证券研究报告请务必阅读免责条款周报一级市场新发均来自金融行业，二级市场表现平稳中资美元债2023-11-13星期一研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk一级市场新发均来自金融行业：上周中资美元债一级市场新发3只债券，规模共计7亿美元，均来自金融行业。其中，中国银行悉尼分行发行3亿美元高级债券，为上周最大发行规模。二级市场表现平稳：上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.22%，投资级指数最新价报171.7326，周涨幅0.10%；高收益指数最新价报127.2218，周涨幅1.11%。上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.17%，投资级回报指数最新价报209.9316，周涨幅0.06%；高收益回报指数最新价报184.3532，周涨幅1.09%。美债收益率反弹：截至11月10日，2年期美国国债收益率较上周上行22.37bps，报5.0623%；10年期国债收益率上行7.94bps，报4.6518%。宏观要闻：美联储主席鲍威尔表示，美联储将“继续谨慎行动”；美国上周初请失业金人数为21.7万，略低于市场预期；美国9月贸易逆差环比扩大4.9%至615亿美元；美国11月密歇根大学消费者信心指数初值从10月份的63.8下降至60.4；穆迪下调美国评级展望至负面，确认Aaa评级；IMF警告欧洲央行不要过早降息；欧元区9月PPI同比下降12.4%，创历史最大降幅；10月全国CPI同比下降0.2%，环比下降0.1%；10月乘用车市场零售同比增10.2%，环比增0.7%；10月我国外贸进出口同比增速转正；9月末我国债券余额约154万亿元，规模位居世界第二；2024年1月1日起建立煤电容量电价机制，对煤电实行两部制电价政策。 2中资美元债周报1.一级市场上周中资美元债一级市场新发3只债券，规模共计7亿美元，均来自金融行业。中国银行悉尼分行发行3亿美元高级债券，为上周最大发行规模；广西金投发行1.5亿美元绿色债券，息票率7.5%，为上周定价最高的新发债券。市场需求方面，大新银行发行2.5亿美元T2次级票据，最终认购超4.4倍。表1：上周新发中资美元债债券代码发行公司发行额（百万美元）息票%定价日期评级到期年限彭博二级行业穆迪标普惠誉ZH970644Corp广西金融投资集团1507.52023/11/6BBB2.0金融ZH998241Corp大新银行2507.3752023/11/8Baa1BBB-10.0金融ZG052462Corp中国银行悉尼分行300SOFR+60bps2023/11/9A1A3.0金融资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.二级市场2.1中资美元债指数表现上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.22%，新兴市场美元债指数下跌0.20%。中资美元债投资级指数最新价报171.7326，周涨幅0.10%；中资美元债高收益指数最新价报127.2218，周涨幅1.11%。图1：中资美元债收益与其他市场比较资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 3中资美元债周报图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.17%，最新价报212.8169；中资美元债投资级回报指数最新价报209.9316，周涨幅0.06%；中资美元债高收益回报指数最新价报184.3532，周涨幅1.09%。图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx）资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 4中资美元债周报2.2中资美元债各行业表现行业方面，医疗保健板块领涨；地产、必需消费板块领跌。医疗保健板块主要受微创医疗、SureFirstLtd等名字上涨的影响，收益率下行15.9bps。地产板块主要受当代置业、阳光城嘉世国际有限公司等名字下跌的影响，收益率上行2754.5bps；必需消费板块主要受武汉商贸集团有限公司、温氏食品集团股份有限公司等名字下跌的影响，收益率上行37.7bps。表2：中资美元债各行业收益率及变动情况行业收益率（%）1周变动（bps）1月变动（bps）医疗保健10.88-15.9-144.1必需消费7.5237.72.0工业8.167.124.0材料7.019.4-5.4金融-715.83079.9-房地产-2754.511285.0科技3.617.3-120.4非必需消费8.8131.463.0政府5.5610.52.9公用事业6.6712.48.9通讯9.3715.684.2能源8.709.717.9资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理2.3中资美元债不同评级表现根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A等级周收益率上行6.6bps；BBB等级周收益率下行13.6bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行约6.2bps；DD+至NR等级收益率上行约116.5bps；无评级名字收益率上行810.0bps。表3：中资美元债各评级收益率及变动情况彭博综合评级收益率（%）1周变动（bps）1个月变动（bps）A+至A-6.066.6-6.6BBB+至BBB-7.85-13.6-23.3BB+至BB-14.01-6.243.3DD+至NR-116.5881.1无评级103.18810.03074.0资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5中资美元债周报2.4上周债券市场热点事件万科企业：将于11月13日全部赎回“20万科07”存续本金及应计利息万科企业股份有限公司公告，公司将于2023年11月13日全部赎回“20万科07”存续本金及应计利息。公司本期债券赎回金额为38100万元，同时兑付利息金额为1333.50万元。公司已将赎回本金及利息足额划付至中国结算深圳分公司指定的银行账户。本期债券的赎回不会对公司正常资金使用造成影响。绿城房地产集团：公司关联方市场化购买公司债券57726万元绿城房地产集团有限公司公告，公司关联方市场化购买公司债券及资产支持证券的进展。截至公告出具日，公司之关联方购买债券为18绿城07等，合计582.4万张，累计购买金额57726万元。2.5上周中资美元债评级调整表4：上周中资美元债评级调整公司名称调整发生日期评级类型目前评级上次评级机构评级调整的原因上饶市城市建设投资开发集团有限公司11/09/2023长期本币发行人违约WDBB+惠誉11月9日，惠誉已确认上饶市城市建设投资开发集团有限公司的长期外币和本币发行人违约评级为'BB+'，展望稳定。惠誉将上饶城投视为政府相关企业，对公司采用的评级方法是基于惠誉预期，政府在必要时为其提供特别支持的可能性很高。惠誉认为，尽管地方政府对上饶城投间接持股，但公司承担公共职能，与地方政府关联性强，因此惠誉未采用《母子公司评级关联性标准》对上饶城投进行评级。惠誉出于商业原因选择撤销了对上饶城投的评级。长期发行人违约评级WDBB+高级无担保债务WDBB+中芯国际11/07/2023长期本币发行人信用NRBBB-标普应中芯国际要求，标普撤销其对公司的“BBB-”长期发行人信用评级。评级撤销时展望为负面。长期外币发行人信用NRBBB-秦淮数据集团11/07/2023长期企业家族评级Ba2Ba2*-穆迪评级确认反映了秦淮数据为其私有化计划提供的充足资金来源，这得益于其赞助商贝恩资本的现金支持，以及与大型租户签订的长期超大规模合同所支撑的稳健的收入和收益长期评级Ba2 6中资美元债周报增长前景。因此，穆迪预计公司在私有化后能够逐步降低其财务杠杆。负面展望反映了穆迪的预期，即公司的杠杆率和债务负担将大幅上升，以及部分债务融资私有化导致的透明度降低。评级展望NEG美团－Ｗ11/07/2023长期本币发行人信用BBBBBB-标普标普预计美团将保持在本地核心商业领域的强劲势头。美团在过去12个月的经营业绩超出了标普的预期。2023年上半年，公司将调整后的EBITDA改善至144亿元人民币，而2022年上半年和下半年该数值分别为24亿元人民币和90亿元人民币。2023年上半年的业绩约占标普之前对其2023年全年预测的70%（该数值是美团公布2023年第一季度业绩之后设定）。以下因素帮助公司实现这一目标：外卖配送和店内业务的增长，以及新举措部门（最显著的是社区团购业务）的亏损收窄。长期外币发行人信用BBBBBB-评级展望STABLE资料来源：Bloomberg、穆迪、标普、惠誉、国元证券经纪（香港）整理 7中资美元债周报3.美国国债报价表5：美国国债报价（更新时间：2023/11/13）代码到期日现价（美元）到期收益率（%）票息91282CFG1.GBMUST31/48/2498.275.503.3%91282CFA4.GBMUST37/2498.285.493.0%912828XX3.GBMUST26/2497.885.472.0%9128282N9.GBMUST21/87/2497.705.462.1%91282CFN6.GBMUST41/49/2498.975.464.3%91282CEX5.GBMUST36/2498.505.463.0%912828D56.GBMUST23/88/2497.765.452.4%9128282Y5.GBMUST21/89/2497.205.432.1%9128283D0.GBMUST21/4O/2497.065.432.3%91282CFQ9.GBMUST43/8O/2499.035.424.4%9128283J7.GBMUST21/8N/2496.705.422.1%91282CFX4.GBMUST41/2N/2499.095.414.5%912828G38.GBMUST21/4N/2496.985.392.3%9128283P3.GBMUST21/4D/2496.635.362.3%91282CGG0.GBMUST41/81/2598.585.354.1%91282CGD7.GBMUST41/4D/2498.815.344.3%9128283Z1.GBMUST23/42/2596.825.322.8%91282CGN5.GBMUST45/82/2599.145.324.6%91282CGU9.GBMUST37/83/2598.135.303.9%9128284F4.GBMUST25/83/2596.495.302.6%91282CGX3.GBMUST37/8/2598.075.263.9%912828J27.GBMUST22/2596.095.262.0%9128283V0.GBMUST21/21/2596.835.232.5%91282CEU1.GBMUST27/86/2596.485.222.9%91282CEQ0.GBMUST23/45/2596.485.222.8%9128284R8.GBMUST27/85/2596.575.222.9%91282CEH0.GBMUST25/84/2596.525.202.6%91282CHD6.GBMUST41/45/2598.605.204.3%9128284M9.GBMUST27/84/2596.785.192.9%91282CHL8.GBMUST45/86/2599.135.194.6%资料来源：wind、国元证券经纪（香港）整理注：表内美国国债到期年限均在6个月以上、按到期收益率由高到低取前30只 8中资美元债周报4.宏观数据追踪截至11月10日，美国国债到期收益率情况如下：1年期（T1）：5.3743%，较上周上行10.03bps；2年期（T2）：5.0623%，较上周上行22.37bps