中资美元债周报：一级市场发行回升，二级市场小幅回调

中资美元债 2024-04-15星期一 一级市场发行回升： 上周中资美元债一级市场发行回升，新发5只债券，规模共计16.55亿美元，以金融和城投行业为主。其中，国开行和远东宏信均发行5亿美元债券，同为上周最大发行规模。 二级市场小幅回调： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.19%，投资级指数最新价报179.512，周跌幅0.22%；高收益指数最新价报138.6025，与上周基本持平。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.13%，投资级回报指数最新价报218.4496，周跌幅0.14%；高收益回报指数最新价报206.6386，周跌幅0.07%。 美国3月CPI涨幅超预期，美债收益率持续上行： 截至4月12日，2年期美国国债收益率较上周上行14.61bps，报4.8966%；10年期国债收益率上行12bps，报4.5216%。 宏观要闻： 美国3月CPI涨幅超预期，打压美联储降息预期； 美国3月PPI同比上升2.1%，预期2.2%； 美联储会议纪要显示，几乎所有与会者都认为今年降息是合适的； 美国上周初请失业金人数为21.1万人，预期21.5万人； 美国2024财年上半年的预算赤字达1.07万亿美元，经调整后这一缺口比去年同期扩大4%； 美国抵押贷款利率再次突破7%，令购房需求减弱； 加拿大央行将利率维持在5%不变，符合市场预期； 《全球贸易展望与统计》报告预计2024年全球商品贸易量将增长2.6%； 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 中国3月CPI同比上涨0.1%，环比下降1.0%； 国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》； 一季度我国货物贸易进出口总值10.17万亿元人民币，同比增长5%。 1.一级市场 上周中资美元债一级市场发行回升，新发5只债券，规模共计16.55亿美元，以金融和城投行业为主。 国开行和远东宏信均发行5亿美元债券，同为上周最大发行规模； 莆田国投发行2.65亿美元绿色债券，息票率7.4%，为上周定价最高的新发债券； 市场需求旺盛，远东宏信发行5亿美元高级债券，最终认购超5.7倍。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.19%，新兴市场美元债指数下跌0.76%。中资美元债投资级指数最新价报179.512，周跌幅0.22%；中资美元债高收益指数最新价报138.6025，与上周基本持平。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.13%，最新价报223.2818；中资美元债投资级回报指数最新价报218.4496，周跌幅0.14%；中资美元债高收益回报指数最新价报206.6386，周跌幅0.07%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，医疗保健、能源板块领涨；地产、科技板块领跌。 医疗保健板块主要受微创医疗科学有限公司、绿叶制药集团有限公司等名字上涨的影响，收益率下行220.5bps；能源板块主要受海隆控股有限公司、兖矿集团（开曼）有限公司等名字上涨的影响，收益率下行58.0bps。 地产板块主要受龙光集团、中国奥园集团股份有限公司等名字下跌的影响，收益率上行2474.9bps；科技板块主要受WeimobInvestmentLtd、联想集团有限公司等名字下跌的影响，收益率上行17.2bps 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行11.0bps；BBB等级周收益率上行4.6bps；高收益名字亦下跌，其中BB等级收益率上行约25.1bps；DD+至NR等级收益率上行约381.4bps；无评级名字收益率上行526.8bps。 2.4上周债券市场热点事件 正荣地产控股：合并范围内子公司新增37笔到期未能偿还的债务，合计82.83亿元 正荣地产控股有限公司公告，截至2024年3月31日，合并范围内子公司新增37笔到期未能偿还的债务，债务金额合计82.83亿元。 德意志银行成功发行2018年以来最大规模金融机构熊猫债： 德意志银行集团宣布已成功完成第三期熊猫债券发行，发行金额30亿元人民币，期限2年，为高级优先级债券。本次发行得到投资者的踊跃认购，吸引超过80亿元人民币订单，最终定价较存量债二级市场估值水平收窄约10个基点。据悉，这是自2018年以来金融机构所发行的最大规模熊猫债。本次发行所募集资金净额将用于德意志银行的一般公司用途，支持银行相关业务活动和发展。 2.5上周中资美元债评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至4月12日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：5.1282%，较上周上行7.53bps；2年期（T2）：4.8966%，较上周上行14.61bps；5年期（T5）：4.5584%，较上周上行16.37bps；10年期（T10）：4.5216%，较上周上行12.00bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 截至4月12日，Libor-OIS利差为26.057bps，较上周五走阔2.2bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国3月CPI涨幅超预期，打压美联储降息预期： 数据显示，美国3月未季调CPI同比上涨3.5%，创2023年9月以来新高，预期3.4%，前值3.2%；季调后CPI环比上涨0.4%，预期0.3%，前值0.4%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国3月未季调核心CPI同比上涨3.8%，预期3.7%，前值3.8%；环比上涨0.4%，预期0.3%，前值0.4%。 美国3月PPI同比上升2.1%，预期2.2%： 美国3月PPI同比上升2.1%，创2023年4月以来新高，预期2.2%，前值1.6%；环比上升0.2%，预期0.3%，前值0.6%。3月核心PPI同比上升2.4%，预期2.3%，前值2.0%；环比上升0.2%，预期0.2%，前值0.3%。 美联储会议纪要显示，几乎所有与会者都认为今年降息是合适的： 美联储会议纪要显示，几乎所有与会者都认为今年降息是合适的；对进一步缩表采取“谨慎”态度是恰当的；官员们寻求“迅速”放慢缩表速度；美联储倾向于将月度资产减持规模降低大约一半；与会者指出，通胀放缓的过程仍在沿着普遍预期有些不平坦的道路继续进行；与会者普遍指出，近期数据并未“增强”通胀持续降至2%的信心；美联储倾向于调整国债减持限额而不是MBS来放慢缩表。 美国上周初请失业金人数为21.1万人，预期21.5万人： 美国上周初请失业金人数为21.1万人，预期21.5万人，前值自22.1万人修正至22.2万人；四周均值21.425万人，前值自21.425万人修正至21.45万人；3月30日当周续请失业金人数181.7万人，预期180万人。 美国2024财年上半年的预算赤字达1.07万亿美元，经调整后这一缺口比去年同期扩大4%： 美国预算赤字扩大，2024财年上半年的预算赤字达到1.07万亿美元，经调整后，这一缺口比去年同期扩大了4%。而3月份的赤字为2360亿美元，小于去年同期。美国未偿债务的利息负担仍是赤字不断扩大的最大原因。本财年上半年的利息成本为5220亿美元，较2023年增长36%。 美国抵押贷款利率再次突破7%，令购房需求减弱： 美国抵押贷款利率再次突破7%，令购房需求减弱。上周美国30年期固定利率抵押贷款合约利率上升10个基点至7.01%。高利率打压购房抵押贷款申请指数，使其下滑 4.7%至近一个月来最低水平。 加拿大央行将利率维持在5%不变，符合市场预期： 加拿大央行将利率维持在5%不变，符合市场预期。加拿大央行将2024年CPI涨幅预期从2.8%下调至2.6%，预计2025年为2.2%；将2024年GDP增长预期上调至1.5%；将中性利率范围上调25个基点至2.25%-3.25%。 《全球贸易展望与统计》报告预计2024年全球商品贸易量将增长2.6%： 世界贸易组织发布新一期《全球贸易展望与统计》报告，预计2024年全球商品贸易量将增长2.6%，2025年将增长3.3%。据世贸组织统计，2023年全球商品贸易量下降1.2%，从商品贸易额看则降幅更大，达到5%。 中国3月CPI同比上涨0.1%，环比下降1.0%： 中国3月份CPI同比上涨0.1%，环比下降1.0%；PPI同比下降2.8%，环比下降0.1%。国家统计局表示，3月份，受节后消费需求季节性回落、市场供应总体充足等因素影响，全国CPI环比季节性下降，同比涨幅有所回落。与此同时，随着节后工业生产恢复，工业品供应相对充足，全国PPI环比下降0.1%，降幅比2月收窄；同比下降2.8%，降幅略有扩大。 国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》： 中国资本市场迎来第三个“国九条”。国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，该意见共9个部分。这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，时隔10年国务院再次出台资本市场指导性文件。九大看点值得关注，包括：一、资本市场高质量发展要坚持“五个必须”；二、发行上市制度迭代升级；三、制定上市公司市值管理指引；四、健全退市过程中投资者赔偿救济机制；五、完善证券基金行业薪酬管理制度；六、加强战略性力量储备和稳定机制建设；七、优化保险资金权益投资政策环境；八、促进新质生产力发展；九、资本市场法治建设有望提速。 一季度我国货物贸易进出口总值10.17万亿元人民币，同比增长5%： 据海关统计，一季度，我国货物贸易进出口总值10.17万亿元人民币，同比（下同）增长5%。其中，出口5.74万亿元，增长4.9%；进口4.43万亿元，增长5%；出口和进口分别较去年四季度加快4.1个、2.3个百分点。 3月我国汽车产销分别完成268.7万辆和269.4万辆，同比分别增长4%和9.9%： 中汽协公布数据显示，3月我国汽车产销分别完成268.7万辆和269.4万辆，环比分 别增长78.4%和70.2%，同比分别增长4%和9.9%。其中，新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%。 3月乘用车市场零售同比增6.0%，环比增52.8%： 乘联会公布数据显示，3月乘用车市场零售168.7万辆，同比增长6.0%，环比增长52.8%。其中，新能源车市场零售70.9万辆，同比增长29.5%，环比增长82.5%。3月乘用车出口（含整车与CKD）40.6万辆，创历史最高月度出口量。 风险提示： 美国经济政策变动超预期信用风险事件蔓延稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担