每周财富管理策略

2025年4月23日 報告重點: •港股：大市走勢仍反覆，續保持審慎•基金：多元投資助避險留意非美市場機遇•債券：特朗普關稅政策趨緩;超長期特別國債明起發行•貨幣市場：加央行維持利率不變歐元創三年半來新高 一周市場摘要 上 周 回 顧 美股走勢 避險情緒蔓延，美股再度下挫 •道指一周跌2.66%，報39,142點•標指一周跌1.5%，報5,283點•納指一周跌2.62%，報16,286點 港股走勢 恒指終止連跌五星期走勢 •恒指一周升2.3%，報21,395點•國指一周升1.2%，報7,897點•科指一周跌0.02%，報4,887點 商品市場表現 資金繼續避險，金價再創新高 •紐約期油一周升5.2%，收報每桶64.68美元•紐約期金一周升2.6%，收報每盎司3,328.40美元 美 國3月 零 售 銷 售 按 月 增 加1.4%， 預 期 為 升1.3%。 期內 ， 扣 除 汽 車 的 零 售 銷 售 按月 增 加0.5%， 預 期 為 升0.3%。 ⚫美 國 勞 工 部 上 周 首 領 失 業救濟 人 數21.5萬 人，按 周 減 少9000人 ， 市 場 預 期 為22.5萬 人 ； 前 值 修 訂 為22.4萬人 。 內 地4月LPR已 經 連 續6個 月 “ 原 地 踏 步 ” ， 符 合市 場 預 期 。1年 期LPR維 持 在3.1%，5年 期 以 上LPR為3.6% ⚫根 據Wind數 據 統 計 ， 今年 以 來，已 有5家 風 險 警示 公 司 成 功 完 成 “ 摘 星脫 帽 ” ， 擺 脫 風 險 警 示標籤；還 有2家 公 司 調 整 風險 警 示 狀 態 ， 由 “*ST”變 更 為 “ST” 。 同 時， 有13家 公 司 提 交 了 撤 銷 風險 警 示 申 請 ， 正 等 待 監 理機 關 進 一 步 審 核 港股 重點板塊 技術分析 ⚫中 國 石 油(857.HK)去 年 經 營 環 境 較 大 受 到 油 價 下跌 及 國 內 對 下 游 產 品 需 求 減 弱 影 響 ， 但 利 潤 繼續維 持 歷 史 高 水 平 ⚫恒 指 近 期 呈反 覆 向 上 格 局，於100天 線 約21,200見 支 持，在 短 線 明 顯 反 彈 下，料10天 線 將 回 升 ，同 時9天RSI處53的 水 平 ， 續 呈 向 好 形 態 ⚫預 期 今 年 在 宏 觀 環 境 或 有 所 改 善 之 下 ， 對 中 石 油業 績 繼 續 形 成 利 好 支 持 。 派 息 金 額 對 應 股 價 的 股息 收 益 率 接 近8厘 水 平 ， 表 現 吸 引 ⚫關 注 恒 指 能 否 站 穩22,000點 關 口，同 時 本 周 二 向上 挑 戰20天 線，為 近 一 個 月 以 來 首 次 觸 及 該 平 均線 本周走勢前瞻 概念股： ⚫在 環 球 市 場 不 確 定 性 持 續 下 ， 料 大 市 走 勢 仍 然 反覆，未 有 好 消 息 支 持 下 ，難 言 已 喘 穩⚫本 周 只 有4個 交 易 日，續 保 持 審 慎，即 使 博 反 彈，亦 只 宜 小 注 、 分 段 、 嚴 守 止 蝕 ⚫中 國 石 油(857.HK) 2025年4月23日 基金 新興市場 成熟市場 •中 國 商 務 部 公 布 ， 第 一 季 度 全 國 實 際 使 用 外 資(FDI)金 額2692.3億 元 ， 按 年 下 降10.8%。•國 家 統 計 局 公 布 ， 今 年 首 季 新 建 商 品 房 銷 售 額2.08萬 億 元，按 年 跌2.1%；其 中，住 宅 銷 售 額 跌0.4%。 期 內 ， 新 建 商 品 房 銷 售 面 積2.19億 平 方米 ， 按 年 下 跌3%； 其 中 ， 住 宅 銷 售 面 積 跌2%。 •美 國 勞 工 部 公 布，截 至4月12日 止 當 周，首 次 申請 失 業 救 濟 人 數21.5萬 人 ， 按 周 減 少9000人 ，市 場 預 期 為22.5萬 人 ； 前 值 修 訂 為22.4萬 人 。•美 國3月 零 售 銷 售 按 月 增 加1.4%， 預 期 為 升1.3%。 期 內 ， 扣 除 汽 車 的 零 售 銷 售 按 月 增 加0.5%， 預 期 為 升0.3%。 本周策略-多元投資助避險留意非美市場機遇 •2025年 第 二 季 環 球 股 市 開 局 受 美 國 關 稅 政 策 影 響 ， 市 場 波 動 性 急 劇 增 加 。4月7日 環 球 金 融 市 場 經 歷 了「 黑 色 星 期 五 」後，美 國 債 券 市 場 出 現 明 顯 拋 售，美 國10年 期 國 債 收 益 率 急 升 至 接 近4.6%，市 場 關 注 美國 國 債 的 收 益 受 壓 ， 轉 而 留 意 大 中 華 市 場 的 國 債 和 企 業 債 ， 以 分 散 市 場 風 險 。 *「每周最受客戶歡迎基金」為「光大證券國際」於2025年4月14日至2025年4月18日期間，代理之基金中銷量最高的十檔基金（跟據每檔基金的認購及轉換總額（港元或其等值）計算） 附註： 1.1個月回報：計算基金由2025年3月21日至2025年4月21日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2025年4月23日 債券 特朗普關稅政策趨緩;超長期特別國債明起發行⚫⚫ 財 政 部 於2025年4月24日 啟 動 超 長 期 特 別 國 債 發 行，總 額1.3萬 億 元 ， 較2024年 增 加3000億 元 ， 期 限 涵 蓋20年 、30年 及50年 ， 首 階 段 發 行20年 期 與30年 期 ，50年 期 將於5月23日 推 出 。資 金 分 配 包 括8,000億 元 支 持 「 兩 重 」項 目（ 國 家 重 大 戰 略 與 重 點 領 域 安 全 ），5,000億 元 推 動「 兩新 」政 策（ 設 備 更 新 及 消 費 品 以 舊 換 新 ）。隨 著 超 長 期 特 別 國債 規 模 擴 大 及 支 持 範 圍 延 伸 ， 預 計 將 有 效 拉 動 投 資 與 消 費 ，推 動 經 濟 持 續 穩 定 向 好 。 美 國 總 統 特 朗 普 週 二 公 開 表 示 ， 美 國 對 中 國 進 口 商 品 的 關 稅稅 率 過 高 ， 預 計 將 大 幅 下 調 。 此 言 論 標 誌 著 其 關 稅 政 策 立 場明 顯 軟 化 ， 緩 解 了 全 球 貿 易 緊 張 局 勢 ， 提 振 了 市 場 對 中 美 關稅 談 判 的 樂 觀 預 期 。 與 此 同 時 ， 特 朗 普 對 聯 儲 局 降 息 進 程 緩慢 表 達 不 滿 ， 但 明 確 表 示 無 意 解 雇 聯 儲 局 主 席 鮑 威 爾 ， 進 一步 穩 定 市 場 情 緒。根 據 芝 加 哥 商 業 交 易 所（CME）FedWatch工 具 ， 聯 邦 基 金 期 貨 市 場 顯 示 ， 投 資 者 預 測 美 聯 儲5月 會 議將 維 持 利 率不 變 ，6月 降 息25個 基 點 的 概 率 為58%。 本周精選債券 重要聲明及風險披露 貨幣市場 加央行維持利率不變歐元創三年半來新高 •加 拿 大 央 行 上 週 宣 佈 維 持 利 率 不 變，符 合 市 場 預 期。加 元 創 去 年10月 以 來 新 高，週 一 收 市 報1.3843•歐 洲 央 行 減 息0.25厘 ， 符 合 市 場 預 期 ， 歐 元 本 週 一 盤 中 高 見1.1573， 創 下2021年12月 以 來 新 高 加：加 拿 大 央 行 上 週 宣 佈 將 利 率 維 持 在2.75%不 變，為 連 續 第 七 次 下 調 利 率 後 首 次 按 兵 不 動，結 果 符 合市 場 預 期 。 加 拿 大 央 行 預 計 第 二 季 加 國 經 濟增 長 將 大 幅 放 緩。受 美 元 回 落 影 響 ， 加 元 再 創 去 年10月 以來 新 高 。美 元 兌 加 元失 守1.4水 平 ， 本 週 一 一 度 低 見1.3781， 收 市 報1.3843。 歐：歐 洲 央 行 宣 佈 減 息0.25厘 ， 為 去 年6月 以 來 第7度 減 息 ， 結 果 符 合 市 場 預 期 。 行 長 拉 加 德 表 示 ，因 應 關 稅 措 施，央 行 必 須 為 各 種 不 可 預 見 的 情 況 做 好 準 備。受美 匯 指 數大 幅 回 落影 響，占 美 匯 指 數 成 分最 多 的 歐 元 兌 美 元 本 週 一 盤 中 高 見1.1573， 創 下2021年12月 以 來 新 高， 收 市報1.1399。 如閣下對以上資訊有任何查詢，歡迎聯絡您的客戶經理。 地址：香港銅鑼灣希慎道33號利園一期28樓電話：+852 39202888傳真：+852 3920 2700網址：http://www.ebshk.com 為方便投資者可隨時閱讀我們的報告，我們已將相關報告上載與公司網站，投資者可透過以下鏈接參閱：https://www.ebshkfg.com/tc/research-wealthManagement 分析員：伍禮賢、湯麗鴻、梁嘉豪保險部分由陳政生(IA：4517)提供 權益披露 分析員核證 分析員（等）謹此聲明： 1.本報告所表達意見均準確反映分析員（等）對任何及一切所述公司及其證券之個人見解；2.有關分析員（等）之報酬不會直接或間接與本報告或投資銀行業務所發表的特定意見或觀點有任何連繫；及3.有關分析員（等）不會受投資銀行業務部直接監管，亦毋須向其直接匯報。 分析員披露事項 財務權益：分析員（等）及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。相關關係：分析員（等）及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 光大證券國際之財務權益及商務關係 「光大證券國際」指中國光大證券國際有限公司及光大證券國際（香港）有限公司，及各旗下在香港經管證券業務的子公司、聯營公司和關聯公司，包括但不限於光大證券投資服務（香港）有限公司。光大證券國際並無就本報告所述任何證券（或其衍生工具）在香港進行莊家活動。光大證券國際於本報告發佈日期亦沒有擁有相等於報告中所述的上市法團市值1%或以上的財務利