钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 螺纹单周基本面数据较好，现货压力不大，不过关税使黑色系整体需求预期谨慎，导致现货市场持货意愿较低，价格反弹势头也偏弱，临近五一，节前备货对价格有一定利多。3月及一季度国内经济数据表现较强，基建投资增幅较高，房地产新开工降幅较1-2月收窄，但施工降幅扩大，制造业投资增速维持高位，出口也较强，不过一季度国内经济受关税负面影响较小，且关税带来的“抢出口”还相对利多一季度经济，而4月开始伴随关税开始实施，或将逐步影响外需及制造业，届时铁水也面临见顶回落，炉料在供应回升后，供需压力或加大，成本将拖累螺纹价格。因此，关税对需求的潜在利空影响目前无法证伪，而国内政策宽松力度有待跟踪，因此螺纹趋势可能仍偏弱，只是短期基本面尚好，价格由处于电炉谷电成本，或面临一定支撑，五一前关注国内是否有政策。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年04月21日星期一 关税利空黑色系中长期需求，不过短期螺纹基本面较好，深跌概率还不大。操作上，螺纹10合约支撑关注3030-3050元，压力3200-3240元，反弹可尝试逢高卖保，区间低位谨慎追空，或有热卷空单的情况下，可考虑螺纹低位做多对冲。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 关税预计带来中期需求逐步下滑，但对短期热卷需求影响不大，热卷价格向下也获得支撑。根据Mysteel数据，上周热卷产量回升，需求好转，去库加快，3月及一季度中国经济表现较强，工业增加值、消费及投资增速均回升，结合前期偏强的出口数据，带动GDP增速升至5.4%。不过一季度国内经济未受关税影响，同时因关税带来的“抢出口”效应对经济还有一定利多，而二季度关税对外需及制造业影响或有体现，届时板材消费也面临走弱。未来集中，仍需要关注美国对中国以外国家的关税政策，以及东南亚对中国的关税政策。因此，相比无关税状态，关税税率即使下调或推迟实施，对中期需求的影响也很难避免，方向相对确定，但影响程度及节奏需要跟踪，基本面走弱前，价格向下存在支撑。 【交易策略】 热卷中期受关税拖累相对明确，但短期基本面还未持续转差，同时关税的影响程度也有待跟踪。操作上，有反弹建议逢高卖保，但接近区间低位谨慎追空，10合约压力关注3320-3360元，支撑3130-3150元。 铁矿石：【市场逻辑】 铁矿石基本面目前相对健康，全球发运量同比略降0.9%，并未超季节性，非主流矿发运量和去年相近，内矿产量同比下降，上周铁水由增转降，但维持240万吨的高位，4月港口面临继续去库，同时钢材需求还未开始走弱，现货负反馈压力暂时有限，因此现货在90美元附近，远月在85美元附近支撑偏强。3月及一季度国内经济数据表现较强，宽口径基建投资同比增幅扩大，地产新开工降幅较1-2月收窄，但施工降幅扩大，不过一季度经济受美国关税负面影响较小，且关税带来的“抢出口”相对利多一季度经济，而二季度关税可能逐步影响外需及制造业，因此铁水见顶回落概率仍较高，从季节性看，铁矿石后期发运或逐步增加，因此相比一季度以来的供弱需强状态，铁矿石供需逐步走弱概率较大，价格向上空间受限，短期关注100-103美元压力，向下支撑90美元，短期情绪偏空的一致性较强，在基本面走弱程度不大的情况下，价格或有反复。【交易策略】 短期基本面压力不大，支撑铁矿价格，不过中期供需转弱预期还难政委。操作上，基本面走弱前，反弹接近区间高位可考虑卖出，但短期低位谨慎追空，中期09合约上方压力730-760元，短期和中期支撑分别看680-700元和640-650元。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................7五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................4图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................4图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：螺纹钢注册仓单量.......................................................................................................................................................................5图9：热轧卷板注册仓单量..................................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................5图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................5图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图16：高