中资美元债周报：一级市场发行低迷，二级市场高收益再度回调

中资美元债周报证券研究报告一级市场发行低迷，二级市场高收益再度回调中资美元债周报2021-12-20星期一研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场发行低迷：上周中资美元债一级市场发行低迷，共发行8只债券，总规模13.95亿美元，以金融行业为主。其中金融行业新发3只，规模约9亿美元；地产行业新发1只，规模约1.5亿美元；建设银行澳门分行发行5亿美元绿色债券，为上周最大发行规模。二级市场高收益再度回调：上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.45%，投资级指数最新价报186.6981，周涨幅0.01%；高收益指数最新价报197.7663，周跌幅2.42%。上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.44%，投资级回报指数最新价报221.2142，与上周基本持平；高收益回报指数最新价报264.3553，周跌幅2.04%。美国国债收益率多下行：截至12月17日，2年期美国国债收益率较上周下行1.67bps，报0.6376%；10年期国债收益率下行8.16bps，报1.4021%。宏观要闻：美联储将基准利率维持在0%-0.25%不变，符合市场预期；美国11月PPI上涨超预期，同比升幅创历史最高纪录；美国11月零售销售额环比仅增0.3%，不及市场预期；美国12月Markit综合PMI初值为56.9，为三个月低点；全球央行连续第六个月净减持美债；英国央行意外宣布将基准利率提升至0.25%；欧洲央行上调通胀预期，预计今明两年通胀分别为2.6%和3.2%；中国11月主要经济指标数据出炉；11月全社会用电量同比增3.1%；11月民航生产运输规模再次出现大幅下降；2021年中国电子竞技游戏市场实际销售收入同比增2.65%；财政部下达2022年新增专项债务限额1.46万亿元。 2中资美元债周报1.一级市场上周中资美元债一级市场发行低迷，共发行8只债券，总规模13.95亿美元，以金融行业为主。金融行业新发3只，规模约9亿美元；地产行业新发1只，规模约1.5亿美元；建设银行澳门分行发行5亿美元绿色债券，为上周最大发行规模；绿城中国发行1.5亿高级美元票据，息票率5.95%，为上周定价最高的新发债券。表1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元）息票%发行日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉BT116239Corp浙江钱塘江投资开发有限公司1001.952021/12/233.0金融服务BT099527Corp泰州东部新城发展集团651.92021/12/221.0金融服务BT054049Corp绿城中国1505.952021/12/223.0房地产BT070877Corp中国飞机租赁集团1004.852021/12/23Ba23.0商业金融BT071266Corp江苏姜堰经开集团305.172021/12/203.0工业其他BT070768Corp中国银行/澳门3000.952021/12/232.0银行BT099354Corp无锡市广益建设发展集团有限公司1501.952021/12/213.0工业其他BS999576Corp中国建设银行/澳门5000.552021/12/21A13.0银行资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.二级市场2.1中资美元债指数表现上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.45%，新兴市场美元债指数下跌0.13%。中资美元债投资级指数最新价报186.6981，周涨幅0.01%；中资美元债高收益指数最新价报197.7663，周跌幅2.42%。 3中资美元债周报图1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2020年12月31日为基点图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2020年12月31日为基点上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.44%，最新价报235.5352；中资美元债投资级回报指数最新价报221.2142，与上周基本持平；中资美元债高收益回报指数最新价报264.3553，周跌幅2.04%。 4中资美元债周报图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2020年12月31日为基点2.2中资美元债各行业表现行业方面，材料、能源板块领涨，地产、医疗保健板块领跌。材料板块主要受CMOCCapitalLtd、中国宏桥等名字上涨的影响，收益率下行约10.5bps；能源板块主要受兖矿（集团）开曼有限公司、兖煤国际资源开发有限公司等名字上涨的影响，收益率下行约5.0bps。地产板块主要受中国奥园、世茂集团等名字下跌的影响，收益率上行约807.8bps；医疗保健板块主要受药明康德、VivaIncubatorInvestmentManagementLtd等名字下跌的影响，收益率上行约98.5bps。表2：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1周变动（bps）1月变动（bps）医疗保健4.4598.5182.0必需消费2.24-2.09.5工业3.38-2.4-10.9材料3.39-10.5-11.8金融22.40326.9836.8-房地产51.27807.82.1M科技1.4539.198.8非必需消费5.6432.2153.4政府1.08-4.63.8公用事业2.9465.70.2 5中资美元债周报通讯3.3115.449.1能源2.98-5.04.5资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行6.7bps；BBB等级周收益率下行2.7bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率上行约213.9bps；B等级收益率上行约417.4bps；CCC等级收益率上行约2.3Mbps；无评级名字收益率上行245.7bps。表3：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1周变动（bps）1个月变动（bps）A+至A-1.98-6.7-5.1BBB+至BBB-2.91-2.7-29.2BB+至BB-10.02213.9-22.6B+至B-44.47417.4876.6CCC+至CCC-258.572.3M5.5MDD+至NR12.89122.9189.8无评级14.22245.7761.1资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.4上周中资美元债个债表现表4：上周收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）RISSUN804/24/22荣兴达发展(BVI)有限公司0.3433.26593.25-14.1M11.5MTSINGH53/801/31/23紫光芯盛有限公司1.1164.8049.91-2.7M-3.4MCHIGRA85/804/08/22广汇汽车服务有限责任公司0.3079.3097.34-1.2M1.6MTSINGH61/201/31/28紫光芯盛有限公司6.1165.1015.34-595.6-725.6CHMOLY5.4802/01/22CMOCCapitalLtd0.12100.044.98-415.5228.2HYDOO13.8510/12/23粤港湾控股1.81100.1315.03-295.5-295.5GUOPRO131/202/27/22国瑞置业0.1985.06107.71-276.42.2MXINHUZ4.303/27/23XinhuOversea2017Investment1.2697.616.29-246.5110.1FTHDGR141/206/25/24花样年控股2.5124.20104.60-236.31.8MNOBLET93/406/20/23NobleTrading有限公司1.5068.9639.09-228.8-58.0资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 6中资美元债周报表5：上周收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）SINHLD81/201/24/22新力控股集团0.108.2312546.16278.0M776.2MLGUANG8.8501/10/22和骏顺泽投资有限公司0.0621.637248.34184.8M480.9MSUNSHI5.301/11/22阳光城嘉世国际有限公司0.0630.244071.7785.2M210.0MCAPG4.201/20/22中国奥园0.0823.583893.5585.2M283.9MCAPG81/201/23/22中国奥园0.0922.543485.2075.3M232.3MGZRFPR53/401/13/22怡略有限公司0.0771.14679.3649.3M52.9MRISSUN8.9501/18/22荣兴达发展(BVI)有限公司0.0836.612194.3547.3M137.0MHKJHCC71/201/28/22诺熙资本有限公司0.1139.891507.1523.1M67.1MEVERRE81/403/23/22中国恒大0.2522.111310.3922.8M68.8MSHNSUN101/206/07/22祥生控股集团0.4626.51634.8321.8M61.8M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表6：上周地产板块收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）RISSUN804/24/22荣兴达发展(BVI)有限公司0.3433.26593.25-14.1M11.5MHYDOO13.8510/12/23粤港湾控股1.81100.1315.03-295.5-295.5GUOPRO131/202/27/22国瑞置业0.1985.06107.71-276.42.2MXINHUZ4.303/27/23XinhuOversea2017Investment1.2697.616.29-246.5110.1FTHDGR141/206/25/24花样年控股2.5124.20104.60-236.31.8M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表7：上周地产板块收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）SINHLD81/201/24/22新力控股集团0.108.2312546.16278.0M776.2MLGUANG8.8501/10/22和骏顺泽投资有限公司0.0621.637248.34184.8M480.9MSUNSHI5.301/11/22阳光城嘉世国际有限公司0.0630.244071.7785.2M210.0MCAPG4.201/20/22中国奥园0.0823.583893.5585.2M283.9MCAPG81/201/23/22中国奥园0.0922.543485.2075.3M232.3M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表8：上周城投板块收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）XAQJCL51/203/04/23西安曲江文化控股有限公司1.2096.438.69-220.7286.2LZDTID705/22/22柳州东通投资发展有限公司0.4294.6220.92-175.2-466.3PHCIIL61/203/13/22凤美国际投资有限公司0.