橡胶产业链周度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 天然橡胶： 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 【市场逻辑】 近日中美关税争端似有和缓迹象，特朗普表示或大幅降低对中国关税，尽管官方消息表示中美之间暂未开展关税相关谈判或磋商，但周五部分企业称收到有关部门通知，从美国进口的半导体免除加征关税。市场对此反应积极，关税松动迹象下信心提振，期价反弹。但供需上来看，本周期下游轮胎企业库存周转天数仍在持续增加，渠道库存充足，终端需求疲弱。尽管部分企业为刺激出货开展各种类型促销，但实际效果不佳，市场看跌情绪下拿货积极性不高，仅刚需补库。轮胎企业销货压力大，持续累库，部分企业降负运行，拖拽整体样本企业产能利用率进一步走低，开工率下滑。天胶供需偏弱，短时缺乏明确上行驱动，宏观方面有回暖但预计仍将反复博弈，行情预计反弹承压、短线震荡为主，中长期存走弱预期。RU在收储消息下有一定支撑，RU-NR价差进一步走扩。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月25日星期五 【交易策略】 中美关税现缓和迹象但供需偏弱，行情预计反弹承压、短线震荡为主。RU主力下方支撑区间14200-14300，上方压力区间为15200-15300；20号胶主力支撑区间11800-11900，压力区间12900-13000。做多RU-NR价差仍可持有。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 合成橡胶： 【市场逻辑】 近日中美关税争端似有和缓迹象，特朗普表示或大幅降低对中国关税，尽管官方消息表示中美之间暂未开展关税相关谈判或磋商，但周五部分企业称收到有关部门通知，从美国进口的半导体免除加征关税。市场对此反应积极，关税松动迹象下信心提振，且市场对于中央召开的政治局会议存在预期，橡胶板块整体对宏观较为敏感，反弹力度偏强。由于美国对等关税的豁免范围不含合成橡胶及其相关制品，对合成橡胶需求冲击较大，丁二烯橡胶前期期价剧烈下挫，持续走弱。近日宏观情绪转暖，原油期价持续反弹修复，丁二烯价格止跌企稳，合成端成本端存一定支撑，配合关税预期向好提振合成橡胶产业信心，期价超跌后反弹修复力度较强。目前合成橡胶估值大幅下调后底部支撑较强，但供需承压缺乏实质性上行驱动，行情波动更多受宏观主导，后续关税博弈下行情预计震荡反复。 【交易策略】 关税松动提振信心，期价超跌反弹，短线参与为主，注意风险控制，压力区间11600-11700，支撑区间10800-10900.。 目录 第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分期货市场情况分析......................................................................................................................1一、期货周度行情回顾.............................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................2三、基差价差情况....................................................................................................................................3四、月间价差情况....................................................................................................................................4第三部分产业基本面情况.........................................................................................................................6一、国内现货价格....................................................................................................................................6二、产业供需...........................................................................................................................................7三、期现库存...........................................................................................................................................9四、成本利润.........................................................................................................................................11第四部分期权相关数据...........................................................................................................................12 图目录 图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................1图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................2图3：收盘价:合成橡胶主连................................................................................................................................................................2图4：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................3图5：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................3图6：注册仓单数量:合成橡胶指数...................................................................................................................................................3图7：橡胶主连基差................................................................................................................................................................................4图8：20号胶主连基差...........................................................................................................................................................................4图10：收盘价：RU-NR价差..................................................................................................................................................................4图11：RU-BR价差....................................................................................................................................................................................4图12：基差:合成橡胶主连..................................................................................................................................................................4图13：橡胶期货5-9价差.......................................................................................................................................................................5图14：橡胶5-1价差..............................................................................................................................