中资美元债周报：一级市场发行放缓，二级市场小幅回调

中资美元债周报证券研究报告一级市场发行放缓，二级市场小幅回调中资美元债周报2022-09-19星期一研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场发行放缓：上周中资美元债一级市场发行放缓，共发行6只债券，规模共约9.13亿美元，以城投行业为主。绍兴上虞国投、象屿集团均发行3亿美元高级无抵押债券，为上周最大发行规模。二级市场小幅回调：上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.31%，投资级指数最新价报167.3965，周跌幅0.49%；高收益指数最新价报136.5698，周涨幅0.87%。上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.38%，投资级回报指数最新价报203.4374，周跌幅0.42%；高收益回报指数最新价报201.832，周跌幅0.20%。美债收益率持续走高：截至9月16日，2年期美国国债收益率较上周上行31.06bps，报3.8671%；10年期国债收益率上行13.97bps，报3.4494%。宏观要闻：美国8月CPI超预期，美联储9月加息75个基点预期强化；美国上周初请失业金人数降至21.3万，连续第五周下降；美国8月PPI环比下降0.1%，同比上涨8.7%；欧元区7月份贸易逆差340亿欧元，为有记录以来第二大逆差；欧元区7月工业产出环比降2.3%，为2020年4月以来最大降幅；英国8月CPI同比上升9.9%，低于预期：英国至7月三个月ILO失业率降至3.6%，为1974年7月以来新低；日本8月出口同比增22.1%，连续第18个月增长；国务院办公厅发布《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》；国务院常务会议决定进一步延长制造业缓税补缴期限4个月；二季度末我国金融业机构总资产同比增9.7%；8月全社会用电量同比增10.7%。 2中资美元债周报1.一级市场上周中资美元债一级市场发行放缓，共发行6只债券，规模共约9.13亿美元，以城投行业为主。绍兴上虞国投、象屿集团均发行3亿美元高级无抵押债券，为上周最大发行规模；建德国资经营发行0.74亿美元债，息票率6.4%，为上周定价最高的新发债券。表1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元）息票%发行日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉BZ100093Corp绍兴市上虞区国有资本投资运营有限公司3005.22022/9/213.0城投BZ103472Corp西安未央城市建设集团有限公司775.32022/9/233.0城投BZ099086Corp香港象屿投资有限公司3005.72022/9/233.0分销商-非必需消费品BZ068845Corp晶科科技1004.82022/9/223.0可再生能源BZ027403Corp建德国资经营746.42022/9/163.0城投BZ044680Corp铜仁市能源投资集团有限公司6262022/9/161.0可再生能源资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.二级市场2.1中资美元债指数表现上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.31%，新兴市场美元债指数下跌1.11%。中资美元债投资级指数最新价报167.3965，周跌幅0.49%；中资美元债高收益指数最新价报136.5698，周涨幅0.87%。 3中资美元债周报图1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.38%，最新价报209.3145；中资美元债投资级回报指数最新价报203.4374，周跌幅0.42%；中资美元债高收益回报指数最新价报201.832，周跌幅0.20%。 4中资美元债周报图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点2.2中资美元债各行业表现行业方面，工业板块领涨；地产、非必需消费板块领跌。工业板块主要受兆滨投资（BVI）有限公司、淮安市交通控股集团有限公司等名字上涨的影响，收益率下行约3.7bps。地产板块主要受禹洲集团、合景泰富集团等名字下跌的影响，收益率上行约3.5Mbps；非必需消费板块主要受宝信汽车金融I有限公司、财星BVI有限公司等名字下跌的影响，收益率上行约236.5bps。表2：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1周变动（bps）1月变动（bps）医疗保健15.18105.7128.4必需消费5.8728.027.1工业5.73-3.723.4材料6.0123.628.4金融42.47946.3-36.6-房地产148.953.5M-371.0科技7.0523.8112.8非必需消费15.72236.5473.4政府4.0328.362.7公用事业6.0736.484.1 5中资美元债周报通讯6.5318.837.6能源5.1616.449.3资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A等级周收益率上行19.3bps；BBB等级周收益率下行17.4bps；高收益名字亦涨跌不一，其中BB等级收益率下行约75.2bps；B等级收益率下行约504.5bps；无评级名字收益率上行51.2bps。表3：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1周变动（bps）1个月变动（bps）A+至A-4.8119.350.2BBB+至BBB-6.13-17.437.4BB+至BB-22.08-75.2-701.0B+至B-27.44-504.5-1.2MDD+至NR59.391.4M27.6无评级7.8051.294.2资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.4上周中资美元债个债表现表4：上周收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）JIAYUA1210/30/22佳源国际控股0.1115.064028.90-46.5M282.1MYANGOG1203/19/24阳光开曼投资有限公司1.502.01607.00-23.6M-12.8MCHFOTN6.901/13/23华夏幸福开曼投资有限公司0.3211.502474.33-14.9M-37.2MZHPRHK8.309/15/23正荣地产0.994.79757.40-5.4M4.8MSUNAC71/202/01/24融创中国1.3714.00229.03-4.2M-4.2MYANGOG117/805/10/23阳光开曼投资有限公司0.642.493613.72-4.1M87.1MKWGPRO7.403/05/24合景泰富集团1.4621.00164.85-2.8M-2.4MKWGPRO57/811/10/24合景泰富集团2.1420.50107.06-2.4M-4.0MCHFOTN8.0501/13/25华夏幸福开曼投资有限公司2.3211.39146.20-2.3M-2.3MREDPRO9.902/17/24力高集团1.4116.35217.53-1.9M1.4M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表5：上周收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）YUZHOU81/209/22/22禹洲集团0.017.65434373.0316937.1M19944.6MKWGPRO5.209/21/22合景泰富集团0.0133.2067227.815876.9M6703.8MCHFOTN83/409/28/22华夏幸福开曼投资有限公司0.0211.5939241.861425.4M3414.5M 6中资美元债周报JINGRU1209/26/22景瑞控股0.0216.2027443.141229.6M2289.2MREDSUN101/210/03/22弘阳地产0.047.6622133.33689.1M2031.1MBJHKWY143/410/08/22香港理想投资有限公司0.057.7725150.54633.1M2376.4MTIANHL111/210/24/22景程有限公司0.104.6722266.53350.2M1034.3MTIANHL1311/06/22景程有限公司0.134.8215694.85323.3M516.2MFTHDGR121/410/18/22花样年控股0.089.0113458.47312.0M502.4MHKJHCC7.4510/16/22诺熙资本有限公司0.0738.682282.81204.8M204.8M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表6：上周地产板块收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）JIAYUA1210/30/22佳源国际控股0.1115.064028.90-46.5M282.1MYANGOG1203/19/24阳光开曼投资有限公司1.502.01607.00-23.6M-12.8MCHFOTN6.901/13/23华夏幸福开曼投资有限公司0.3211.502474.33-14.9M-37.2MZHPRHK8.309/15/23正荣地产0.994.79757.40-5.4M4.8M4SUNAC71/202/01/24融创中国1.3714.00229.03-4.2M-4.2M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表7：上周地产板块收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）YUZHOU81/209/22/22禹洲集团0.017.65434373.0316937.1M19944.6MKWGPRO5.209/21/22合景泰富集团0.0133.2067227.815876.9M6703.8MCHFOTN83/409/28/22华夏幸福开曼投资有限公司0.0211.5939241.861425.4M3414.5MJINGRU1209/26/22景瑞控股0.0216.2027443.141229.6M2289.2MREDSUN101/210/03/22弘阳地产0.047.6622133.33689.1M2031.1M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表8：上周城投板块收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）CHAECO511/17/22SummerSpringProjectLtd0.16100.173.73-238.3-217.9KMCONS5.810/17/22昆明市城建投资开发有限责任公司0.0899.739.29-105.1-65.6JTGFID712/10/22GuofaOverseasInvestmentCo0.2299.449.40-97.2-126.4JDSOAM609/25/22建投国际(香港)有限公司0.02100.014.95-53.5-99.3LIANYU4.109/27/22山海(香港)国际投资有限公司0.0299.938.44-48.9213.1资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 7中资美元债周报表9：上周城投板块收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）