中资美元债周报：一级市场发行均来自城投，二级市场投资级优于高收益

2024-11-11星期一 一级市场发行均来自城投： 上周中资离岸债一级市场发行规模下降，共发行约8.2亿美元，均为城投行业。其中，泰安泰山财金集团发行3亿美元债券，为上周最大发行规模；威海环通产投集团发行3.63亿人民币债券，息票率6.9%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场投资级优于高收益： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.41%，投资级指数最新价报188.9418，周涨幅0.46%；高收益指数最新价报151.9527，周涨幅0.07%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.32%，投资级回报指数最新价报228.7442，周涨幅0.35%；高收益回报指数最新价报225.2413，周涨幅0.06%。 十年期美债收益率震荡下行： 截至11月8日，2年期美国国债收益率较上周上行4.85bps，报4.2539%；10年期国债收益率下行7.93bps，报4.3043%。 宏观要闻： 美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜；美联储如期降息25个基点；美国上周初请失业金人数22.1万人，符合预期；美国9月贸易帐逆差844亿美元，预期逆差841亿美元；美国10月ISM非制造业PMI为56，预期53.8；欧元区9月PPI同比下降3.4%，预期降3.5%；欧元区9月零售销售环比升0.5%，预期升0.4%；英国央行宣布将基准利率下调25个基点至4.75%，符合预期；前10个月我国货物贸易进出口总值同比增5.2%；前10个月我国出口机电产品12.36万亿元，同比增长8.5%；10月新开户数685万户，达平时水平的4-5倍；10月房地产企业债券融资总额为289.7亿元，同比增长3.2%。 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资离岸债一级市场发行规模下降，共发行约8.2亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元），均为城投行业。 泰安泰山财金集团发行3亿美元债券，为上周最大发行规模； 威海环通产投集团发行3.63亿人民币债券，息票率6.9%，为上周定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.41%，新兴市场美元债指数上涨0.84%。中资美元债投资级指数最新价报188.9418，周涨幅0.46%；中资美元债高收益指数最新价报151.9527，周涨幅0.07%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.32%，最新价报235.0691；中资美元债投资级回报指数最新价报228.7442，周涨幅0.35%；中资美元债高收益回报指数最新价报225.2413，周涨幅0.06%。 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，医疗保健、通讯板块领跌，能源、地产板块领跌。 医疗保健板块主要受药明康德（香港）有限公司、微创医疗科学有限公司等名字上涨的影响，收益率下行32.9bps；通讯板块主要受携程集团有限公司、万国数据控股有限公司等名字上涨的影响，收益率下行22.4bps。 能源板块主要受海隆控股有限公司、MI能源控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行18591.7bps；地产板块主要受当代置业（中国）有限公司、绿地香港控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行2169.8bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行4.0bps；BBB等级周收益率下行15.4bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行0.5bps；DD+至NR等级收益率上行约95.6bps；无评级名字收益率上行3071.3bps。 2.4上周债券市场热点事件 旭辉集团：子公司发生债务逾期规模合计约6亿元 11月6日，旭辉集团发布关于子公司债务逾期的公告。截至2024年10月14日，公司子公司发生债务逾期规模合计59,638.08万元，此外，截至2024年9月30日，公司合并范围内商票发生逾期的金额合计1,558.48万元，合并范围内无逾期非标债务情况。 旭辉控股集团：预计无法支付CIFIHG6.4511/07/24本息，将构成违约事件 11月7日，旭辉控股集团发布公告称，兹涉及CIFIHG6.4511/07/24。依据2024年11月债券的相关条款，2024年11月债券的所有未偿还本金以及由此产生的应计未付利息应于2024年11月7日的到期日予以支付。正如此前公司公告中所阐述的，公司已暂停集团的某些境外融资安排，其中包括在港交所上市的债务证券。故而，预计在2024年11月债券的到期日无法完成支付。到期未能支付本金将构成2024年11月债券以及公司在港交所上市的其他债务证券的违约事件。 奥园集团：截至10月30日，未能及时清偿的银行贷款、信托贷款等非公开市场债务约430.47亿元 11月6日，奥园集团发布关于债务清偿及未决诉讼情况的公告。截至2024年10月30日，公司未能及时清偿的银行贷款、信托贷款等非公开市场债务涉及本金约人民币430.47亿元，截至2024年10月30日，公司及子公司涉及多项重大未决诉讼，涉诉金额约598.16亿元，其中融资相关涉讼金额约517.70亿元，非融资相关涉讼金额约80.46亿元。 2.5上周主体评级调整 3.宏观数据追踪 截至11月8日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：4.2944%，较上周上行2.94bps；2年期（T2）：4.2539%，较上周上行4.85bps；5年期（T5）：4.1915%，较上周下行3.33bps；10年期（T10）：4.3043%，较上周下行7.93bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 4.宏观要闻 美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜： 美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜。受此消息影响，其间，全球各类资产出现大幅波动。多家机构表示，美国大选结果对全球资产的影响是脉冲式的，后续还需要关注美联储降息动向，以及美国经济的后续走向和政策落地情况。 美联储如期降息25个基点： 美联储如期降息25个基点，决议声明表示就业和通胀目标所面临的风险“大致平衡”，但决议声明删除了关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述。决议声明的部分调整引起一些人猜测，是否在暗示不排除12月暂停降息的可能。本次利率决议获得一致通过。 美国上周初请失业金人数22.1万人，符合预期： 美国上周初请失业金人数22.1万人，预期22.1万人，前值从21.6万人修正为21.8万人。 美国9月贸易帐逆差844亿美元，预期逆差841亿美元： 美国9月贸易帐逆差844亿美元，创2022年5月以来新高，预期逆差841亿美元，前值从逆差704亿美元修正为逆差708亿美元。其中，出口2679亿美元，前值2718亿美元；进口3523亿美元，前值3422亿美元。 美国10月ISM非制造业PMI为56，预期53.8： 美国10月ISM非制造业PMI为56，创2022年8月以来新高，预期53.8，前值54.9。 欧元区9月PPI同比下降3.4%，预期降3.5%： 欧元区9月PPI同比下降3.4%，预期降3.5%，前值降2.3%；环比降0.6%，预期降0.6%，前值升0.6%。 欧元区9月零售销售环比升0.5%，预期升0.4%： 欧元区9月零售销售环比升0.5%，为2024年3月以来最大增幅，预期升0.4%，前值从升0.2%修正为升1.1%；同比升2.9%，预期升1.3%，前值从升0.8%修正为升2.4%。 欧元区10月制造业PMI终值46，预期45.9： 欧元区10月制造业PMI终值46，预期45.9，初值45.9，9月终值45.0。德国10月制造业PMI终值43.0，预期42.6，初值42.6，9月终值40.6。法国10月制造业PMI终值44.5，预期44.5，初值44.5，9月终值44.6。 欧元区10月服务业PMI终值51.6，预期51.2： 欧元区10月服务业PMI终值51.6，预期51.2，初值51.2，9月终值51.4；综合PMI终值50.0，预期49.7，初值49.7，9月终值49.6。 英国央行宣布将基准利率下调25个基点至4.75%，符合预期： 英国央行宣布将基准利率下调25个基点至4.75%，符合预期。这是今年以来英国央行第二次降息。英国央行表示，控制通货膨胀继续取得进展，特别是随着先前的外部冲击已经消退，剩余的国内通胀压力也正在逐渐缓解。但英国央行警告称，政府预算案可能会进一步推高通胀率。 澳洲联储连续第八次会议维持关键利率在4.35%不变，符合市场预期： 澳洲联储连续第八次会议维持关键利率在4.35%不变，符合市场预期。澳洲联储声明称，澳洲联储不排除任何选项，潜在通胀率仍然过高，产出增长疲弱，薪资压力已有所缓解；澳洲联储将继续依赖数据和风险评估，仍需要对通胀的上行风险保持警惕，委员会坚定致力于让CPI重返目标。 前10个月我国货物贸易进出口总值同比增5.2%： 据海关统计，前10个月我国货物贸易进出口总值36.02万亿元，同比增长5.2%。其中，出口20.8万亿元，增长6.7%；进口15.22万亿元，增长3.2%；贸易顺差5.58万 亿元，扩大17.6%。10月当月，中国出口同比增长11.2%，进口下降3.7%，贸易顺差6791亿元。 前10个月我国出口机电产品12.36万亿元，同比增长8.5%： 据海关统计，前10个月我国出口机电产品12.36万亿元，同比增长8.5%，占出口总值59.4%。其中，集成电路增长21.4%，手机下降0.9%，汽车增长20%。 10月新开户数685万户，达平时水平的4-5倍： 据上交所统计，前10个月新开户2031万户，其中10月新开户数685万户。1-9月月均开户数150万户，10月开户量达到平时水平的4-5倍。由于沪市开户数量与深市开户基本对等，因此A股10月新开户数整体685万户左右。 10月财新中国服务业PMI为52，为三个月来最高： 10月财新中国服务业PMI为52，为三个月来最高，前值50.3；财新中国综合PMI反弹1.6个百分点至51.9，为7月来新高。 10月房地产企业债券融资总额为289.7亿元，同比增长3.2%： 中指研究院监测，10月房地产企业债券融资总额为289.7亿元，同比增长3.2%，上年低基数影响下连续两月为正，环比下降32.4%。行业债券融资平均利率为2.98%，同比下降0.51个百分点，环比下降0.08个百分点。 10月份中国物流业景气指数为52.6%，环比回升0.2个百分点： 中国物流与采购联合数据显示，10月份中国物流业景气指数为52.6%，环比回升0.2个百分点。指数在50%以上的扩张区间内继续有所提升，显示在需求保持增长的情况下，物流业景气水平持续提升。 截至10月末，中国外汇储备规模较9月末下降553.17亿美元： 截至10月末，中国外汇储备规模为32610.50亿美元，较9月末下降553.17亿美元，降幅为1.67%。国家外汇管理局表示，汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，10月外汇储备规模下降。我国持续推动各项存量政策和增量政策落地见效，巩固和增强经济回升向好势头，有利于外汇储备规模保持基本稳定。 国务院办公厅印发《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》： 国务院办公厅印发《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，到2027年、2030年，我国冰雪经济总规模将分别达1.2万亿元、1.5万亿元。《意见》要求，打造一批冰雪