中资美元债周报：一级市场新发维持低位，二级市场高收益优于投资级

2024-01-08星期一 一级市场新发维持低位： 上周中资美元债一级市场新发2只债券，规模共计1.93亿美元，均为城投行业。其中，乌鲁木齐经开区建发国资集团发行0.745亿美元高级债券，息票率7.5%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场高收益优于投资级： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.40%，投资级指数最新价报178.192，周跌幅0.6%；高收益指数最新价报133.3493，周涨幅1.12%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.14%，投资级回报指数最新价报216.3912，周跌幅0.34%；高收益回报指数最新价报196.8358，周涨幅1.59%。 受美国12月非农数据超预期影响，美债收益率反弹： 截至1月5日，2年期美国国债收益率较上周上行13.08bps，报4.3807%；10年期国债收益率上行16.66bps，报4.0457%。 宏观要闻： 美国2023年12月季调后非农就业人口增加21.6万人，超出预期； 美联储会议纪要显示始于2022年的加息周期可能已经结束； 美国上周初请失业金人数为20.2万人，预期21.6万人； 美国2023年12月ADP就业人数增加16.4万人，创2023年8月以来新高； 美国2023年12月Markit制造业PMI终值为47.9，预期48.4；欧元区2023年12月服务业PMI终值48.8，预期48.1；2023年12月中国物流业景气指数为53.5%，环比回升0.2个百分点；商务部：2024年元旦假期消费市场潜能加快释放；2023年12月财新中国制造业PMI为50.8，创四个月新高；2023年12月财新中国服务业PMI为52.9，创近五个月以来新高；元旦假期全国国内旅游出游1.35亿人次，按可比口径较2019年同期增长9.4%。 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资美元债一级市场新发2只债券，规模共计1.93亿美元，均为城投行业。 济南章丘控股发行1.1878亿美元高级债券，为上周最大发行规模； 乌鲁木齐经开区建发国资集团发行0.745亿美元高级债券，息票率7.5%，为上周定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.40%，新兴市场美元债指数下跌1.45%。中资美元债投资级指数最新价报178.192，周跌幅0.6%；中资美元债高收益指数最新价报133.3493，周涨幅1.12%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.14%，最新价报220.1686；中资美元债投资级回报指数最新价报216.3912，周跌幅0.34%；中资美元债高收益回报指数最新价报196.8358，周涨幅1.59%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，工业、通讯板块领涨；地产、非必需消费板块领跌。 工业板块主要受普洛斯中国控股有限公司、南昌金开集团有限公司等名字上涨的影响，收益率下行10.5bps；通讯板块主要受世纪互联集团、爱奇艺等名字上涨的影响，收益率下行6.8bps。 地产板块主要受雅居乐集团、阳光城嘉世国际有限公司等名字下跌的影响，收益率上行343.4bps；非必需消费板块主要受蔚来汽车、TequMayflowerLtd等名字下跌的影响，收益率上行41.4bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字涨跌不一，A等级周收益率上行12.7bps；BBB等级周收益率下行6.1bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行约42.4bps；DD+至NR等级收益率上行约91.5bps；无评级名字收益率上行61.3bps。 2.4上周债券市场热点事件 华夏幸福：转让下属公司股权，交易价款即股权及承接债务金额合计22.42亿 华夏幸福基业股份有限公司公告，转让下属公司股权。全资子公司廊坊京御房地产开发有限公司拟向廊坊临空房地产开发建设有限公司转让其持有的三家下属公司100%股权，交易价款即股权及承接债务金额合计为人民币22.42亿元。 金科股份：新增到期未支付债务本金18.68亿元： 金科股份发布公告称，截至目前，公司及下属子公司新增到期未支付债务本金合计金额18.68亿元。截至2023年12月末，公司各区域公司已累计获批国家及地方政府专项借款资金额度超40亿元，其中超36亿元可用资金已拨付至项目公司。 2.5上周中资美元债评级调整 标在未来几年内改善至与“BB-”评级相称的水准。澳博控股的评级同样也受到上葡京的举债扩张以及防控措施的影响。评级的确认还反映出经济环境以及监管变化所带来的不确定性，以及在面对紧张压力的前提下，上葡京新开业和扩建设施带来执行风险。不过，澳博控股在澳门特区经营已久，并一直维持着相对保守的财务状况。 资料来源：Bloomberg、惠誉、国元证券经纪（香港）整理 3.宏观数据追踪 截至1月5日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：4.833%，较上周上行7.08bps；2年期（T2）：4.3807%，较上周上行13.08bps；5年期（T5）：4.0066%，较上周上行15.95bps；10年期（T10）：4.0457%，较上周上行16.66bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 截至1月5日，Libor-OIS利差为27.467bps，较上周五收窄1.19bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 4.宏观要闻 美国2023年12月季调后非农就业人口增加21.6万人，超出预期： 美国劳动力市场以强劲态势结束2023年，削弱美联储2024年迅速降息预期。美国劳工统计局公布数据显示，2023年12月季调后非农就业人口增加21.6万人，预期增17万人，前值自19.9万人下修至17.3万人；失业率为3.7%，预期3.8%，前值3.7%；劳动力就业参与率为62.5%，预期及前值均为62.8%；平均时薪同比增长4.1%，预期3.9%，前值4%。 美联储会议纪要显示始于2022年的加息周期可能已经结束： 美联储会议纪要显示，美联储官员在去年12月的会议上一致认为，始于2022年的加息周期可能已经结束。他们指出，通胀有所放缓，尤其是六个月年化通胀率，而且有迹象显示供应链正在恢复正常，而且随着更多的人加入劳动力市场，劳动力市场开始放松。他们还说，将利率提高到5%以上抑制了消费者需求，从而使通胀有所缓和。他们没有讨论何时开始降息。美联点阵图显示该行计划在2024年降息三次。 美国上周初请失业金人数为20.2万人，预期21.6万人： 美国上周初请失业金人数为20.2万人，预期21.6万人，前值从21.8万人修正为22万人；四周均值为20.775万人，前值21.2万人。 美国2023年12月ADP就业人数增加16.4万人，创2023年8月以来新高： 美国2023年12月ADP就业人数增加16.4万人，创2023年8月以来新高，预期增11.5万人，前值从增10.3万人修正为增10.1万人。 美国2023年12月Markit制造业PMI终值为47.9，预期48.4： 美国2023年12月Markit制造业PMI终值为47.9，预期48.4，前值48.2。美国2023年11月营建支出环比升0.4%，预期升0.5%，前值由升0.6%修正至升1.2%。 欧元区2023年12月服务业PMI终值48.8，预期48.1： 欧元区2023年12月服务业PMI终值48.8，预期48.1，初值48.1，前值48.7；综合PMI终值47.6，预期47，初值47，前值47.6。 2023年12月中国物流业景气指数为53.5%，环比回升0.2个百分点： 中国物流与采购联合会发布数据显示，2023年12月中国物流业景气指数为53.5%，环比回升0.2个百分点。主要指标中，业务总量指数、新订单指数等均处于扩张区间，物流运行保持向好基本面。 商务部：2024年元旦假期消费市场潜能加快释放： 商务部表示，2024年元旦假期消费市场潜能加快释放。全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长11.0%；商务部重点监测零售企业金银珠宝、建材、家具销售额分别增长21.2%、13.1%和12.9%。 2023年12月财新中国制造业PMI为50.8，创四个月新高： 2023年12月财新中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8，创四个月新高，高于11月0.1个百分点，连续两个月位于扩张区间。 2023年12月财新中国服务业PMI为52.9，创近五个月以来新高： 2023年12月财新中国服务业PMI为52.9，环比上升1.4个百分点，创近五个月以来新高。2023年全年12个月，财新中国服务业PMI均位于扩张区间，显示服务业景气度持续修复。 上海市1月3日起调整住房公积金个人住房贷款政策： 上海市1月3日起调整住房公积金个人住房贷款政策。缴存职工家庭名下在上海市已有一套住房，在全国未使用过住房公积金个人住房贷款或首次住房公积金个人住房贷款已经结清的，认定为第二套改善型住房；对于认定为第二套改善型住房的，最低首付款比例为50%；对于认定为第二套改善型住房，且贷款所购住房位于中国（上海）自由贸易试验区临港新片区以及嘉定、青浦、松江、奉贤、宝山、金山6个行政区全域的，最低首付款比例为40%。 元旦假期全国国内旅游出游1.35亿人次，按可比口径较2019年同期增长9.4%： 经文化和旅游部数据中心测算，元旦假期3天，全国国内旅游出游1.35亿人次，同比增长155.3%，按可比口径较2019年同期增长9.4%；实现国内旅游收入797.3亿元，同比增长200.7%，较2019年同期增长5.6%。 风险提示： 美国经济政策变动超预期信用风险事件蔓延稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师