中资美元债周报：一级市场发行略有回升，二级市场高收益优于投资级

2024-03-18星期一 一级市场发行略有回升： 上周中资美元债一级市场发行3只债券，规模共计7.8亿美元，来自金融和城投行业。其中，中航国际融资租赁发行5亿美元高级债券，为上周最大发行规模。 二级市场高收益优于投资级： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.48%，投资级指数最新价报179.5035，周跌幅0.6%；高收益指数最新价报137.5737，周涨幅0.37%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.30%，投资级回报指数最新价报218.2392，周跌幅0.39%；高收益回报指数最新价报204.7164，周涨幅0.33%。 美国2月CPI和PPI数据均超预期，美债收益率上行： 截至3月15日，2年期美国国债收益率较上周上行25.41bps，报4.7276%；10年期国债收益率上行23.14bps，报4.3063%。 宏观要闻： 美国2月CPI涨幅高于预期； 美国PPI数据超预期；美国零售销售数据不及预期；美国上周初请失业金人数录得20.9万人，预期21.8万；美国白宫预计今年美国经济增长明显减速，通胀将继续顽固；惠誉将2024年全球GDP增长预测上调0.3个百分点至2.4%；EIA短期能源展望报告预计2024年WTI原油价格为82.15美元/桶；国家发改委：支持优质企业借用中长期外债；国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》；商务部等九部门联合发布《关于推动农村电商高质量发展的实施意见》；国家金融监管总局党委召开扩大会议要求加快推进城市房地产融资协调机制落地见效；广州房地产融资第二批“白名单”出炉，涉及项目共116个。 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资美元债一级市场发行3只债券，规模共计7.8亿美元，来自金融和城投行业。 中航国际融资租赁发行5亿美元高级债券，为上周最大发行规模； 水发集团发行1.8亿美元绿色债券，息票率7.2%，为上周定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.48%，新兴市场美元债指数下跌0.54%。中资美元债投资级指数最新价报179.5035，周跌幅0.6%；中资美元债高收益指数最新价报137.5737，周涨幅0.37%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.30%，最新价报222.832；中资美元债投资级回报指数最新价报218.2392，周跌幅0.39%；中资美元债高收益回报指数最新价报204.7164，周涨幅0.33%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，材料、医疗保健板块领涨；地产、必需消费板块领跌。 材料板块主要受海川国际投资有限公司、WealthyVisionHoldingsLtd等名字上涨的影响，收益率下行47.2bps；医疗保健板块主要受绿叶制药集团有限公司、SureFirstLtd等名字上涨的影响，收益率下行43.1bps。 地产板块主要受怡略有限公司、阳光城嘉世国际有限公司等名字下跌的影响，收益率 上 行2834.1bps；必 需 消 费 板 块 主 要 受健 和 国 际 控 股 有 限 公 司 、YiliHoldingInvestmentLtd等名字下跌的影响，收益率上行327.8bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A等级周收益率上行18.5bps；BBB等级周收益率下行55.3bps；高收益名字均下跌，其中BB等级收益率上行约1608.1bps；DD+至NR等级收益率上行约1178.3bps；无评级名字收益率上行43.8bps。 2.4上周债券市场热点事件 万科：公司今年境外公开市场的债务已经偿付了将近一半 据中国房地产报，万科相关人士介绍，公司今年境外公开市场的债务已经偿付了将近一半，剩下的两笔境外债务将在5月及6月到期，会通过3种方式兑付。境内方面，今年93亿元的到期债务已经偿付了20亿元，“境内的融资渠道很畅通，这个不用太担心”。 华南城：两笔总金额约2467万美元的票据未能如期支付，触发交叉违约 华南城公告，两笔总金额约2467万美元的票据未能如期支付，触发交叉违约。针对此情况，华南城表示，公司一直积极与公司已违约或交叉违约的贷款和票据的债权人和票据持有人（包括2024年10月票据和2024年4月票据的票据持有人）进行讨论，以讨论债务管理策略。公司与债权人和票据持有人之间的讨论正在进行中，公司将在适当的时候向市场提供最新资讯。 2.5上周中资美元债评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至3月15日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：5.0577%，较上周上行13.27bps；2年期（T2）：4.7276%，较上周上行25.41bps；5年期（T5）：4.3257%，较上周上行27.91bps；10年期（T10）：4.3063%，较上周上行23.14bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 截至3月15日，Libor-OIS利差为25.049bps，较上周五收窄0.05bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国2月CPI涨幅高于预期： 美国2月未季调CPI同比升3.2%，为去年12月以来新高，预期升3.1%，前值升3.1%；季调后CPI环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.3%；未季调核心CPI同比升3.8%，为2021年5月以来新低，预期升3.7%，前值升3.9%；环比升0.4%，预期升0.3%，前值升0.4%。 美国PPI数据超预期： 美国PPI数据超预期，2月PPI同比升1.6%，预期升1.1%，前值升0.9%；环比升0.6%，预期升0.3%，前值升0.3%。核心PPI同比升2.0%，预期升1.9%，前值升2.0%；环比升0.3%，预期升0.2%，前值升0.5%。 美国零售销售数据不及预期： 美国零售销售数据不及预期，2月零售销售环比升0.6%，预期升0.8%，前值降0.8%；核心零售销售环比升0.3%，预期升0.5%，前值降0.6%。 美国上周初请失业金人数录得20.9万人，预期21.8万： 美国上周初请失业金人数录得20.9万人，仍处于历史低位，预期21.8万，前值从21.7万修正为21万人。 美国白宫预计今年美国经济增长明显减速，通胀将继续顽固： 美国白宫预计今年美国经济增长明显减速，通胀将继续顽固；预期2024年CPI升幅平均为2.9%。白宫的预测显示未来十个财政年度赤字将持续在1.5万亿美元以上，2033年将达到2万亿美元。从2025年到2034年，赤字占GDP的比重预计平均为4.6%。 惠誉将2024年全球GDP增长预测上调0.3个百分点至2.4%： 惠誉：近期全球经济增长前景有所改善，将2024年全球GDP增长预测上调0.3个百分点至2.4%，将2025年全球GDP增长率预测上调至2.5%；预计美国财政刺激将在今年减弱，家庭收入增长将放缓；预计美联储和欧洲央行将在年底前分别降息三次，总计降息75个基点。 EIA短期能源展望报告预计2024年WTI原油价格为82.15美元/桶： EIA短期能源展望报告：预计2024年WTI原油价格为82.15美元/桶，此前预期为77.68美元/桶；预计2024年布伦特原油价格为87美元/桶，此前预期为82.42美元/桶。预 计2025年WTI原油价格为80.30美元/桶，此前预期为74.98美元/桶；预计2025年布伦特价格为84美元/桶，此前预期为79.48美元/桶。 国家发改委：支持优质企业借用中长期外债： 国家发改委就《国家发展改革委关于支持优质企业借用中长期外债促进实体经济高质量发展的通知（征求意见稿）》公开征求意见。《征求意见稿》提出，积极支持行业地位显著、信用优良、对促进实体经济高质量发展具有带动引领作用的优质企业借用外债。现阶段重点支持同时满足以下条件的企业：生产经营符合国家宏观调控和产业政策；主要经营财务指标处于行业或区域领先地位；企业国际信用评级为投资级（BBB-及以上）或国内信用评级为AAA；最近三年，未发生境内外债务违约且不存在处于持续状态的延迟支付本息事实等。 国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》： 国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出，实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动。到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%；报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%。 商务部等九部门联合发布《关于推动农村电商高质量发展的实施意见》： 商务部等九部门联合发布《关于推动农村电商高质量发展的实施意见》，用5年时间，基本建成设施完善、主体活跃、流通顺畅、服务高效的农村电商服务体系。在全国培育100个左右农村电商“领跑县”，培育1000家左右县域数字流通龙头企业，打造1000个左右县域直播电商基地。综合运用5G、人工智能、移动支付等技术，对具备条件的农村商业网点进行数字化改造，打造多种消费场景，开展网订店取、生鲜直送等服务，丰富居民消费体验。推动数字赋能供应链下沉，继续支持新能源汽车、绿色智能家电、绿色建材和家具家装下乡，促进大宗商品更新换代。 国家金融监管总局党委召开扩大会议要求加快推进城市房地产融资协调机制落地见效： 国家金融监管总局党委召开扩大会议，要求有力有序防范化解金融风险，促进金融与房地产良性循环，加快推进城市房地产融资协调机制落地见效，配合防范化解地方债务风险，指导银行保险机构按照市场化方式开展债务重组、置换。把服务新质生产力作为关键着力点，加大对建设现代化产业体系的金融支持，提供更有针对性的外贸金 融服务，推动小微、民营企业贷款增量扩面。 广州房地产融资第二批“白名单”出炉，涉及项目共116个： 广州房地产融资第二批“白名单”出炉，涉及项目共116个。与2月份的第一批相比，名单数量增加了69个。惠及的房企包括有合生、合景泰富、时代、融创、升龙、万科、富力、广州城投等。目前，全国31个省份312个城市建立了城市房地产融资协调机制，各地按照“一项目一方案”上报的“白名单”项目达到6000多个。 1-2月汽车产销分别同比增8.1%和11.1%： 中汽协发布数据显示，1-2月，汽车产销分别完成391.9万辆和402.6万辆，同比分别增长8.1%和11.1%；其中，新能源汽车产销分别完成125.2万辆和120.7万辆，同比分别增长28.2%和29.4%，市场占有率达到30%。 2024年2月销售各类汽车起重机1480台，同比下降43.6%： 据中国工程机械工业协会对汽车起重机主要制造企业统计，2024年2月销售各类汽车起重机1480台，同比下降43.6%，其中国内897台，同比下降55.9%；出口583台，同比下降1.19%。 风险提示： 美国经济政策变动超预期信用风险事件蔓延稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券