中资美元债周报：一级市场新发均为城投，二级市场高收益持续回调

中资美元债周报证券研究报告一级市场新发均为城投，二级市场高收益持续回调中资美元债周报2023-03-20星期一研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场新发均为城投：上周中资美元债一级市场发行5只债券，均属城投行业，规模共计5.22亿美元。其中，嵊州投资控股发行2.5亿美元高级无抵押债券，为上周最大发行规模。二级市场高收益持续回调：上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.68%，投资级指数最新价报172.2981，周涨幅0.87%；高收益指数最新价报156.1641，周跌幅0.44%。上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.55%，投资级回报指数最新价报208.7228，周涨幅0.77%；高收益回报指数最新价报239.1955，周跌幅0.76%。美债收益率持续大幅回落：截至3月17日，2年期美国国债收益率较上周下行74.88bps，报3.8374%；10年期国债收益率下行27.01bps，报3.4286%。宏观要闻：美国2月CPI同比升6%，符合市场预期；美国上周初请失业金人数减少2万人至19.2万人，预期为20.5万人；美国2月PPI同比升4.6%，预期升5.4%；美国2月新屋开工总数年化145万户，预期131万户；美国2月零售销售环比降0.4%，预期降0.3%；标普确认美国"AA+"评级，前景稳定；欧洲央行宣布将三大主要利率均上调50个基点，符合市场预期；日本2月未季调贸易逆差为8977亿日元，连续第19个月出现贸易逆差；日本1月所持美国国债增加281亿美元，至1.1万亿美元；今年前两个月我国经济企稳回升；政策效应进一步释放，我国楼市加速回暖；2022年末，我国金融业机构总资产和负债分别同比增长9.9%和10.3%；2月全国全社会用电量同比增11%。 2中资美元债周报1.一级市场上周中资美元债一级市场发行5只债券，均属城投行业，规模共计5.22亿美元。嵊州投资控股发行2.5亿美元高级无抵押债券，为上周最大发行规模；内江投资控股集团发行0.5亿美元债券，息票率7.5%，为上周定价最高的新发债券。表1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元）息票%发行日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉ZL664902Corp漳州市交通发展集团有限公司1256.282023/3/221城投ZL632844Corp嵊州市投资控股有限公司2506.52023/3/213城投ZL634515Corp无锡惠山高科有限公司506.92023/3/201城投ZL665158Corp莱芜高投4772023/3/213城投ZL594275Corp内江投资控股集团有限公司507.52023/3/173城投资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.二级市场2.1中资美元债指数表现上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.68%，新兴市场美元债指数上涨0.12%。中资美元债投资级指数最新价报172.2981，周涨幅0.87%；中资美元债高收益指数最新价报156.1641，周跌幅0.44%。图1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 3中资美元债周报图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.55%，最新价报218.3116；中资美元债投资级回报指数最新价报208.7228，周涨幅0.77%；中资美元债高收益回报指数最新价报239.1955，周跌幅0.76%。图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 4中资美元债周报2.2中资美元债各行业表现行业方面，科技、必需消费板块领涨，地产、非必需消费板块领跌。科技板块主要受WeimobInvestmentLtd、联想集团等名字上涨的影响，收益率下行约55.9bps；必需消费板块主要受蒙牛乳业、康师傅控股等名字上涨的影响，收益率下行约46.6bps。地产板块主要受阳光城嘉世国际有限公司、海伦堡中国控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行约2163.8bps；非必需消费板块主要受宝信汽车金融I有限公司、蔚来汽车等名字下跌的影响，收益率上行约91.8bps。表2：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1周变动（bps）1月变动（bps）医疗保健11.7756.3316.7必需消费5.80-46.6-0.2工业8.01-15.0-10.8材料6.11-16.9-5.9金融58.51660.6-8.3-房地产168.942163.833.0科技6.64-55.914.3非必需消费16.0491.8362.9政府4.53-41.0-39.5公用事业5.65-29.8-50.8通讯6.22-8.5-16.3能源6.36-26.8-42.6资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行37.2bps；BBB等级周收益率下行16.4bps；高收益名字均下跌，其中BB等级收益率上行约78.4bps；B等级收益率上行约59.8bps；无评级名字收益率上行597.4bps。表3：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1周变动（bps）1个月变动（bps）A+至A-4.90-37.2-41.3BBB+至BBB-6.27-16.4-1.8BB+至BB-12.2378.461.7B+至B-15.5359.8-79.1DD+至NR45.37327.376.0 5中资美元债周报无评级45.14597.4-7.2资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.4上周中资美元债个债表现表4：上周收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）EVERRE71/206/28/23中国恒大0.278.903838.01-42.8M126.0MJIAYUA121/207/21/23佳源国际控股0.3411.592306.77-15.0M-29.3MREDPRO1108/06/23力高集团0.3814.201622.89-11.4M28.2MYANGOG1203/19/24阳光开曼投资有限公司1.002.231201.45-9.8M9.4MTIANHL133/411/06/23景程有限公司0.636.531690.09-7.3M33.9MEVERRE1201/22/24中国恒大0.849.03676.83-4.5M15.1MEVERRE91/203/29/24中国恒大1.039.03516.64-4.3M9.6MEVERRE101/204/11/24中国恒大1.069.01493.23-3.9M8.6MXIN141/209/17/23鑫苑置业有限公司0.5020.76785.27-2.5M14.0MZHLGHD83/404/15/23中梁控股0.0718.856738.54-2.1M-2.1M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表5：上周收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）SUNSHI91/404/15/23阳光城嘉世国际有限公司0.072.9950818.231627.2M3334.2MHLBCNH1103/24/23海伦堡中国控股有限公司0.0134.9833459.451561.0M1979.6MREDPRO803/23/23力高集团0.0112.14260540.361498.0M3537.5MREDSUN9.704/16/23弘阳地产0.0713.0110033.14944.2M944.2MJIAYUA121/204/08/23佳源国际控股0.059.8720538.27552.9M1916.4MYANGOG117/805/10/23阳光开曼投资有限公司0.142.4030513.03357.1M1182.4MEVERRE1004/11/23中国恒大0.068.9719238.91305.2M305.2MDAFAPG131/204/28/23大发地产0.115.1918273.39282.5M781.5MREDPRO1304/07/23力高集团0.0514.2110289.55282.3M642.0MZHPRHK9.1505/06/23正荣地产0.138.149239.37109.3M347.4M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表6：上周地产板块收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）EVERRE71/206/28/23中国恒大0.278.903838.01-42.8M126.0MJIAYUA121/207/21/23佳源国际控股0.3411.592306.77-15.0M-29.3MREDPRO1108/06/23力高集团0.3814.201622.89-11.5M28.2MYANGOG1203/19/24阳光开曼投资有限公司1.002.231201.45-9.8M9.4M 6中资美元债周报TIANHL133/411/06/23景程有限公司0.636.531690.09-7.3M33.9M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表7：上周地产板块收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）SUNSHI91/404/15/23阳光城嘉世国际有限公司0.072.9950818.231627.2M3334.2MHLBCNH1103/24/23海伦堡中国控股有限公司0.0134.9833459.451561.0M1979.6MREDPRO803/23/23力高集团0.0112.14260540.361497.9M3537.5MREDSUN9.704/16/23弘阳地产0.0713.0110033.14944.2M944.2MJIAYUA121/204/08/23佳源国际控股0.059.8720538.27552.9M1916.4M资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表8：上周城投板块收益率跌幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）YZHNGC21/203/24/23仪征城发海外有限公司0.0199.985.49-185.1-235.3WXHSHT3.803/24/23惠开国际投资有限公司0.0199.995.40-181.8-231.2GZSLAI403/22/23贵州双龙航空港开发投资（集团）0.01100.003.93-149.9-218.5HBSNDI210/28/24河北顺德投资集团有限公司1.6194.185.87-131.4-4.0CHAECO504/26/23SummerSpringProjectLtd0.10100.222.51-96.9-758.3资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000表9：上周城投板块收益率涨幅居前的个券证券名称发行公司到期年限最新净价（美元）当前收益率（%）一周变动（bps）一月变动（bps）KMCMIN706/22/23昆明市交通投资有限责任公司0.2697.1418.641.1M1.1MZZTRA