一级市场发行回升
上周中资离岸债一级市场发行回升，共发行14只债券，规模约35.95亿美元，以城投和金融行业为主。其中，农业银行香港分行发行8亿美元债券，为上周最大发行规模；杞县国有建投发展发行2200万美元债券，息票率7.9%，为上周定价最高的新发债券。市场需求旺盛，长城资产国际控股发行4.5亿美元债券，息票率5.25%，最终认购超13亿美元；农业银行香港分行发行8亿美元债券，息票率SOFR+52bps，最终认购17亿美元。
二级市场小幅上涨
- 指数表现：中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.73%，投资级指数最新价报191.8471，周涨幅0.74%；高收益指数最新价报157.0429，周涨幅0.7%。中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.7%，投资级回报指数最新价报233.1587，周涨幅0.67%；高收益回报指数最新价报233.8475，周涨幅0.9%。
- 行业表现：科技、政府板块领涨，地产、医疗保健板块领跌。科技板块主要受联想集团有限公司、XiaomiBestTimeInternationalLtd等名字上涨的影响，收益率下行24.5bps；政府板块主要受中国进出口银行、国家开发银行等名字上涨的影响，收益率下行10.3bps。地产板块主要受龙光集团有限公司、绿地香港控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行1.3Mbps；医疗保健板块主要受药明康德（香港）有限公司、微创医疗科学有限公司等名字下跌的影响，收益率上行30.3bps。
- 评级表现：投资级名字均上涨，A等级周收益率下行3.3bps；BBB等级周收益率下行20.3bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行24.0bps；DD+至NR等级收益率上行约451.7bps；无评级名字收益率上行107.9bps。
- 热点事件：华夏幸福发布关于债务重组进展等事项的公告，截至2025年3月31日，公司《债务重组计划》中金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为人民币1,922.73亿元；公司及下属子公司累计未能如期偿还债务金额合计为人民币227.91亿元。奥园集团发布关于债务清偿及未决诉讼情况的公告，截至2025年3月31日，公司未能及时清偿的到期债务本金累计额约为人民币438.33亿元。公司及子公司涉及多项重大未决诉讼，涉诉金额约625.60亿元，其中融资相关涉讼金额约538.95亿元，非融资相关涉讼金额约86.65亿元。
- 评级调整：上周主体评级调整包括中国交建、北京燃气集团、太原龙城发展投资集团、工商银行巴拿马分行、泉州城建集团、上海电气、中国宏桥、京东集团等。
美债收益率回落
截至4月17日，2年期美国国债收益率较上周下行16.17bps，报3.7982%；10年期国债收益率下行16.46bps，报4.3249%。
宏观数据追踪
截至4月17日，美国国债到期收益率情况如下：1年期（T1）：3.9635%，较上周下行5.23bps；2年期（T2）：3.7982%，较上周下行16.17bps；5年期（T5）：3.9381%，较上周下行22.16bps；10年期（T10）：4.3249%，较上周下行16.46bps。
宏观要闻
- 美国上周初请失业金人数为21.5万人，预期22.5万人。
- 美国政府启动了由商务部牵头的232国家安全调查，朝着对半导体和药品进口征收关税迈出了决定性的一步。
- 美国3月零售销售环比升1.4%，预期升1.3%。
- 美国总统已连续两日就降息向鲍威尔施压。
- 欧元区3月CPI终值同比升2.2%，符合预期。
- 欧洲央行将存款机制利率下调25基点至2.25%，符合市场预期。
- 加拿大央行将利率维持在2.75%不变，符合市场预期。
- 惠誉预计美联储将等到2025年第四季度再降息。
- 欧佩克月报将2025年全球经济增长预测由3.1%下调至3%。
- 世贸组织：若美国提高关税，2025年全球经济可能出现1.5%的下滑。
- 中国一季度国民经济开局良好，GDP同比增长5.4%。
- 中国外贸首季平稳开局，货物贸易进出口总值10.3万亿元。
- 一季度全国财政收入60189亿元，同比下降1.1%。
- 一季度证券交易印花税收入411亿元，同比增60.6%。
- 中国一季度房地产开发投资同比下降9.9%。
风险提示
美国经济政策变动超预期、信用风险事件蔓延、稳地产政策效果不及预期。
