中资美元债周报：一级市场发行回升，二级市场高收益优于投资级

2024-07-22星期一 一级市场发行回升： 上周中资美元债一级市场新发5只债券，规模共计23.5亿美元，主要来自香港特区政府发行的主权债以及金融行业。其中，香港特区政府和信达香港均发行10亿美元债券，同为上周最大发行规模。 二级市场高收益优于投资级： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.11%，投资级指数最新价报184.5535，周跌幅0.19%；高收益指数最新价报146.7486，周涨幅0.42%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.05%，投资级回报指数最新价报223.6968，周跌幅0.11%；高收益回报指数最新价报219.2498，周涨幅0.29%。 美债收益率小幅上行： 截至7月19日，2年期美国国债收益率较上周上行5.95bps，报4.5109%；10年期国债收益率上行5.6bps，报4.2389%。 宏观要闻： 美国上周初请失业金人数24.3万人，较前一周大幅增加2万人；美国6月新屋开工年化总数135.3万户，预期130万户；美国6月零售销售环比持平，好于预期；美国6月工业产出环比升0.6%，预期升0.3%；欧洲央行维持三大关键利率不变；日本政府将2024财政年度经济增长预测从1.3%下调至0.9%；IMF维持对全球经济增速的预期；中国5月所持美债下降24亿美元至7680亿美元；二十届三中全会于7月15日至18日在北京举行；2024上半年我国GDP同比增长5%；北京启动商品房“以旧换新”活动；6月全社会用电量8205亿千瓦时，同比增长5.8%；今年上半年我国网上零售额增长9.8%。 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资美元债一级市场新发5只债券，规模共计23.5亿美元，主要来自香港特区政府发行的主权债以及金融行业。 香港特区政府和信达香港均发行10亿美元债券，同为上周最大发行规模； 青岛国信发行1.5亿美元绿色债券，息票率6.1%，为上周定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.11%，新兴市场美元债指数下跌0.39%。中资美元债投资级指数最新价报184.5535，周跌幅0.19%；中资美元债高收益指数最新价报146.7486，周涨幅0.42%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.05%，最新价报229.7482；中资美元债投资级回报指数最新价报223.6968，周跌幅0.11%；中资美元债高收益回报指数最新价报219.2498，周涨幅0.29%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，材料、政府板块领涨；地产、能源板块领跌。 材料板块主要受山钢国际信恒有限公司、中铝香港投资有限公司等名字上涨的影响，收益率下行31.1bps；政府板块主要受中国进出口银行、中国进出口银行巴黎分行等名字上涨的影响，收益率下行15.8bps 地产板块主要受当代置业（中国）有限公司、怡略有限公司等名字下跌的影响，收益率上行2493.4bps；能源板块主要受海隆控股有限公司、安东油田服务等名字下跌的影响，收益率上行71.5bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A等级周收益率上行6.0bps；BBB等级周收益率下行7.6bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行8.6bps；DD+至NR等级收益率上行约122.9bps；无评级名字收益率上行958.3bps。 2.4上周债券市场热点事件 武汉当代集团：未能按期兑付“H20当代1”利息： 7月16日，武汉当代集团发布未能按期兑付“H20当代1”利息的公告。武汉当代科技产业集团股份有限公司2020年公开发行公司债券(第一期)(以下简称“H20当代1”)应于2024年7月15日偿付利息，截至公告日，公司未能按期足额偿付上述债券的利息。2023年度，本次债券已发生逾期，发行人未能于2023年7月15日支付利息和回售本金，合计逾期金额4,732.00万元。2024年度，截至目前，发行人未能支付“H20当代1”2023年7月15日至2024年7月14期间的全额利息，新增逾期利息规模为961.00万元。 富力地产：截至6月30日，子公司共有两笔单笔金额达到1000万元的商票逾期 7月18日，富力地产发布关于商票逾期的公告。2023年度内，公司有三家子公司存在1个自然年度内累计逾期商票金额达到5000万元以上的情况，其中广东恒力建设工程有限公司2023年度内累计逾期商票金额约为8,526万元，广州天力建筑工程有限公司2023年度内累计逾期商票金额约为1.39亿元，珠海市盈力商贸有限公司2023年度内累计逾期商票金额约为2.23亿元。截至2024年6月30日，公司的子公司有两笔单笔金额达到1,000万元的商票处于逾期状态，其中秦皇岛极富房地产开发有限公司一笔金额为19,617,357元的商票逾期，珠海市盈力商贸有限公司有一笔金额为13,861,635.89元的商票逾期。 2.5上周中资美元债评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至7月19日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：4.8768%，较上周上行2.38bps；2年期（T2）：4.5109%，较上周上行5.95bps；5年期（T5）：4.1665%，较上周上行6.45bps；10年期（T10）：4.2389%，较上周上行5.60bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 截至7月19日，Libor-OIS利差为28.1bps，较上周五走阔1.48bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国上周初请失业金人数24.3万人，较前一周大幅增加2万人： 美国上周初请失业金人数24.3万人，较前一周大幅增加2万人，创5月初以来最大增幅。至7月6日当周续请失业金人数186.7万人，创下2021年11月以来的最高水平。 美国6月新屋开工年化总数135.3万户，预期130万户： 美国6月新屋开工年化总数135.3万户，预期130万户，前值127.7万户。美国6月营建许可年化总数初值144.6万户，预期139.5万户，5月终值139.9万户。美国MBA30年期固定抵押贷款利率跌至6.87%，为3月初以来最低水平。 美国6月零售销售环比持平，好于预期： 美国6月零售销售环比持平，好于预期的下降0.3%，前值从升0.1%修正为升0.3%。核心零售销售环比升0.4%，创三个月来最大增幅，预期持平，前值从降0.1%修正为升0.1%。 美国6月工业产出环比升0.6%，预期升0.3%： 美国6月工业产出环比升0.6%，预期升0.3%，前值从升0.9%修正为升0.7%；制造业产出环比升0.4%，预期升0.2%，前值升0.6%。 欧洲央行维持三大关键利率不变： 欧洲央行维持三大关键利率不变，重申再次降息需要更多数据，且不预先承诺特定的利率路径。欧洲央行指出，内部物价压力仍然偏大，预计整体通胀在明年仍将高于目标水平。欧洲央行行长拉加德表示，9月降息悬而未决，继续由数据决定，劳动力市场仍有惊人韧性。 日本政府将2024财政年度经济增长预测从1.3%下调至0.9%： 日本政府将2024财政年度经济增长预测从1.3%下调至0.9%，预计2025财政年度经济将扩张1.2%。日本政府官员表示，政府和日本央行必须着眼于近期的日元下跌，引导经济政策。 IMF维持对全球经济增速的预期： 国际货币基金组织（IMF）发布最新《世界经济展望报告》，维持对全球经济增速的预期，预计全球经济将分别在2024年和2025年录得3.2%和3.3%的增幅。IMF将中 国今年经济增长预测上调至5%，较4月预测高出0.4个百分点。美国经济今年增速预期下调0.1个百分点至2.6%，欧元区经济增速预期上调0.1个百分点至0.9%。IMF称，全球去通胀化动能正在放缓，使货币政策正常化变得更加复杂。 中国5月所持美债下降24亿美元至7680亿美元： 日本5月所持美国国债减少220亿美元，至1.1万亿美元。中国5月所持美债下降24亿美元，至7680亿美元。比利时5月所持美债增加6亿美元，至3130亿美元。开曼群岛5月所持美债增加9亿美元，至1363亿美元。 二十届三中全会于7月15日至18日在北京举行： 二十届三中全会于7月15日至18日在北京举行，全会审议通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。全会对进一步全面深化改革做出系统部署，强调构建高水平社会主义市场经济体制，健全推动经济高质量发展体制机制，构建支持全面创新体制机制，健全宏观经济治理体系，完善城乡融合发展体制机制，完善高水平对外开放体制机制。全会提出，必须更好发挥市场机制作用，创造更加公平、更有活力的市场环境，实现资源配置效率最优化和效益最大化，既“放得活”又“管得住”，更好维护市场秩序、弥补市场失灵。必须完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性。 2024上半年我国GDP同比增长5%： 国家统计局公布数据显示，2024上半年我国GDP同比增长5%，其中一季度增长5.3%，二季度增长4.7%。上半年，固定资产投资同比增长3.9%，房地产开发投资下降10.1%。6月份，社会消费品零售总额同比增长2%，规模以上工业增加值增长5.3%。6月城镇调查失业率为5%。统计局新闻发言人表示，总的来看，二季度经济运行可以概括为“形有波动、势仍向好”，短期波动不会改变长期向好大势。 北京启动商品房“以旧换新”活动： 北京启动商品房“以旧换新”活动，并为换房业主在旧房出售、购买新房、过渡居住、购买家居家电等换房全链条过程中提供优惠。首批参加倡议的31个新建商品房项目共涉及房源9000余套。据中指研究院监测数据，目前全国已有超百城推出商品住房“以旧换新”政策。 6月全社会用电量8205亿千瓦时，同比增长5.8%： 国家能源局数据显示，6月份，全社会用电量8205亿千瓦时，同比增长5.8%。其中，第一产业、第二产业、第三产业和城乡居民用电量分别同比增长5.4%、5.5%、7.6% 和5.2%。 今年上半年我国网上零售额增长9.8%： 据商务部，今年上半年，我国网上零售额7.1万亿元，增长9.8%。其中，实物商品网上零售额5.96万亿元，增长8.8%，占社会消费品零售总额25.3%。重点监测在线旅游和在线餐饮增长59.9%和21.7%。 IDC：第二季全球智能手机付运量同比升6.5%至2.85亿部： IDC统计，第二季全球智能手机付运量同比升6.5%至2.85亿部，是连续第四个季度同比增长。三星电子以18.9%的全球市占率连续两个季度排名第一，苹果以15.8%的市占率排名第二。其后依次为小米（14.8%）、vivo（9.1%）、OPPO（9%）。 上半年我国造船完工量2502万载重吨，同比增长18.4%： 工信部发布数据显示，上半年，我国造船完工量2502万载重吨，同比增长18.4%；新接订单量5422万载重吨，同比增长43.9%；截至6月底，手持订单量17155万载重吨，同比增长38.6%。三大指标分别占世界市场份额的55%、74.7%和58.9%。 风险提示： 美国经济政策变动超预期信用风险事件蔓延稳地产政策效果不及预期