光期能化：甲醇策略月报

2025-08-03 钟美燕,杜冰沁,邸艺琳,彭海波光大期货肖峰

供应
- 国内：7月开工大幅下降，产量下降43万吨，预计8月回升。
- 进口：7月伊朗装置恢复生产，国外供应回升至高位，进口量维持在120万吨以上，预计8月维持高位但增幅有限。
需求
- MTO：利润表现较为坚挺，企业检修装置按计划恢复，后续预计无大规模集中检修，需求有支撑，预计8月MTO开工仍将维持在80%附近。
- 传统下游：利润普遍走弱，预计8月开工将有所下降。
库存
- 内地：7月炼厂检修较多，库存向社会转移，但实际库存仍有增长，同比去年仍然偏低。
- 港口：进口量维持120万吨左右水平，港口库存持续增加。
- 总体：预计8月库存继续上升，但同比不会有明显上行。
价差
- 基差：港口累库，基差震荡走弱。
- 月差：1-5价差收窄，5-9价差扩大，9-1价差收窄。
仓单
- 仓单数量较上月小幅下降。
研究结论
- 预计8月甲醇价格维持震荡走势，主要原因是供应边际增长，需求维持相对稳定，库存继续上升但同比偏低。
- 进口增量有限，下游利润平稳，支撑价格震荡。