中资美元债周报：一级市场无新发，二级市场高收益板块持续走强

中资美元债 2024-10-07星期一 一级市场无新发： 上周受国庆假期影响，一级市场无新发中资离岸债。 二级市场高收益板块持续走强： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.51%，投资级指数最新价报189.5652，周跌幅0.74%；高收益指数最新价报151.6919，周涨幅1.11%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.26%，投资级回报指数最新价报228.8438，周跌幅0.45%；高收益回报指数最新价报225.8658，周涨幅0.98%。 美国非农就业超预期，美债收益率大幅上行： 截至10月4日，2年期美国国债收益率较上周上行36.25bps，报3.9217%；10年期国债收益率上行21.66bps，报3.9672%。 宏观要闻： 美国9月季调后非农就业人口增25.4万人，预期增14万人；美国9月ADP就业人数为14.3万人，预期12万人；美国9月新增非农就业人数大超预期，打压美联储大幅降息预期；美国至9月28日当周初请失业金人数为22.5万人，预期22万人；美国9月ISM制造业PMI为47.2，预期47.5；美联储最新报告称其亏损已突破2000亿美元大关；欧元区8月PPI同比降2.3%，预期降2.4%；欧元区9月制造业PMI终值45，预期44.8；从4月份开始的财年迄今，日本公司发行的美元债券飙升了60%；中国9月官方制造业PMI为49.8，为5个月来首次回升，高于市场预期；1-8月全国社会物流总额为225万亿元，同比增长5.4%；内外部因素共同推动第三季度人民币汇率升值；截至6月末，我国全口径外债余额连续三个季度回升。 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周受国庆假期影响，一级市场无新发中资离岸债。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.51%，新兴市场美元债指数下跌0.45%。中资美元债投资级指数最新价报189.5652，周跌幅0.74%；中资美元债高收益指数最新价报151.6919，周涨幅1.11%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.26%，最新价报235.2421；中资美元债投资级回报指数最新价报228.8438，周跌幅0.45%；中资美元债高收益回报指数最新价报225.8658，周涨幅0.98%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2023年12月29日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，医疗保健、非必需消费板块领涨；地产、能源板块领跌。 医疗保健板块主要受微创医疗科学有限公司、SureFirstLtd等名字上涨的影响，收益率下行177.1bps；非必需消费板块主要受波司登国际控股有限公司、拼多多等名字上涨的影响，收益率下行26.7bps。 地产板块主要受当代置业（中国）有限公司、绿地香港控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行11085.1bps；能源板块主要受MI能源控股有限公司、海隆控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行380.0bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行20.5bps；BBB等级周收益率上行16.5bps；高收益名字涨跌不一，其中BB等级收益率下行18.0bps；DD+至NR等级收益率下行约13.4bps；无评级名字收益率上行3311.4bps。 2.4上周债券市场热点事件 上海世茂：公司及子公司债务累计157.1亿元未能按期支付 上海世茂股份有限公司公告，截止2024年9月30日，公司及子公司公开市场债务、非公开市场的银行和非银金融机构债务累计157.1亿元未能按期支付，其中累计未能按期足额偿付公司债券利息共1.52亿元。 碧桂园：继续与主要债权人团体进行建设性接触，公司股票继续停牌： 碧桂园公告，继续与主要债权人团体进行建设性接触，公司股票继续停牌。 2.5上周主体评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至10月4日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：4.1707%，较上周上行24.86bps；2年期（T2）：3.9217%，较上周上行36.25bps；5年期（T5）：3.8038%，较上周上行29.86bps；10年期（T10）：3.9672%，较上周上行21.66bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 截至9月30日，Libor-OIS利差为26.392bps，较上周五收窄2.78bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国9月季调后非农就业人口增25.4万人，预期增14万人： 美国9月季调后非农就业人口增25.4万人，预期增14万人，前值由14.2万人修正为15.9万人。美国9月失业率4.1%，为2024年6月以来新低，预期4.2%，前值4.2%。美国劳工统计局披露，7月份非农新增就业人数从8.9万人修正至14.4万人；8月份非农新增就业人数从14.2万人修正至15.9万人。 美国9月ADP就业人数为14.3万人，预期12万人： 美国9月ADP就业人数为14.3万人，预期12万人，前值由9.9万人修正为10.3万人。 美国9月新增非农就业人数大超预期，打压美联储大幅降息预期： 美国9月新增非农就业人数大超预期，打压美联储大幅降息预期。就业市场相对稳健的表现或有助于美联储在调整利率政策时保持谨慎，美联储下一次将于11月6日至7日召开货币政策会议。 美国至9月28日当周初请失业金人数为22.5万人，预期22万人： 美国至9月28日当周初请失业金人数为22.5万人，预期22万人，前值由21.8万人修正为21.9万人。美国9月ISM非制造业PMI录得54.9，为2023年2月以来新高，预期51.7，前值51.5。 美国9月ISM制造业PMI为47.2，预期47.5： 美国9月ISM制造业PMI为47.2，预期47.5，前值47.2。美国8月JOLTs职位空缺804万人，预期765.5万人，前值由767.3万人修正为771.1万人。 美联储最新报告称其亏损已突破2000亿美元大关： 美联储最新报告称，其亏损已突破2000亿美元大关。截至10月2日，美联储向财政部上缴的收益（衡量其财务表现的指标）已达到-2012亿美元。该亏损源于美联储在本轮加息周期期间，向各大金融机构支付的利息。为了将短期利率维持在目标水平，美联储需要向银行和货币基金支付保证金存放在中央银行的补偿。但美联储官员强调，该项指标不影响美联储货币政策实施。 欧元区8月PPI同比降2.3%，预期降2.4%： 欧元区8月PPI同比降2.3%，预期降2.4%，前值由降2.1%修正为降2.2%；环比升 0.6%，预期升0.3%，前值由升0.8%修正为0.7%。 欧元区9月制造业PMI终值45，预期44.8： 欧元区9月制造业PMI终值45，预期44.8，初值44.8。德国9月制造业PMI终值40.6，预期40.3。法国9月制造业PMI终值44.6，预期44，初值44。意大利9月制造业PMI为48.3，预期49。 从4月份开始的财年迄今，日本公司发行的美元债券飙升了60%： 数据显示，从4月份开始的财年迄今，日本公司发行的美元债券飙升了60%，达到了326亿美元的三年高点。这一增长速度快于德国、英国和加拿大等其他主要债券发行国。美元债券投资者有机会通过购买优质日本公司的债券来实现资产多元化。 中国9月官方制造业PMI为49.8，为5个月来首次回升，高于市场预期： 中国9月官方制造业PMI为49.8，比上月上升0.7个百分点，为5个月来首次回升，同时也高于市场预期的49.1。当月官方非制造业PMI为50，前值50.3；综合PMI产出指数为50.4，前值50.1。 2023年全国共投入研究与试验发展（R&D）经费比上年增加8.4%： 2023年全国科技经费投入统计公报显示，全国共投入研究与试验发展（R&D）经费33357.1亿元，比上年增加2574.2亿元，增长8.4%。国家统计局表示，2023年全社会研究与试验发展经费保持稳定增长，主要结构指标持续向好。下阶段，要进一步拓宽研究与试验发展经费投入渠道，持续加大财政经费支持力度，大力发展科技金融，聚焦关键技术和重点领域加大投入。 北京出台8条楼市新政，将首套房贷最低首付款比例下调15%，二套房下调至20%： 北京出台8条楼市新政，将首套房贷最低首付款比例下调15%，二套房下调至20%。京籍二孩以上家庭公积金可贷款额度上浮40万元。非京籍五环内购房，社保或个税缴纳年限由“满5年”调减为“满3年”，五环外调减为“满2年”，高层次和急需紧缺人才为“满1年”。通州区按全市统一政策执行。另外，将及时取消普通住房和非普通住房标准。 1-8月全国社会物流总额为225万亿元，同比增长5.4%： 中国物流与采购联合会公布今年1-8月份物流运行数据显示，社会物流运行总体稳定，社会物流总额累计保持5%以上的稳定增长。1-8月份，全国社会物流总额为225万亿元，同比增长5.4%。 内外部因素共同推动第三季度人民币汇率升值： 中国银行研究院在报告中分析称，内外部因素共同推动第三季度人民币汇率升值，外部因素来看，美联储以50个基点的降息节奏启动宽松周期，美元指数显著回落。内部因素来看，近期国内利好政策不断出台，经济基本面表现良好，对人民币汇率稳定形成重要支撑作用。 截至6月末，我国全口径外债余额连续三个季度回升： 外汇局公布数据显示，截至6月末，我国全口径（含本外币）外债余额为25453亿美元，较3月末增长327亿美元，连续三个季度回升。外汇局预计，第四季度我国外债继续去杠杆的可能性较小，外债规模有望继续保持稳定。 中指研究院：房地产政策预计将着力稳房价稳预期 中指研究院：为完成全年经济5%左右增长目标，四季度更多宏观增量政策有望持续落地，房地产政策预计将着力稳房价稳预期，扩大需求总量、改善供求关系等或是政策重要方向；今年四季度对明年房地产预期和走势至关重要，意味着相关举措需要在四季度前期集中落地形成合力，才能对明年市场企稳形成有力支撑。 中指研究院：9月新建住宅环比涨0.14%，上海、成都涨幅居前： 中指研究院发布9月百城房价指数，9月新建住宅环比涨0.14%，上海、成都涨幅居前。受部分城市优质项目入市影响，新房价格上涨，成交量走弱，二手房业主以价换量。预计四季度房地产市场有望边际改善，但短期仍将延续筑底行情。 文旅部：预计前三季度国内旅游人次、旅游花费同比分别增长16.8%、17.1%： 据文化和旅游部，前三季度，预计国内旅游人次42.9亿、旅游花费4.32万亿元，同比分别增长16.8%、17.1%，接近2019年峰值水平；预计入境旅游人次0.95亿，同比增长55.4%，恢复至2019年同期的93.4%。 风险提示： 美国经济政策变动 超预期信用风险事件蔓延 稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特