中资美元债周报：一级市场发行规模回升，二级市场高收益优于投资级

2024-04-29星期一 一级市场发行规模回升： 上周中资美元债一级市场发行规模回升，新发4只债券，规模共计24亿美元，其中，长江和记实业有限公司发行合计20亿美元高级债券，为上周最大发行规模，最终认购超3倍。 二级市场高收益优于投资级： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.04%，投资级指数最新价报179.0414，周跌幅0.04%；高收益指数最新价报137.8543，周涨幅0.01%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.03%，投资级回报指数最新价报218.1202，周涨幅0.02%；高收益回报指数最新价报206.1333，周涨幅0.14%。 美债收益率持续上行： 截至4月26日，2年期美国国债收益率较上周上行0.76bps，报4.9934%；10年期国债收益率上行4.23bps，报4.663%。 宏观要闻： 通胀加剧、消费支出降温，美国一季度经济增长显著放缓；美国3月核心PCE物价指数同比升2.8%，预期升2.7%；美国4月标普全球制造业PMI初值49.9，预期52.0；美国3月个人支出环比升0.8%，预期升0.6%；美国上周初请失业金人数为20.7万人，预期21.5万人；欧元区4月制造业PMI初值45.6，预期46.6；一季度全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长4.3%；一季度中国一般公共预算收入同比下降2.3%；商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》；中金所召开2024年度做市商工作座谈会；一季度全国全社会用电量同比增长9.8%；IDC：一季度中国智能手机市场出货量同比增长6.5%；中国香港3月贸易帐逆差450亿港元，预期逆差457亿港元。 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资美元债一级市场发行规模回升，新发4只债券，规模共计24亿美元。 长江和记实业有限公司发行合计20亿美元高级债券，为上周最大发行规模，最终认购超3倍； 南宁交投集团发行3亿美元可持续票据，息票率7.3%，为上周定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.04%，新兴市场美元债指数下跌0.03%。中资美元债投资级指数最新价报179.0414，周跌幅0.04%；中资美元债高收益指数最新价报137.8543，周涨幅0.01%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.03%，最新价报222.9186；中资美元债投资级回报指数最新价报218.1202，周涨幅0.02%；中资美元债高收益回报指数最新价报206.1333，周涨幅0.14%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，科技、非必需消费板块领涨；地产、能源板块领跌。 科技板块主要受WeimobInvestmentLtd、联想集团等名字上涨的影响，收益率下行45.4bps；非必需消费板块主要受拼多多、波司登国际控股有限公司等名字上涨的影响，收益率下行26.3bps。 地产板块主要受龙光集团有限公司、当代置业（中国）有限公司等名字下跌的影响，收益率上行3492.0bps；能源板块主要受云南能投集团海外有限公司、中油燃气集团有限公司等名字下跌的影响，收益率上行11.3bps 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A等级周收益率下行11.7bps；BBB等级周收益率上行6.2bps；高收益名字均下跌，其中BB等级收益率上行约266.2bps；DD+至NR等级收益率上行约825.2bps；无评级名字收益率上行540.9bps。 2.4上周债券市场热点事件 宝龙地产：债务未偿还本金总额88%以上的计划债权人已签署重组支持协议 宝龙地产于港交所公告，公司欣然宣布，于同意费用截止日期（即4月26日下午五时正），持有范围内债务未偿还本金总额88%以上的计划债权人已签署重组支持协议。 金科地产集团：21金科地产SCP003、21金科地产MTN001未按期足额偿付本息 金科地产集团股份有限公司公告，“21金科地产SCP003”、“21金科地产MTN001”未按期足额偿付本息。公司于2024年2月21日正式向重庆市第五中级人民法院递交重整申请相关资料。2024年4月22日，公司收到五中院送达的（2024）渝05破申129号《民事裁定书》，五中院裁定受理公司的重整申请。根据《中华人民共和国企业破产法》第四十六条规定，未到期的债权在破产申请受理时视为到期，附利息的债权自破产申请受理时停止计息。因此，金科地产集团股份有限公司2021年度第三期超短期融资券于2024年4月22日到期并停止计息。 万科回应穆迪调整评级： 针对穆迪下调评级，万科方面表示，目前公司经营保持稳定，合同销售规模持续保持行业头部地位，金融机构对公司的支持一如既往，深圳国资和大股东力挺公司，持续提供实质性的支持。评级机构基于对行业的悲观展望以及对公司不确定性的担忧，做出了调整公司评级的决定，这未能全面有效地反映公司在经营、融资和流动性等方面的积极举措，也会对市场产生误导，加剧无必要的恐慌。对于穆迪所做出的决定，公司表示坚决反对，希望穆迪能够准确评估和反映公司情况，维护市场稳定。 2.5上周中资美元债评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至4月26日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：5.1901%，较上周上行3.17bps；2年期（T2）：4.9934%，较上周上行0.76bps；5年期（T5）：4.687%，较上周上行1.69bps；10年期（T10）：4.663%，较上周上行4.23bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 截至4月26日，Libor-OIS利差为24.691bps，较上周五收窄0.18bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 通胀加剧、消费支出降温，美国一季度经济增长显著放缓： 美国商务部公布数据显示，今年第一季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.6%，增幅较去年第四季度的3.4%明显收窄，预期2.4%；核心PCE物价指数年化初值环比上升3.7%，预期3.4%，去年四季度终值2.0%；实际个人消费支出初值环比上升2.5%，预期3.0%，去年四季度终值3.3%。数据发布后，交易员将美联储今年首次降息时间预期推迟至12月份。 美国3月核心PCE物价指数同比升2.8%，预期升2.7%： 美国3月核心PCE物价指数同比升2.8%，预期升2.7%，前值升2.8%；环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%。PCE物价指数同比升2.7%，预期升2.6%，前值升2.5%；环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%。 美国4月标普全球制造业PMI初值49.9，预期52.0： 美国4月标普全球制造业PMI初值49.9，预期52.0，3月终值51.9；服务业PMI初值50.9，预期52.0，3月终值51.7；综合PMI初值50.9，预期52.0，3月终值56.7。 美国3月个人支出环比升0.8%，预期升0.6%： 美国3月个人支出环比升0.8%，预期升0.6%，前值升0.8%；个人收入环比升0.5%，预期升0.5%，前值升0.3%；实际个人消费支出环比升0.5%，预期升0.3%，前值升0.4%。 美国上周初请失业金人数为20.7万人，预期21.5万人： 美国上周初请失业金人数为20.7万人，预期21.5万人，前值21.2万人；4月13日当周续请失业金人数178.1万人，预期180.5万人，前值自181.2万人修正至179.6万人。 美国3月耐用品订单初值环比上升2.6%，预期2.5%： 美国3月耐用品订单初值环比上升2.6%，预期2.5%，2月终值1.3%。上周MBA30年期固定抵押贷款利率为7.24%，创近5个月以来新高，前值7.13%。 欧元区4月制造业PMI初值45.6，预期46.6： 欧元区4月制造业PMI初值45.6，预期46.6，3月终值46.1；服务业PMI初值52.9，预期51.8，3月终值51.5；综合PMI初值51.4，预期50.7，3月终值50.3。 一季度全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长4.3%： 国家统计局发布数据显示，一季度，全国规模以上工业企业实现利润总额15055.3亿元，同比增长4.3%，这是规上工业企业利润连续三个季度增长。分行业领域看，高技术制造业利润增速比规上工业平均水平高出24.8个百分点，装备制造业发挥利润增长“压舱石”作用，消费品制造业利润保持较快增长。国家统计局表示，下阶段，要落实好大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施，加快建设现代化产业体系，着力扩大国内需求，持续提振各类经营主体信心，加力巩固工业经济恢复基础，推动工业经济持续回升向好。 一季度中国一般公共预算收入同比下降2.3%： 一季度中国一般公共预算收入60877亿元，同比下降2.3%；支出69856亿元，增长2.9%。主要税收收入项目方面，国内增值税20049亿元，下降7.1%；印花税888亿元，下降16.2%，其中证券交易印花税256亿元，下降49.1%。 商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》： 自《细则》印发之日至2024年12月31日期间，报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者，可享受一次性定额补贴。其中，对报废上述两类旧乘用车并购买符合条件的新能源乘用车的，补贴1万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴7000元。 中金所召开2024年度做市商工作座谈会： 中金所召开2024年度做市商工作座谈会。中金所相关负责人表示，下一步，中金所将持续完善金融期货市场做市商管理制度及体系，持续加强做市机构监管，着力增强金融期货市场内在稳定性，更好服务资本市场高质量发展。 一季度全国全社会用电量同比增长9.8%： 中电联发布报告称，一季度全国全社会用电量2.34万亿千瓦时，同比增长9.8%。报告预计，2024年全社会用电量9.8万亿千瓦时，同比增长6%左右。2024年全国新增发电装机将再次突破3亿千瓦，部分地区新能源消纳压力凸显。 IDC：一季度中国智能手机市场出货量同比增长6.5% 国际数据公司（IDC）发布报告显示，一季度，中国智能手机市场出货量约6926万台，同比增长6.5%。其中，荣耀市场份额升至17.1%，排名第一；华为（17.0%）排名第二，OPPO（15.7%）、苹果（15.6%）及vivo（14.6%）分列三至五位。小米连 续两个季度跌出前五。 今年一季度国内入境游订单同比增长超3倍： 携程发布数据显示，今年一季度，国内入境游订单同比增长超3倍。免签政策对入境游的拉动效应明显。 中国香港3月贸易帐逆差450亿港元，预期逆差457亿港元： 中国香港3月贸易帐逆差450亿港元，预期逆差457亿港元，前值逆差417亿港元。其中，出口同比上升4.7%，预期升2.3%，前值降0.8%；进口上升5.3%，预期升2.4%，前值降1.8%。 风险提示： 美国经济政策变动超预期信用风险事件蔓延稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）