生鲜软商品板块周度策略报告
摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖： 【市场逻辑】 广西产区陆续降雨缓解此前减产忧虑，同时远期进口带来的压力显现，市场多头情绪减弱。2025/2026榨季广西甘蔗种植总面积将增加60万~70万亩，远月仍面临一定压力，期价震荡回落。当前国际供需强现实弱预期，外盘糖价反弹后在18美分的关键位置反弹遇阻，巴西出口及库存仍处于低位，但上行驱动因素暂未出现，预计ICE原糖在该位置附近区间震荡。国内供需基本面向好，进口糖、糖浆及预混粉等均大幅减少，国产糖销售进度偏快，现货价格坚挺，期货相对抗跌。伴随关税争端的和缓信息，近月05合约期价预计仍走势坚挺，偏多思路为主；主力09合约期价下方有基本面支撑，同时上方面临新榨季供应忧虑缓解及外盘偏弱、配额外进口利润打开等带来的压力，预计短线延续震荡。中长期走势仍重点在于天气状况，包括巴西天气状况及广西的降雨情况，此外昆明糖会消息也值得关注。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【交易策略】 远月减产担忧缓解，供需偏紧支撑较强，郑糖主力短线延续震荡，近月多单可继续持有，主力09合约区间操作为主，短线支撑位5850-5900，压力位6050-6100。5-9合约价差仍有望走扩。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年04月25日星期五 纸浆 【市场逻辑】 受美国关税方面的消息影响，近期市场情绪也随之反复。从基本面看，本周生活用纸价格继续下跌，国内成品纸需求改善有限。4月EPMI环比明显回落，同时美国进口量也明显下降，3月中国机制纸产量同比继续增加，木浆纸产量环比明显增加。现货方面，受贸易摩擦不断升级影响，进口浆谈判仍处于停滞状态，虽然供应商仍不愿报价，但中国买家态度已有所转变，从期待卖家主动降价转变为告知卖家期望降价70美元/吨，阔叶浆由于中国买家不断寻求降价，迫使卖家将南美漂阔浆的报价降至550美元/吨，如果重启谈判，可能降至500美元/吨。目前纸浆盘面仍低于加针成本，针叶浆自身供需矛盾不大，加之近期情绪好转，价格向下存在一定支撑，只是需求可能继续承压，国内成品纸又尚未企稳，纸浆仍在偏弱震荡之中。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 关税政策反复，压制市场预期，纸浆估值不高但向上驱动还较弱，反弹高度或受限。09合约关注5100-5200元支撑，上方压力5500-5600元，短期参考区间内的价格操作，涨至压力位附近则考虑空配。 棉花： 【市场逻辑】 期货研究院 外棉市场来看，巴西以及澳大利亚产区天气稳定，产量预期变化幅度不大，美棉种植面积预期下降，目前播种稳步推进，不过天气干扰仍存，供应端略有支撑，需求端来看，贸易政策表现出缓和预期，消费预期较前期好转，短期期价或向上修正。国内市场来看，新棉播种推进顺利，种植面积预期稳定，供应端暂时分歧不大，消费端来看，市场焦点在于美国贸易政策以及国内消费提振政策，近期变化较为平稳，相较于前期的施压有所缓和。 【交易策略】 市场情绪有所缓和，短期期价震荡偏强。操作方面，建议观望或者短多思路。棉花09合约支撑区间12500-12600，压力区间关注13400-13500。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 本周期价震荡偏强波动。市场聚焦于旧季消费表现以及新季天气情况。基本面情况来看，产区去库速度继续较好，强化供应收紧支撑。新季苹果进入生长期，天气扰动也不容忽视，近期西部产区反馈，部分地区坐果表现不佳，对期价构成支撑。整体来看，天气影响仍未结束，苹果期价仍然是易涨难跌。 【交易策略】 新季天气扰动仍在，期价面临支撑。操作方面建议轻仓偏多思路为主。苹果10合约的支撑区间关注7200-7300，压力区间关注8000-8200。 红枣： 【市场逻辑】 五一节前一周资金调仓，农产品波动较为剧烈，红枣9月期价破位后跌幅扩大，对现货仓单升水收窄。2505合约临近交割，期现价差充分回归，资金完成移仓。4月份红枣现货库存持续去化，但整体现货余量仍然不低，消费整体处于季节性淡季，新季水果陆续上市，对红枣消费形成较强替代。现货市场:红枣到货特级价格参考10.30-11.20元/公斤，一级参考10.30-10.50元/公斤，二级参考9.60-10.00元/公斤，价格整体震荡小幅回落，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约8700元/吨左右。注册仓单8237手，周环比增164手，同比低8544手。09合约期价当前对现货回到平水附近，关注5-6月份产地天气情况。 【交易策略】 2509合约逢高谨慎做空为主，空5多9套利换月至空9多11，09合约低位参考区间8900-9000点，高位参考区间9800-10000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分板块周度行情回顾......................................................................................................................1一、期货行情回顾....................................................................................................................................1二、现货行情回顾....................................................................................................................................3第三部分板块板块基差情况......................................................................................................................5第四部分月间价差情况.............................................................................................................................6第五部分期货仓单情况.............................................................................................................................7第六部分期权相关数据.............................................................................................................................8一、苹果期权数据....................................................................................................................................8二、白糖期权数据....................................................................................................................................9三、棉花期权数据..................................................................................................................................10第七部分板块期货基本面情况................................................................................................................11一、苹果................................................................................................................................................11（一）产区天气情况..............................................................................................................................11（二）出口情况.....................................................................................................................................12（三）库存情况.....................................................................................................................................12二、红枣................................................................................................................................................13三、白糖................................................................................................................................................14四、纸浆................................................................................................................................................15五、棉花................................................................................................................................................17 图目录 图1：收盘价:苹果10月...............
