中资美元债周报：一级市场无新发，二级市场高收益走强

中资美元债 2024-02-26星期一 一级市场无新发： 上周一级市场无新发中资美元债。 二级市场高收益走强： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.43%，投资级指数最新价报179.237，周涨幅0.34%；高收益指数最新价报137.3108，周涨幅1.11%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.44%，投资级回报指数最新价报217.7499，周涨幅0.29%；高收益回报指数最新价报204.4236，周涨幅1.53%。 降息预期持续降温，美债收益率多上行： 截至2月23日，2年期美国国债收益率较上周上行4.8bps，报4.6896%；10年期国债收益率下行3.12bps，报4.248%。 宏观要闻： 美国2月Markit制造业PMI初值为51.5，预期50.5；美国上周初请失业金人数为20.1万人，预期为21.8万；美联储副主席杰斐逊：今年晚些时候降息可能是适当的；美国1月份成屋销售量同比下降1.7%；欧元区1月CPI终值同比持平于2.8%的初值，符合市场预期；欧元区2月综合PMI由47.9升至48.9，为8个月以来新高；2023年四季度末，我国银行业金融机构本外币资产总额同比增9.9%；2023年四季度末，保险公司总资产较年初增长10.4%；今年1月我国民航客运总量同比增长44.6％； 2023年第四季度中国平板电脑市场出货量约817万台，同比下降约5.7%； 研究部姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email:duanjx@gyzq.com.hk 2023年第四季度，中国内地折叠屏手机市场出货量同比增长149.6%； 今年出生人口或将迎来阶段性回升； 截至2月20日，全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制。 1.一级市场 上周一级市场无新发中资美元债。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.43%，新兴市场美元债指数上涨0.58%。中资美元债投资级指数最新价报179.237，周涨幅0.34%；中资美元债高收益指数最新价报137.3108，周涨幅1.11%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.44%，最新价报222.3545；中资美元债投资级回报指数最新价报217.7499，周涨幅0.29%；中资美元债高收益回报指数最新价报204.4236，周涨幅1.53%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2022年12月30日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，能源、医疗保健板块领涨；地产、非必需消费板块领跌。 能源板块主要受海隆控股有限公司、朗华投资有限公司等名字上涨的影响，收益率下行33.9bps；医疗保健板块主要受微创医疗科学有限公司、SureFirstLtd等名字上涨的影响，收益率下行28.7bps。 地产板块主要受宝龙地产控股有限公司、阳光城嘉世国际有限公司等名字下跌的影响，收益率上行4101.9bps；非必需消费板块主要受蔚来集团、拼多多等名字下跌的影响，收益率上行4.2bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行0.7bps；BBB等级周收益率下行18.6bps；高收益名字涨跌不一，其中BB等级收益率下行约103.4bps；DD+至NR等级收益率上行约305.8bps；无评级名字收益率上行1118.0bps。 2.4上周债券市场热点事件 佳源国际控股：尚未支付2024年2月票据的剩余未偿还本金额及其相关应计利息 佳源国际控股发布公告，根据香港条款，2024年2月票据的所有尚未偿还本金额，连同应计利息已于到期日2024年2月17日到期并须偿付。公司尚未支付2024年2月票据的剩余未偿还本金额的2.3亿美元及其相关应计利息。 上海宝龙实业发展(集团)：“20宝龙MTN001”本息兑付存在不确定性： 上海宝龙实业发展(集团)有限公司公告，“20宝龙MTN001”应于2024年2月27日偿付本期债券本金3,500万元以及该部分本金自2023年8月27日至2024年2月26日期间对应利息，由于受宏观环境及行业环境影响，公司经营情况大幅下滑，本期债务融资工具兑付本息存在不确定性。 禹洲集团：预计无法如期兑付YUZHOU8.502/26/24，债券将在2月26日于港交所摘牌 2月23日，禹洲集团发布公告，YUZHOU8.502/26/24触发违约事件。根据票据的条款，该票据的所有未偿本金以及当前计息期的应计未付利息（统称为“应付款项”）于2024年2月26日到期应付。如2024年2月8日的公告所述，公司已与现有票据的特设持有人小组签订重组支持协议，以支持公司离岸债务（包括YUZHOU8.502/26/24）的拟议重组实施。因此，公司预计不会在到期日支付应付款项。未能支付此 类 款 项 将 构 成 该 票 据 以 及 公 司 发 行 的 其 他 美 元 票 据 项 下 的 违 约 事 件 。 由于YUZHOU8.502/26/24将于2024年2月26日到期，债券将于2024年2月26日从港交所摘牌。 2.5上周中资美元债评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至2月23日，美国国债到期收益率情况如下： 1年期（T1）：4.9947%，较上周上行4.36bps；2年期（T2）：4.6896%，较上周上行4.8bps；5年期（T5）：4.2799%，较上周上行0.61bps；10年期（T10）：4.248%，较上周下行3.12bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 截至2月23日，Libor-OIS利差为24.568bps，较上周五收窄0.1bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美国2月Markit制造业PMI初值为51.5，预期50.5： 美国2月Markit制造业PMI初值为51.5，预期50.5，前值50.7；服务业PMI初值为51.3，预期52，前值52.5；综合PMI初值51.4，预期51.8，前值52。 美国上周初请失业金人数为20.1万人，预期为21.8万： 美国上周初请失业金人数为20.1万人，为1月13日当周以来的最低水平，预期为21.8万；至2月10日当周续请失业金人数186.2万人，预期188.5万人。 美联储副主席杰斐逊：今年晚些时候降息可能是适当的： 美联储副主席杰斐逊表示，今年晚些时候降息可能是适当的，需要经济中的“大量证据”来支持降息；过度宽松政策可能导致进展停滞、逆转；随着劳动力市场的降温，预计核心服务通胀将继续趋缓。希望美联储采取行动时考虑到政策滞后性。 美国1月份成屋销售量同比下降1.7%： 全美房地产经纪人协会数据显示，美国1月份成屋销售量同比下降1.7%，经季节性因素调整后的年销售量为400万套。尽管如此，现房销售价格中位数同比攀升5.1%，达到37.91万美元，连续第七个月同比上涨。业内称现在美国房地产市场处于卖方市场的尾声，美联储首次降息至少要在4月份以后，今年美国楼市“小阳春”将姗姗来迟。 欧元区1月CPI终值同比持平于2.8%的初值，符合市场预期： 欧元区1月CPI终值同比持平于2.8%的初值，符合市场预期。核心CPI从3.4%放缓至3.3%，与初值和预期一致，为连续第六个月下降。 欧元区2月综合PMI由47.9升至48.9，为8个月以来新高： 欧元区2月制造业PMI从1月的46.6滑落至46.1，服务业则从48.5升至50，远超预期值48.8，创7个月以来新高。综合PMI由47.9升至48.9，为8个月以来新高。 2023年四季度末，我国银行业金融机构本外币资产总额同比增9.9%： 金融监管总局发布数据显示，2023年四季度末，我国银行业金融机构本外币资产总额417.3万亿元，同比增长9.9%；商业银行不良贷款余额3.2万亿元，不良贷款率1.59%，较上季末下降0.02个百分点。2023年全年，商业银行累计实现净利润2.4万亿元，同比增长3.2%。 2023年四季度末，保险公司总资产较年初增长10.4%： 据金融监管总局，2023年四季度末，保险公司总资产29.96万亿元，较年初增长10.4%；保险业综合偿付能力充足率为197.1%，核心偿付能力充足率为128.2%，均高于100%和50%的达标标准。2023年全年，保险公司原保险保费收入5.1万亿元，同比增长9.1%。 今年1月我国民航客运总量同比增长44.6％： 今年1月我国民航迎来“开门红”，实现客运总量为5426万人次，日均175万人次，环比增长13.5％，同比增长44.6％，为2019年同期的107.9％。 2023年第四季度中国平板电脑市场出货量约817万台，同比下降约5.7%： 国际数据公司（IDC）报告显示，2023年第四季度，中国平板电脑市场出货量约817万台，同比下降约5.7%。华为超过苹果成为中国平板电脑市场出货量第一，这也是2010年以来首次出现TOP1品牌的更替。 2023年第四季度，中国内地折叠屏手机市场出货量同比增长149.6%： IDC报告显示，2023年第四季度，中国内地折叠屏手机市场出货量约为277.1万台，同比增长149.6%；全年出货量约为700.7万台，同比增长114.5%。 今年出生人口或将迎来阶段性回升： 受多重因素影响，今年出生人口或将迎来阶段性回升。多地医院近期发布春节期间新生儿数据，新生儿数量增长明显。另据公开报道，还有一些地方今年以来新生儿数量或建卡数量增长明显。 截至2月20日，全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制： 住建部介绍，截至2月20日，全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制，分批提出可以给予融资支持的房地产项目“白名单”并推送给商业银行，共涉及5349个项目。在这一机制协调下，银行对房地产项目授信已超过1600亿元。 绿地集团获批进入“白名单”的项目已有49个： 绿地集团获批进入“白名单”的项目已有49个，拟融资金额合计约185.6亿元。入围项目均为重要区域的核心优质项目，分布在山东、四川、安徽、云南、黑龙江、陕西、辽宁等全国各地。 风险提示： 美国经济政策变动超预期信用风险事件蔓延稳地产政策效果不及预期 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元