方正中期煤化工策略日报（2025年4月23日）
摘要
- 甲醇：成本端低位波动，装置检修力度偏弱，供应稳定，下游需求略转弱，进口增加预期下，港口库存或有所累积。策略：低位盘整，上方2330-2350附近承压，关注能否回到20日均线上方，支撑关注2200-2230附近。
- PVC：电石徘徊整理，成本端变动有限，企业检修计划不多，产量稳定，下游需求欠佳，社会库存消化缓慢。策略：走势依旧承压，短线反弹试空为主，支撑关注前低附近，上方压力在5030-5050附近。
- 尿素：行业开工平稳，日产居高不下，市场可流通货源充裕，下游需求放缓，库存再度累积。策略：夏季备肥启动后有望逐步企稳，已入场多单谨慎持有，支撑关注1730-1750附近，上方1830-1850附近承压。
- 烧碱：企业检修计划较多，供应略收紧，但下游市场同步减弱，业者信心不足。策略：供需两弱，低位波动，下方支撑关注2450-2470附近，短期关注重心能否站稳短期均线，上方2550-2570附近承压。
期货行情回顾
- 甲醇：最高价2307元/吨，最低价2242元/吨，收盘价2300元/吨，成交量819695手，持仓量672315手，涨跌幅1.77%。
- PVC：最高价5015元/吨，最低价4931元/吨，收盘价5006元/吨，成交量868132手，持仓量903628手，涨跌幅1.44%。
- 尿素：最高价1790元/吨，最低价1757元/吨，收盘价1762元/吨，成交量310506手，持仓量212129手，涨跌幅-1.18%。
- 烧碱：最高价2511元/吨，最低价2452元/吨，收盘价2496元/吨，成交量284084手，持仓量92334手，涨跌幅54.08%。
现货市场走势
- 甲醇：区域表现分化，沿海市场盘整运行，内地市场涨跌互现。西北主产区企业报价窄幅下调，厂家出货为主，库存保持在45万吨附近。下游用户按需采购，需求端支撑不足。整体开工略降至73.51%，较去年同期提升3.51个百分点。
- PVC：华东、华北地区报价上调，华南地区弱势松动。西北主产区企业报价灵活波动，厂区库存下降至44.06万吨。整体开工略降至74.65%，损失产量略增。下游市场阶段性补货结束后，入市采购积极性下滑。
- 尿素：各地区报价陆续松动，市场低价货源增加。山东地区报价继续下调，中小颗粒尿素市场均价1817元/吨。尿素产能利用率为85.74%，较前期下跌0.66%。企业库存继续累积，超过百万吨，达到106.50万吨。
- 烧碱：大部分地区报价未有波动。山东地区市场暂稳运行，32%离子膜碱市场主流价为780-875元/吨。液氯市场转弱，报价大幅下调。烧碱产能利用率下滑，全国主要地区样本企业周度平均开工为86.56%，较前期略回落0.47个百分点。
期现基差变动
- 甲醇：基差133元/吨，变化-23元/吨。
- PVC：基差-200元/吨，变化-71元/吨。
- 尿素：基差22元/吨，变化5元/吨。
- 烧碱：基差68元/吨，变化21元/吨。
行业开工水平
- 纯碱：开工率89.50%，环比变化1.45%。
- 甲醇：开工率87.37%，环比变化-0.87%。
- PVC：开工率77.35%，环比变化0.68%。
- 尿素：开工率85.74%，环比变化-0.66%。
- 烧碱：开工率82.30%，环比变化-1.60%。
库存数据跟踪
- 纯碱：库存169.29万吨，周度变化-1.84万吨。
- 甲醇：库存58.56万吨，周度变化1.58万吨。
- PVC：库存44.14万吨，周度变化-0.92万吨。
- 尿素：库存106.50万吨，周度变化15.88万吨。
- 烧碱：库存42.00万吨，周度变化-5.10万吨。
市场供需现状
- 甲醇：需求端有所弱化，华东以及西北地区MTO企业停车或者降负，煤制烯烃装置平均开工大幅下滑。传统需求难有增量，MTBE开工继续提升，而醋酸则高位回落。
- PVC：下游制品厂开工基本回到五成以上，但低于历年同期水平，管材、型材近期开工略有下滑。出口订单交付稳定，华东及华南地区社会库存小幅下降至41.38万吨。
- 尿素：农业需求暂时处于空档期，部分备肥出现推迟。下游工业需求疲弱，悲观情绪下，入市接货不积极。复合肥企业开工有所下滑，对原料消耗缩减。
- 烧碱：非铝需求不温不火，对烧碱消耗难有增量。主力下游氧化铝市场低位徘徊，走势尚未企稳，山东地区某大型氧化铝企业液碱订单采购价保持在725元/吨。
重要资讯
- 甲醇：成本端处于低位，甲醇企业生产利润可观。下游用户按需采购，多持买涨不买跌心态。沿海地区库存继续回落，降至69.03万吨。
- PVC：电石供需改善有限，重心区间运行。西北主产区企业报价灵活波动，厂家无挺价意向。下游市场阶段性补货结束后，入市采购积极性下滑。
- 尿素：工厂新单进展缓慢，预收订单天数为5.12日。新增五家企业停车，停车企业恢复有4家。市场消息再起，预计尿素出口政策难有放松。
- 烧碱：液氯市场转弱，报价大幅下调。氯碱企业盈利继续缩减，部分企业存在挺价意向。新增两家检修企业，部分装置降负荷运行。下游市场按需接货，补货较为谨慎。
