中资美元债周报：一级市场新发均为城投，二级市场反弹

中资美元债 2023-12-18星期一 一级市场新发均为城投： 上周中资美元债一级市场新发3只债券，规模共计2.19亿美元，均为城投行业。其中，泰安城市发展投资发行1.2亿美元高级债券，息票率8.9%，为上周最大发行规模及定价最高的新发债券。 二级市场反弹： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨1.34%，投资级指数最新价报178.4754，周涨幅1.37%；高收益指数最新价报130.9534，周涨幅1.07%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨1.18%，投资级回报指数最新价报216.4201，周涨幅1.12%；高收益回报指数最新价报191.8093，周涨幅1.72%。 受降息预期影响，美债收益率大幅回落： 截至12月15日，2年期美国国债收益率较上周下行27.81bps，报4.4428%；10年期国债收益率下行31.46bps，报3.911%。 宏观要闻： 点阵图显示过半美联储官员预计明年至少降息三次；美国最新物价上涨符合市场预期，美联储今年加息可能性进一步降低；美国12月Markit制造业PMI初值为48.2，低于预期；美联储上调美国2023年GDP增长预期至2.6%；美国11月PPI同比上升0.9%，预期升1%；欧元区12月制造业PMI初值为44.2，低于预期；11月社融规模增量为2.45万亿元，比上年同期多4556亿元；中央经济工作会议要求积极稳妥化解房地产风险； 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 11月全国规模以上工业增加值同比增长6.6%，比10月加快2.0个百分点； 1-11月全国一般公共预算收入累计同比增7.9%； 前11月中国房地产开发投资同比下降9.4%；截至11月末，境外机构连续三个月增持人民币债券。 1.一级市场 上周中资美元债一级市场新发3只债券，规模共计2.19亿美元，均为城投行业。 泰安城市发展投资发行1.2亿美元高级债券，息票率8.9%，为上周最大发行规模及定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨1.34%，新兴市场美元债指数上涨2.22%。中资美元债投资级指数最新价报178.4754，周涨幅1.37%；中资美元债高收益指数最新价报130.9534，周涨幅1.07%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨1.18%，最新价报219.6039；中资美元债投资级回报指数最新价报216.4201，周涨幅1.12%；中资美元债高收益回报指数最新价报191.8093，周涨幅1.72%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，通讯、科技板块领涨；地产、医疗保健板块领跌。 通讯板块主要受世纪互联集团、欢聚集团等名字上涨的影响，收益率下行89.3bps；科技板块主要受联想集团等名字上涨的影响，收益率下行29.9bps。 地产板块主要受龙光集团、绿地香港等名字下跌的影响，收益率上行1250.3bps；医疗保健板块主要受微创医疗、翰森制药等名字下跌的影响，收益率上行13.1bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行25.4bps；BBB等级周收益率下行28.2bps；高收益名字涨跌不一，其中BB等级收益率下行约47bps；DD+至NR等级收益率上行约1552.0bps；无评级名字收益率下行17.7bps。 2.4上周债券市场热点事件 万达商管：6亿美元债展期获通过 12月13日，大连万达商业管理集团股份有限公司宣布征求同意的会议结果，关于6亿美元债“DALWAN7.2501/29/24”（ISIN:XS1023280271）的特别决议获正式通过。该笔债券到期日为2024年1月29日，票面利率7.25%，投资级别为高收益级，发行规模为6亿美元，发行价格为99.036美元，发行收益率为7.39%。根据万达商管此前披露的方案，上述6亿美元境外债券计划调整还款至2024年12月29日，在1年内分4次还清。 融信中国尚未支付12月票据款项： 融信中国在港交所发布公告称，公司发行并在新加坡证券交易所有限公司上市的本金总额为4.1亿美元的2023年到期7.35%优先票据，已于12月15日到期。本金以及应付利息总计4.25亿美元已到期应付。截至公告日期，公司尚未支付有关款项。 华夏幸福：截至11月底未如期偿还债务合计240亿元 华夏幸福发布公告称，自2023年11月1日至2023年11月30日，公司及下属子公司新增未能如期偿还银行贷款、信托贷款等形式的债务金额为人民币0.02亿元（不含利息），截至2023年11月30日，公司累计未能如期偿还债务金额合计为40.02亿元（不含利息，公司金融债务在签署《债务重组协议》后将按照重组协议约定的到期日执行，相应债务金额在调整后的到期日前将从未能如期偿还债务金额中予以剔除）。近期公司新增诉讼、仲裁案件涉案金额合计为20.97亿元（其中包括9144.87万元案件已在2023年11月撤诉），约占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产93.67亿元的22.39%。 2.5上周中资美元债评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至12月15日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：4.9336%，较上周下行18.37bps；2年期（T2）：4.4428%，较上周下行27.81bps；5年期（T5）：3.9088%，较上周下行33.04bps；10年期（T10）：3.911%，较上周下行31.46bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 截至12月15日，Libor-OIS利差为27.45bps，较上周五走阔0.87bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 点阵图显示过半美联储官员预计明年至少降息三次： FOMC声明显示，将评估需要“任何”额外加息的程度；通胀在过去一年中“有所缓解”，但仍然居高不下。经济活动已从第三季度的强劲势头放缓。点阵图显示过半美联储官员预计明年至少降息三次，每次25个基点，近三成官员预计至少降四次。利率决议后，美元跳水，美股、美债、黄金拉升。 美国最新物价上涨符合市场预期，美联储今年加息可能性进一步降低： 美国最新物价上涨符合市场预期，美联储今年加息可能性进一步降低。美国劳工统计局发布数据显示，美国11月未季调CPI同比上升3.1%，创6月以来新低，预期3.1%，前值3.2%；季调后CPI环比上升0.1%，预期及前值均为持平；未季调核心CPI同比上升4%，与预期及前值一致；核心CPI环比上升0.3%，预期0.3%，前值0.2%。美国11月实际收入环比上升0.5%，前值降0.1%。 美国12月Markit制造业PMI初值为48.2，低于预期： 美国12月Markit制造业PMI初值为48.2，预期49.3，前值49.4；服务业PMI初值为51.3，预期50.6，前值50.8。 美联储上调美国2023年GDP增长预期至2.6%： 美联储上调美国2023年GDP增长预期至2.6%，9月料增2.1%；下调美国2024年GDP增长预期至1.4%，9月料增1.5%；维持美国2025年GDP增长预期在1.8%，9月料增1.8%；上调美国2026年GDP增速预期至1.9%，9月料增1.8%；维持长期美国GDP增速预期为1.8%。 美国11月PPI同比上升0.9%，预期升1%： 美国11月PPI同比上升0.9%，创6月以来新低，预期升1%，前值自升1.3%修正至升1.2%；环比持平，预期升0.1%，前值自降0.5%修正至降0.4%；核心PPI同比升2%，预期升2.2%，前值自升2.4%修正至升2.3%；环比持平，预期升0.2%，前值持平。 欧元区12月制造业PMI初值为44.2，低于预期： 欧元区12月制造业PMI初值为44.2，预期44.6，11月终值44.2；服务业PMI初值为48.1，预期49，11月终值48.7；综合PMI初值为47，预期48，11月终值47.6。 11月社融规模增量为2.45万亿元，比上年同期多4556亿元： 中国11月人民币贷款增加1.09万亿元，同比少增1368亿元；前11月累计增加21.58万亿元，同比多增1.55万亿元。11月社会融资规模增量为2.45万亿元，比上年同期多4556亿元；前11个月累计为33.65万亿元，比上年同期多2.79万亿元。11月末，广义货币（M2）余额291.2万亿元，同比增长10%。分析指出，今年前11个月贷款增量已超过去年全年，M2、社融等数据也显示出金融对实体经济的支持有力。 中央经济工作会议要求积极稳妥化解房地产风险： 中央经济工作会议要求，积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。完善相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式。 11月全国规模以上工业增加值同比增长6.6%，比10月加快2.0个百分点： 中国11月国民经济延续回升向好态势，全年发展主要预期目标有望较好完成。从生产端看，生产供给稳步回升。11月全国规模以上工业增加值同比增长6.6%，比10月加快2.0个百分点。从需求端看，国内需求继续恢复。11月社会消费品零售总额42505亿元，同比增长10.1%，比10月加快2.5个百分点。投资方面，1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）460814亿元，同比增长2.9%。就业形势总体稳定，11月全国城镇调查失业率为5.0%，与10月持平。 1-11月全国一般公共预算收入累计同比增7.9%： 财政部公布数据显示，1-11月累计，全国一般公共预算收入200131亿元，同比增长7.9%；支出238462亿元，增长4.9%。其中，证券交易印花税收入1697亿元，下降33.4%；国有土地使用权出让收入42031亿元，下降17.9%。 前11月中国房地产开发投资同比下降9.4%： 前11月中国房地产开发投资104045亿元，同比下降9.4%；商品房销售额105318亿元，下降5.2%，其中住宅销售额下降4.3%；房地产开发企业到位资金117044亿元，下降13.4%。11月份，房地产开发景气指数为93.42。 截至11月末，境外机构连续三个月增持人民币债券： 截至11月末，境外机构连续三个月增持人民币债券，今年以来增持人民币债券超1000亿元，人民币资产再受外资青睐。专家表示，中国经济持续恢复向好，人民币债券的投资价值与避险属性更加凸显，美联储连续暂停加息下中美利差倒挂逐步收窄，境外 机构选择人民币资产进行多元化配置。 1-10月，国内市场手机总体出货量累计同比增4.2%： 中国信通院公布数据显示，1-10月，国内市场手机总体出货量累计2.30亿部，同比增长4.2%。其中，5G手机出货量1.88亿部，增长8.9%。 9-10月，我国光伏制造业继续保持高位运行： 工信部表示，9-10月，我国光伏制造业继续保持高位运行，全国硅料、硅片、电池、组件产量同比增长均超过60%。1-10月全国晶硅电池产量超过403GW，光伏硅片、电池、组件产品出口总额达到429.9亿美元。 11月全社会用电量同比增11.6%： 国家能源局公布数据