晨会纪要

2025年04月24日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘高开后全天震荡，机器人方向表现强势 【基金研究】基金数据日跟踪（20250423） 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展1080亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】“具身智能+新一代通信标准技术研讨会”在深圳成功举办 【财经要闻】为期10天的2025上海车展拉开帷幕 【财经要闻】2024年我国出口信用保险承保金额首次突破1万亿美元 【财经要闻】上海市印发《关于加力促进上海市首发经济高质量发展的措施》 三、行业及公司动态 【重点公司跟踪】特宝生物（688278.SH）：2025Q1归母净利润为1.82亿元，同比+41.40% 【重点公司跟踪】盐津铺子（002847.SZ）：多品类全渠道战略下收入持续高增 邹 建军分 析师执业证书编号:S0530521080001zoujianjun@hnchasing.com 刘 照芊研 究助理liuzhaoqian@hnchasing.com 【重点公司跟踪】东方电缆（603606.SH）：一季度净利润2.81亿元，同比增长6.7% 【公司跟踪】奥比中光（688322.SH）：发布2024年年报 【公司跟踪】强瑞技术（301128.SZ）：发布2024年年度报告及2025年一季报 【公司跟踪】震裕科技（300953.SZ）：发布2024年年报 【公司跟踪】极米科技（688696.SH）发布2024年年报：归母净利润同比-0.3% 【公司跟踪】北鼎股份（300824.SZ）发布2025年一季报：归母净利润同比+47.71% 【公司跟踪】恩捷股份（002812.SZ）：2024年归母净利润-5.56亿元，同比减少122.02% 【公司跟踪】歌尔股份（002241.SZ）：发布2025年一季报，归母净利润同比+23.53% 【公司跟踪】长盛轴承（300718.SZ）：2024年归母净利润同比下降5.43% 【公司跟踪】盘古智能（301456.SZ）：2024年营收同比增长17.64% 四、湖南经济动态 【湘股动态】永清环保（300187.SZ）：2024年及2025年Q1主业盈利能力显著提升 【湖南省地方动态及政策】湖南发布2025年“数字新基建”100个标志性项目 近期研究报告集锦 【固定收益类】固定收益周报（0421-0427）：债市陷入窄幅震荡，超长期特别国债发行提速 【宏观策略类】经济金融高频数据周报（04.21-04.25） 【基金类】基金周报（20250421-20250425）：人形机器人基金关注主动品种的研究筛选 【公司类】中际联合（605305.SH）2024年年报点评：业绩符合预期，静待国内风电装机放量 【公司类】万辰集团（300972.SZ）2024年年报点评：量贩零食龙头，步入业绩释放期 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘高开后全天震荡，机器人方向表现强势 叶 彬（S0530523080001） 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.35%，收于4970.4点；代表蓝筹股的上证指数跌0.10%，收于3296.36点；代表硬科技的科创50指数跌0.35%，收于1012.65点；代表创新成长的创业板指数涨1.08%，收于1949.16点；代表创新型中小企业的北证50指数涨0.48%，收于1361.56点。总体来看，创新成长板块风格跑赢，但硬科技板块风格跑输。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌0.29%，收于2648.83点；代表大盘股的中证A100指数涨0.10%，收于3625.52点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.08%，收于3786.88点；代表中盘股的中证500指数涨0.19%，收于5634.95点；代表小盘股的中证1000指数涨0.59%，收于5984.58点；代表小微盘股的中证2000指数涨1.17%，收于2440.61点。总体来看，小微盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输。 （3）分行业来看，汽车、机械设备、通信涨幅居前，房地产、农林牧渔、商贸零售跌幅居前。 二、估值层面 截止目前，以日频数据计算，上证指数市盈率（TTM）估值为14.09倍，处于历史后27.25%分位，市净率（LF）估值为1.31倍，处于历史后7.97%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为96.76倍，处于历史后96.96%分位，市净率（LF）估值为4.6倍，处于历史后40.54%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为29.76倍，处于历史后9.1%分位，市净率（LF）估值为3.68倍，处于历史后17.98%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.19倍，处于历史后36.24%分位，市净率（LF）估值为1.54倍，处于历史后6.82%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为64.54倍，处于历史后97.37%分位，市净率（LF）估值为4.61倍，处于历史后97.09%分位。 三、资金层面 万得全A指数共有3185家公司上涨，共有2046家公司下跌，其中涨停公司72家，跌停公司35家，全市场成交额12624.62亿元，较前一交易日增加1412.55亿元。 四、市场策略 大盘高开后全天震荡，机器人方向表现强势。在隔夜全球风险资产普涨的背景下，周三A股高开，随后全天震荡分化，沪指微跌，另外两大指数收涨，成交额回升至1.2万亿元水平。盘面上，题材板块继续快速轮动，个股涨多跌少，其中机器人概念全面上涨，低空经济概念尾盘拉升，消费电子板块早盘活跃，而黄金、农业、消费等偏防御方向迎来较大调整。具体来看： （1）机器人概念全面上涨。近期关于人形机器人的重大事件不断，据财联社报道，首届具身智能机器人运动会将于4月24日至26日在无锡市惠山区举办，其中，竞技赛包括竞速跑、越野跑、足球、篮球、舞蹈等；应用赛包括搬运、智能抓取、室内救援等，加上4月19日举办的人形机器人马拉松赛已经引发市场热烈讨论，该概念的热度持续提升。周三在科技线普遍回暖的背景下，机器人概念迎来全面上涨，近期仍可持续关注机器人概念的反弹机会。 （2）低空经济概念尾盘拉升。据《科创板日报》消息，美团自研第四代无人机近日通过民航局审查，获得了全国首张低空物流全境覆盖运营合格证。低空经济概念前期调整较为充分，随着低空经济正从概念走向商业化，行业景气度持续提升，近期同样可持续关注该方向的反弹机会。 综合来看，周三市场呈现指数震荡、多数个股反弹的格局，市场热点继续快速轮动，并且呈现高低位切换态势，在全球风险资产回暖的背景下，前期调整幅度较大科技线普遍反弹，而前期积累了一定涨幅的偏防御方向则迎来调整。不过，在当前时间节点，市场能否持续放量仍需观察，近期大盘或持续震荡轮动态势。操作上，可保持适当谨慎，短期以控制仓位为主，静待市场指数企稳，可适当关注业绩有望高增长的领域、低位的高股息防守板块、受益扩内需的消费板块。此外，中国科技股中长期向上逻辑基本确定，中期可关注科技股的低吸机会： （1）业绩有望高增的方向。从规上工业企业利润分行业来看，1-2月利润增速较好行业集中在“两新”政策相关行业、AI科技创新相关行业、受益于煤价下跌的公用事业等三个方向。 （2）科技和自主可控方向。近年来，我国以科技创新引领产业转型升级，全社会科技研发投入持续增加，在一系列前沿技术和“卡脖子”领域不断取得进展，科技自立步伐加快，叠加当前第四次科技革命加速，科技成长有望成 为2025年以及更长时期的市场主线，仍可逢低关注国产算力、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等领域。 （3）政策支持的扩内需方向。特朗普“对等关税”政策下，海外需求的不确定性增加，扩大内需稳定经济的必要性增加。关注4月底政治局会议的增量政策出台情况，重点关注农业、家用电器、零售、美容护理、社会服务等方向。 （4）高股息板块。随着无风险收益率低位震荡、保险等机构资金加大入市比例、资产荒效应持续，叠加近期市场不确定性增加，投资者行为转向防守，预计A股高股息板块仍有持续配置的价值，可逢低关注银行、煤炭、公用事业、交通运输等方向。 【基金研究】基金数据日跟踪（20250423） 刘鋆（S0530519090001） 4月23日，LOF基金价格指数上涨0.41%，ETF基金价格指数上涨0.45%；上证50ETF下跌0.29%，沪深300ETF上涨0.10%，中证500ETF上涨0.20%；标普500ETF上涨2.88%，日经225ETF上涨0.50%，德国30ETF上涨2.46%，法国CAC40ETF上涨1.07%；黄金ETF下跌6.04%，豆粕ETF下跌0.01%，嘉实原油LOF下跌0.21%。23日，两市ETF总成交额约2476亿元，日内港股通科技、中概互联类ETF品种表现突出，黄金类ETF大幅回撤。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 4月23日，1年期国债到期收益率上行0.8bp至1.45%，10年期国债到期收益率上行1.0bp至1.66%，1年期与10年期国债期限利差持平在21bp。1年期国开债到期收益率持平在1.57%，10年期国开债到期收益率上行1.7bp至1.70%。DR001下行7.8bp至1.63%，DR007下行5.7bp至1.65%。国债期货10年期主力合约跌0.17%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.04%。3年期AAA级信用利差上行0.77bp至26.50bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在25.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】央行开展1080亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 央行公告称，4月23日以固定利率、数量招标方式开展了1080亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量1080亿元，中标量1080亿元。Wind数据显示，当日1045亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放35亿元。 【财经要闻】“具身智能+新一代通信标准技术研讨会”在深圳成功举办 叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据wind资讯消息，由TC591全国机器人标准化技术委员会主办的“具身智能+新一代通信标准技术研讨会”在深圳成功举办。作为机器人、通信与人工智能三大领域的首次跨界对话与合作，会议吸引了包括机器人本体厂商、系统集成商、通信设备商、运营商及顶尖研究机构在内的全产业链代表。会议伊始，TC591全国机器人标准化技术委员会与国际星闪联盟正式签署战略合作协议。双方将围绕机器人技术与新一代无线短距通信技术的融合，推动具身智能机器人标准化与产业化发展。 【财经要闻】为期10天的2025上海车展拉开帷幕 叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据wind资讯消息，4月23日，为期10天的2025上海车展拉开帷幕，众多聚焦低碳化、智能化的科技创新成果将集中展示。这届车展以“拥抱创新共赢未来”为主题，共有来自26个国家和地区的近千家全球知名汽车制造商和供应链企业参展，规模创历史之最。 【财经要闻】2024年我国出口信用保险承保金额首次突破1万亿美元 叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据wind资讯消息，金融监管总局尹江鳌表示，2024年我国出口信用保险承保金额首次突破1万亿美元，今年一季度增长态势良好，上海地区限额审批和时效领先；围绕外贸全场景，为“走出去”企业提供多方面的保险保障，保障中资企业境外资产。 【财经要闻】上海市印发《关于加力促进上海市首发经济高质量发展的措施》叶 彬（S0530523080001）周 舒鹏（研究助理） 据wind资讯消息，上海市印发《关于加力促进上海市首发经济高质量发展的措施》，对在上海市举办的具有国内外影响力的消费品类展会上，举办全球首发新品活动的参展商，按照设计创新、发明专利等维度进行评价，对其展位