中资美元债周报：一级市场发行遇冷，二级市场高收益回调

中资美元债 2024-03-11星期一 一级市场发行遇冷： 上周中资美元债一级市场仅发行1只债券，即东亚银行发行5亿美元非优先损失吸收票据，息票率6.625%，最终获超7.6倍认购。 二级市场高收益回调： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.24%，投资级指数最新价报180.5814，周涨幅0.31%；高收益指数最新价报137.0719，周跌幅0.23%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.16%，投资级回报指数最新价报219.0839，周涨幅0.21%；高收益回报指数最新价报204.0349，周跌幅0.21%。 美债收益率下行： 截至3月8日，2年期美国国债收益率较上周下行5.78bps，报4.4735%；10年期国债收益率下行10.49bps，报4.0749%。 宏观要闻： 美国2月非农就业报告强化美联储6月降息预期；美国截至3月2日当周初请失业金人数为21.7万，略高于预期；美联储主席鲍威尔重申可能适合在今年某个时候开始降息；美国2月ADP就业人数增14万，预期增15万；美国2月挑战者企业裁员人数环比增3%，为去年3月以来最高；美国2月ISM非制造业指数放缓至52.6，不及预期的53；欧洲央行连续第四次维持三大关键利率不变，符合市场预期；欧元区1月零售销售同比降1%，预期降1.3%；欧元区1月PPI同比下降8.6%，降幅大于预期的8.1%；中国2月CPI同比重回正增长；2月财新中国服务业PMI为52.5，较1月回落0.2个百分点；IDC预估今年全球半导体营收将同比增长20%；今年2月房地产企业融资平均利率为3.29%。 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资美元债一级市场仅发行1只债券，即东亚银行发行5亿美元非优先损失吸收票据，息票率6.625%，最终获超7.6倍认购。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.24%，新兴市场美元债指数上涨0.7%。中资美元债投资级指数最新价报180.5814，周涨幅0.31%；中资美元债高收益指数最新价报137.0719，周跌幅0.23%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.16%，最新价报223.5004；中资美元债投资级回报指数最新价报219.0839，周涨幅0.21%；中资美元债高收益回报指数最新价报204.0349，周跌幅0.21%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，材料、公用事业板块领涨；地产、医疗保健板块领跌。 材料板块主要受SCIHKDevelopmentLtd、中国宏桥集团有限公司等名字上涨的影响，收益率下行19.3bps；公用事业板块主要受云南能投集团海外有限公司、华晨电力股份公司等名字上涨的影响，收益率下行17.0bps。 地产板块主要受阳光城嘉世国际有限公司、金辉控股（集团）有限公司等名字下跌的影响，收益率上行2344.1bps；医疗保健板块主要受微创医疗科学有限公司、SureFirstLtd等名字下跌的影响，收益率上行65.6bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行6.4bps；BBB等级周收益率下行96.4bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行约82.7bps；DD+至NR等级收益率上行约773.6bps；无评级名字收益率上行170.5bps。 2.4上周债券市场热点事件 万科：合计6.47亿美元存入于代理行指定银行账户，以全数偿付到期票据本息 3月8日，万科企业发布公告称，2018年12月11日，全资子公司万科地产(香港)有限公司在香港联合交易所披露了关于发行于2024年到期6.3亿美元的5.35%中期票据(ISIN:XS1917548247)的公告。此票据将于2024年3月11日到期。2024年3月8日，公司已按票据尚未偿还本金金额连同累计至到期日的利息资金合计646852500.00美元存入于代理行指定银行账户，以全数偿付到期票据本息。 正荣地产：预期无法于到期时支付2020年5月票据的未偿还本金额2亿美元及其应计未付利息： 正荣地产在港交所发布公告称，受进行中的境外整体债务管理方案影响，公司预期无法于到期时支付2020年5月票据的未偿还本金额2亿美元及其应计未付利息。 正荣地产控股：间接控股股东正荣地产正着手实施境外整体债务管理方案 正荣地产控股有限公司公告，在债权人的支持下，间接控股股东正荣地产正着手实施境外整体债务管理方案，就计划召开的聆讯预计定于2024年5月2日在法院举行。 融创房地产集团：公司被纳入失信被执行人，新增22项失信行为： 融创房地产集团有限公司公告，公司被纳入失信被执行人。截至2024年2月29日，公司新增22项失信行为。 2.5上周中资美元债评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至3月8日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：4.925%，较上周下行1.43bps；2年期（T2）：4.4735%，较上周下行5.78bps；5年期（T5）：4.0466%，较上周下行11.05bps；10年期（T10）：4.0749%，较上周下行10.49bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 截至3月8日，Libor-OIS利差为25.095bps，较上周五收窄0.74bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国2月非农就业报告强化美联储6月降息预期： 美国劳工部发布报告显示，美国2月非农就业人口增加27.5万人，远超预期的20万人，但1月数据从此前的35.3万人大幅下修至22.9万人。同时，去年12月数据也由33.3万人下修至29万人。2月失业率升至3.9%，创2022年1月来新高，预期为持平于3.7%。平均时薪同比升4.3%，预期4.4%，前值4.5%；环比升0.1%，预期升0.3%，前值升0.6%。 美国截至3月2日当周初请失业金人数为21.7万，略高于预期： 美国截至3月2日当周初请失业金人数为21.7万，略高于预期的21.5万和前值21.5万，仍处于历史低位。截至2月24日当周续请失业金人数190.6万，高于预期的188.9万和前值190.5万。 美联储主席鲍威尔重申可能适合在今年某个时候开始降息： 美联储主席鲍威尔在国会作证词，重申可能适合在今年某个时候开始降息，但美联储需要对通胀回落至目标更有信心才能降息。鲍威尔表示，降息取决于经济发展方向，对通胀降至2%目标有一定信心。他还表示，预计将对拟议中的美国版巴塞尔协议III规则进行广泛的、实质性的修改，以满足银行业反馈的需求。 美国2月ADP就业人数增14万，预期增15万： 美国2月ADP就业人数增14万，创2023年12月来最大增幅，预期增15万，前值修正为11.1万人。美国1月JOLTs职位空缺为886.3万人，预期890万人，前值由902.6万人修正至888.9万人。 美国2月挑战者企业裁员人数环比增3%，为去年3月以来最高： 美国2月挑战者企业裁员人数为84638人，环比增加3%，为去年3月以来最高，其中科技行业以及交通和服务行业的裁员幅度最大。 美国2月ISM非制造业指数放缓至52.6，不及预期的53： 美国2月ISM非制造业指数放缓至52.6，不及预期的53，前值为53.4。美国2月标普全球服务业PMI终值52.3，创去年12月份以来终值新低，但仍连续第13个月扩张，预期51.4，初值为51.3；综合PMI终值52.5，创2023年6月份以来终值新高，也连续13个月扩张。 欧洲央行连续第四次维持三大关键利率不变，符合市场预期： 欧洲央行公布最新利率决议，连续第四次维持三大关键利率不变，符合市场预期。不过，欧洲央行下调了欧元区通胀预期，今年的通胀预期从此前的2.7%下调至2.3%，并预计将在2025年实现2%的通胀目标。该行同时将欧元区今年的GDP增长预期从此前的0.8%下调至0.6%，2025年增长预期维持在1.5%。欧洲央行行长拉加德表示，此次会议没有讨论降息的可能性，欧洲央行的行动不会考虑美联储的货币政策行动。决议公布后，交易员增加降息预期，预计欧洲央行2024年将降息100个基点。 欧元区1月零售销售同比降1%，预期降1.3%： 欧元区1月零售销售同比降1%，预期降1.3%，前值降0.8%；环比升0.1%，预期升0.1%，前值降1.1%。 欧元区1月PPI同比下降8.6%，降幅大于预期的8.1%： 欧元区1月PPI同比下降8.6%，降幅大于预期的8.1%，连续第九个月下滑。环比降幅为0.9%，远超预期的下降0.1%，为2023年5月以来的最大降幅。 欧元区2月服务业PMI终值为50.2，预期50： 欧元区2月服务业PMI终值为50.2，预期50，初值50，1月终值48.4；综合PMI终值为49.2，预期48.9，初值48.9，1月终值47.9。 加拿大央行将利率维持在5%不变，符合市场预期： 加拿大央行将利率维持在5%不变，符合市场预期。加拿大央行行长麦克勒姆表示，目前考虑降息仍为时过早，预计通胀率将在2024年中期前保持接近3%，然后在下半年开始放缓。 中国2月CPI同比重回正增长： 国家统计局公布数据显示，2月份，全国CPI环比上涨1%，涨幅比上月扩大0.7个百分点；同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%，自2023年9月以来首次正增长，且涨幅超出市场预期的0.4%。核心CPI同比上涨1.2%，为2022年2月以来最高涨幅。猪肉价格在连续下降9个月后首次转涨。2月PPI环比下降0.2%，降幅与上月相同；同比下降2.7%，降幅略有扩大。 今年前两个月，我国货物贸易进出口总值同比增长8.7%： 据海关统计，今年前两个月，我国货物贸易进出口总值6.61万亿元，同比增长8.7%，创历史同期新高。其中，出口3.75万亿元，增长10.3%；进口2.86万亿元，增长6.7%； 贸易顺差8908.7亿元，扩大23.6%。出口和进口增速双双大幅超出市场机构预期。汽车、家电和集成电路出口增速表现抢眼，分别同比增长15.8%、24.3%和28.6%。 2月财新中国服务业PMI为52.5，较1月回落0.2个百分点： 2月财新中国服务业PMI为52.5，较1月回落0.2个百分点，预期52.9，显示服务业仍维持扩张但势头放缓。2月综合PMI仍维持52.5不变。 IDC预估今年全球半导体营收将同比增长20%： IDC预估，今年全球半导体营收可望回升至6302亿美元，将同比增长20%。其中，储存市场将是成长最强劲市场，增幅达52.5%；数据中心市场次之，将增长45.4%。 今年2月房地产企业融资平均利率为3.29%： 中指研究院发布报告显示，今年2月份，房地产企业债券融资总额为309.5亿元；行业债券融资平均利率为3.29%，同比下降0.84个百分点，环比增加0.05个百分点。1-2月房企债券融资总额879.8亿元，同比下降11.1%。 《2024年国民经济和社会发展计划草案》提出提高民营企业贷款占比和发债融资规模： 国家发改委发布《2024年国民经济和社会发展计划草案》提出，提高民营企业贷款占比和发债融资规模。研究制定京津冀、东北地区等重点区域一流营商环境建设行动方