中资美元债周报：一级市场新发均来自城投行业，二级市场交投清淡

2024-09-23星期一 一级市场新发均来自城投行业： 上周中资离岸债一级市场发行回落，发行规模共约5.5亿美元，均来自城投行业。其中，浙江新昌投资发展集团和重庆南投集团均发行2亿美元债券，同为上周最大发行规模。 二级市场交投清淡： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.12%，投资级指数最新价报190.6005，周涨幅0.04%；高收益指数最新价报147.1477，周涨幅0.7%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.1%，投资级回报指数最新价报229.5514，周涨幅0.06%；高收益回报指数最新价报220.0218，周涨幅0.36%。 美债收益率多上行： 截至9月20日，2年期美国国债收益率较上周上行0.86bps，报3.591%；10年期国债收益率上行9.00bps，报3.7413%。 宏观要闻： 美联储将联邦基金利率下调50个基点，降息幅度超出市场预期；美国8月零售销售环比升0.1%，预期降0.2%；美联储下调2024年美国GDP增长预期至2.0%；美联储下调美国2024年核心PCE通胀预期至2.6%；美联储上调2024年美国失业率预期至4.4%；美国上周初请失业金人数降至21.9万人，预期为持平于23万人；美国8月成屋销售总数年化386万户，环比跌2.5%；欧元区8月CPI终值同比升2.2%，符合预期；英国央行宣布将基准利率维持在5%不变，符合市场预期；中秋假期期间，25个代表城市新房日均销售面积较2023年假期下降约29%；中秋假期全国国内出游人次按可比口径较2019年同期增长6.3%；香港金管局将基准利率下调50个基点至5.25%。 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资离岸债一级市场发行回落，发行规模共约5.5亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元），均来自城投行业。 浙江新昌投资发展集团和重庆南投集团均发行2亿美元债券，同为上周最大发行规模； 仁寿城投发行0.55亿美元债券，息票率7.5%，为上周定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.12%，新兴市场美元债指数上涨0.54%。中资美元债投资级指数最新价报190.6005，周涨幅0.04%；中资美元债高收益指数最新价报147.1477，周涨幅0.7%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 注：以2023年12月29日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.1%，最新价报235.0805；中资美元债投资级回报指数最新价报229.5514，周涨幅0.06%；中资美元债高收益回报指数最新价报220.0218，周涨幅0.36%。 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，材料、医疗保健板块领涨；地产、能源板块领跌。 材料板块主要受ChinaForestFarmGroupCorpLtd、中国宏桥集团有限公司等名字上涨的影响，收益率下行34.7bps；医疗保健板块主要受SureFirstLtd、翰森制药集团有限公司等名字上涨的影响，收益率下行23.2bps。 地产板块主要受龙光集团有限公司、当代置业（中国）有限公司等名字下跌的影响，收益率上行11821.7bps；能源板块主要受MI能源控股有限公司、海隆控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行1599.0bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行3.7bps；BBB等级周收益率下行17.3bps；高收益名字涨跌不一，其中BB等级收益率下行24.4bps；DD+至NR等级收益率上行约474.3bps；无评级名字收益率上行3832.1bps。 2.4上周债券市场热点事件 奥园集团：截至8月底未能清偿到期债务本金累计约430.77亿元 9月18日，奥园集团发布关于债务逾期及未决诉讼情况的公告。受自身及行业环境影响，公司面临阶段性流动性风险，发生部分债务未能及时清偿以及项目涉诉的情况。截至2024年8月31日，公司涉及未能清偿的到期债务本金累计约人民币430.77亿元，较上月末增加约1.66%。截至2024年8月31日，公司及子公司涉及多项重大未决诉讼，涉诉金额约569.51亿元，其中融资相关涉讼金额约486.30亿元，非融资相关涉讼金额约83.22亿元。涉诉总金额较上月末减少约0.63%。 禹洲集团：境外债务重组计划获多数计划债权人通过： 禹洲集团9月17日发布了境外债务重组计划会议结果公告，其境外债重组计划已获得所需法定大多数计划债权人的支持和批准。 2.5上周发债主体评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至9月20日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：3.9349%，较上周下行7.47bps；2年期（T2）：3.591%，较上周上行0.86bps；5年期（T5）：3.4978%，较上周上行6.66bps；10年期（T10）：3.7413%，较上周上行9.00bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 截至9月20日，Libor-OIS利差为30.936bps，较上周五收窄4.81bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%-5.00%，降息幅度超出市场预期： 美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%~5.00%，降息幅度超出市场预期。这是美联储四年来首次降息。政策声明显示，通胀虽已向2%目标取得进一步进展，但仍处于“略高”水平，就业和通胀目标面临的风险处于平衡状态。此外，点阵图显示，美联储预计今年还会降息50基点。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美联储的经济预测摘要中没有任何内容表明其急于完成降息，数据将推动货币政策选择，降息将根据需要加快、放慢或暂停；美联储没有处于任何预设模式，将继续逐次会议地做决定；所有人都不应当认为降息50个基点是新速度。利率决议后，美股和黄金冲高回落并最终小幅收跌，美债收益率先抑后扬、美元跌幅收窄。 美国8月零售销售环比升0.1%，预期降0.2%： 美国8月零售销售环比升0.1%，预期降0.2%，前值从升1.0%修正为升1.1%。核心零售销售环比升0.1%，预期升0.2%，前值升0.4%。美国8月工业产出环比升0.8%，预期升0.2%，前值从降0.6%修正为降0.9%。制造业产出环比升0.9%，预期升0.1%。 美联储下调2024年美国GDP增长预期至2.0%： 美联储下调2024年美国GDP增长预期至2.0%。美联储FOMC经济预期：2024至2026年底GDP增速预期中值均为2.0%（6月预期分别为2.1%、2.0%、2.0%）。 美联储下调美国2024年核心PCE通胀预期至2.6%： 美联储下调美国2024年核心PCE通胀预期至2.6%。美联储FOMC经济预期：2024至2026年底核心PCE通胀预期中值分别为2.6%、2.2%、2.0%（6月预期分别为2.8%、2.3%、2.0%）。 美联储上调2024年美国失业率预期至4.4%： 美联储上调2024年美国失业率预期至4.4%。美联储FOMC经济预期：2024至2026年底失业率预期中值分别为4.4%、4.4%、4.3%（6月预期分别为4.0%、4.2%、4.1%）。 美国上周初请失业金人数降至21.9万人，预期为持平于23万人： 美国上周初请失业金人数降至21.9万人，为四个月新低，预期为持平于23万人。至9月7日当周续请失业金人数为183万人，下降1.4万人。 美国8月成屋销售总数年化386万户，环比跌2.5%： 美国8月成屋销售总数年化386万户，环比跌2.5%，创去年10月以来新低，不及预期的390万户。中位价格同比上涨3.1%至41.67万美元，创纪录新高。库存连续第八个月增加，创2020年10月以来的最高。 欧元区8月CPI终值同比升2.2%，符合预期： 欧元区8月CPI终值同比升2.2%，预期升2.2%，初值升2.2%，7月终值升2.6%；环比升0.1%，预期升0.2%，初值升0.2%，7月终值持平。 欧盟8月份新车销量下滑18.3%，跌至三年来最低水平： 欧洲汽车制造商协会（ACEA）数据显示，欧盟8月份新车销量下滑18.3%，跌至三年来最低水平。电动汽车销量连续第四个月下降，其中德国8月电动汽车销量暴跌70%。 英国央行宣布将基准利率维持在5%不变，符合市场预期： 英国央行宣布将基准利率维持在5%不变，符合市场预期。同时，英国央行维持缩表步伐，宣布将在未来12个月内削减1000亿英镑的债券购买量。英国央行行长贝利表示，通胀保持在低位至关重要，因此需要小心不要降息过快或降息太多。 中秋假期期间，25个代表城市新房日均销售面积较2023年假期下降约29%： 据中指研究院数据，今年中秋假期期间，25个代表城市新房日均销售面积较2023年假期下降约29%。上海豪宅仍保持较高关注度，深圳、苏州、南京等地表现相对平淡。 中秋假期全国国内出游1.07亿人次，按可比口径较2019年同期增长6.3%： 据文化和旅游部数据中心测算，中秋节假期，全国国内出游1.07亿人次，按可比口径较2019年同期增长6.3%；国内游客出游总花费510.47亿元，较2019年同期增长8%。 香港金管局将基准利率下调50个基点至5.25%： 香港金管局将基准利率下调50个基点至5.25%。汇丰将港元最优惠贷款利率从5.875%下调至5.625%，为2019年以来首次下调。 港交所宣布，交易所已获监管机构批准实施恶劣天气交易： 港交所宣布，交易所已获监管机构批准实施恶劣天气交易。恶劣天气交易将由2024年9月23日起生效。在交易所或透过交易所进行的证券交易将在恶劣天气情况下继续维持交易。与常规交易日的情况相若，所有交易所参与者需要于恶劣天气下继续提供交易相关的服务。 风险提示： 美国经济政策变动超预期信用风险事件蔓延稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易