中资美元债周报：一级市场发行下降，二级市场高收益优于投资级

2024-10-28星期一 一级市场发行下降： 上周中资离岸债一级市场发行规模环比下降，共发行约18.4亿美元，以城投行业为主。其中，郑州地铁发行5亿美元可持续发展债券，为上周最大发行规模；兴业控股发行0.57亿美元可持续发展债券，息票率7%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场高收益优于投资级： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.4%，投资级指数最新价报188.7156，周跌幅0.49%；高收益指数最新价报151.9104，周涨幅0.17%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.23%，投资级回报指数最新价报228.3512，周跌幅0.28%；高收益回报指数最新价报226.1689，周涨幅0.14%。 美债收益率再度上行： 截至10月25日，2年期美国国债收益率较上周上行15.63bps，报4.1046%；10年期国债收益率上行15.71bps，报4.2399%。 宏观要闻： 美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期24.2万人；美国10月标普全球制造业PMI初值47.8，预期47.5；美国9月季调后新屋销售年化总数73.8万户，预期72.0万户；纽交所计划将旗下全电子化交易所NYSEArca的美股交易时间延长至每个工作日22个小时； 加拿大央行将关键利率下调50基点至3.75%，符合市场预期； 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.3； IMF预测2025年全球GDP增长率为3.2%； 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 北京拟出台房产居住权新规； 工信部印发《电力装备制造业数字化转型实施方案》；前三季度境内人民币外汇市场交易量同比增长10.1%；截至9月底，全国累计发电装机容量同比增14.1%。 1.一级市场 上周中资离岸债一级市场发行规模环比下降，共发行约18.4亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元），以城投行业为主。 郑州地铁发行5亿美元可持续发展债券，为上周最大发行规模； 兴业控股发行0.57亿美元可持续发展债券，息票率7%，为上周定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.4%，新兴市场美元债指数下跌0.64%。中资美元债投资级指数最新价报188.7156，周跌幅0.49%；中资美元债高收益指数最新价报151.9104，周涨幅0.17%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 注：以2023年12月29日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.23%，最新价报234.8427；中资美元债投资级回报指数最新价报228.3512，周跌幅0.28%；中资美元债高收益回报指数最新价报226.1689，周涨幅0.14%。 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，各板块均下跌，地产、能源板块领跌。 地产板块主要受当代置业（中国）有限公司、龙光集团有限公司等名字下跌的影响，收益率上行8648.4bps；能源板块主要受海隆控股有限公司、MI能源控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行1620.0bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行7.6bps；BBB等级周收益率上行8.7bps；高收益名字亦下跌，其中BB等级收益率上行10.9bps；DD+至NR等级收益率上行约650.9bps；无评级名字收益率上行2375.1bps。 2.4上周债券市场热点事件 阳光城：公司已到期未支付的债务本金合计685.57亿元 10月21日，阳光城发布关于逾期债务、累计诉讼等进展情况的公告。截至公告披露日，公司已到期未支付的债务(包含金融机构借款、合作方款项等)本金合计金额685.57亿元；公开市场方面，境外公开市场债券未按期支付本金累计22.44亿美元，境内公开市场债券未按期支付本金累计164.63亿元，以上债务情况数据未经审计，与最终审计结果可能存在差异，仅供投资者了解公司现时债务情况。 融创房地产集团：截至9月末，公司到期未偿付借款本金为1127.57亿元 10月25日，融创房地产集团发布关于重大事项的公告。2024年9月，公司新增到期未偿付借款本金5.06亿元，截至2024年9月30日，公司到期未偿付借款本金为1,127.57亿元。其中，截至2024年9月末，存在逾期金额超过1,000万元的有息债务，截至2024年9月30日，公司新增16项失信行为。 2.5上周主体评级调整 中泰证券可能会保持强劲的资本化以支持业务增长。公司对其杠杆率的合理控制将有助于业务增长。标普预计，尽管中泰证券潜在的增量股权敞口，但其风险调整资本率(RAC)在未来两年仍将保持在10%-15%。标普估计，截至2024年6月30日，该比例为15.6%，而同期中国股市表现稳定。稳定的评级展望反映了标普对中泰证券将在未来24个月内保持强劲资本化并继续受益于政府支持的预期。 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至10月25日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：4.295%，较上周上行11.04bps；2年期（T2）：4.1046%，较上周上行15.63bps；5年期（T5）：4.0631%，较上周上行18.5bps；10年期（T10）：4.2399%，较上周上行15.71bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期24.2万人： 美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期24.2万人，前值自24.1万人修正至24.2万人。 美国10月标普全球制造业PMI初值47.8，预期47.5： 美国10月标普全球制造业PMI初值47.8，预期47.5，9月终值47.3；服务业PMI初值55.3，预期55.0，9月终值55.2；综合PMI初值54.3，预期53.8，9月终值54.0。 美国9月季调后新屋销售年化总数73.8万户，预期72.0万户： 美国9月季调后新屋销售年化总数73.8万户，预期72.0万户，前值从71.6万户修正为70.9万户；环比升4.1%，预期升0.6%，前值从降4.7%修正为降2.3%。 纽交所计划将旗下全电子化交易所NYSEArca的美股交易时间延长至每个工作日22个小时： 纽交所计划将旗下全电子化交易所NYSEArca的美股交易时间延长至每个工作日22个小时。所有在美国上市的股票、ETF和封闭式交易基金都将适用这个最新的“22个小时”交易制度。华尔街分析人士称，股价可能会在延长的交易时间内波动幅度更大，交易员可以利用这些交易机会。 加拿大央行将关键利率下调50基点至3.75%，符合市场预期： 加拿大央行将关键利率下调50基点至3.75%，符合市场预期，为连续第四次降息。 欧元区10月制造业PMI初值45.9，预期45.3： 欧元区10月制造业PMI初值45.9，为5个月以来高位，预期45.3，9月终值45.0；服务业PMI初值51.2，预期51.5，9月终值51.4；综合PMI初值49.7，预期49.8，9月终值49.6。 IMF预测2025年全球GDP增长率为3.2%： IMF全球经济展望报告称，预测2024年全球GDP增长率为3.2%，与7月份的预测保持不变；2025年预计增长3.2%，低于7月份预测的3.3%。预测2024年美国经济增长率为2.8%，高于7月份的2.6%；2025年经济增长率为2.2%，高于7月份的1.9%。预测2024年欧元区经济增长率为0.8%，低于7月份预测的0.9%；2025年经济增长率为1.2%，低于7月份的1.5%。 1-9月全国一般公共预算收入同比下降2.2%： 财政部：1-9月，全国一般公共预算收入163059亿元，同比下降2.2%；全国一般公共预算支出201779亿元，同比增长2%。 中美经济工作组举行第六次会议： 10月25日，中国财政部副部长廖岷在美国华盛顿出席世界银行/国际货币基金组织年会期间，与美国财政部副部长尚博共同主持召开中美经济工作组第六次会议。双方就两国宏观经济形势与政策，应对全球性挑战、包括共同合作帮助低收入国家应对流动性挑战，以及下步沟通安排等议题进行了深入、务实、建设性的沟通。中方重点宣介当前中国宏观经济形势及近期正在推出的一揽子增量政策，并就美对华加征关税、涉俄制裁等措施表达关切。会后，廖岷副部长与美财长耶伦进行礼节性会谈。 北京拟出台房产居住权新规： 《北京市居住权登记试行办法（征求意见稿）》近日公开征集意见，《办法》规定，同一不动产只能设立一个居住权，不得重复设立，但是居住权人可以为多个人；已办理居住权登记的，不影响办理不动产转移、抵押登记，但不动产登记机构应告知受让方和抵押权人居住权登记情况。 工信部印发《电力装备制造业数字化转型实施方案》： 工信部印发《电力装备制造业数字化转型实施方案》提出，到2027年，电力装备制造业数字化转型取得明显成效，一是数字化水平明显提升，电力装备制造业重点企业关键工序数控化率、数字化研发设计工具普及率分别超过75%、90%；二是标杆引领作用持续增强，建成15个左右国家级智能工厂、5家左右数字领航企业、10个左右5G工厂；三是支撑服务能力不断完善，建设3个左右电力装备制造数字化转型促进中心，培育10个左右特色专业型工业互联网平台、优秀解决方案服务商。 前三季度境内人民币外汇市场交易量同比增长10.1%： 国家外汇局数据显示，前三季度，境内人民币外汇市场交易量总计30.27万亿美元，同比增长10.1%，其中，衍生品交易市场占比为66.4%，该比例较2023年同期上升3.7个百分点。 截至9月底，全国累计发电装机容量同比增14.1%： 国家能源局数据显示，截至9月底，全国累计发电装机容量约31.6亿千瓦，同比增长14.1%，其中，太阳能发电装机容量约7.7亿千瓦，增长48.3%；风电装机容量约 4.8亿千瓦，增长19.8%。 风险提示： 美国经济政策变动超预期信用风险事件蔓延稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策