商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：产地主动让利，短期偏弱运行2豆油：国内低库存，品种间偏强运行2豆粕：隔夜美豆收跌，连粕回调4豆一：内蒙古抛储落地，反弹震荡4玉米：震荡偏强6白糖：小幅回落7棉花：需求限制郑棉期货反弹动能8鸡蛋：现货逐步转弱，梅雨季将至10生猪：短期存在疫病情绪交易11花生：关注油厂收购12 2025年4月22日 棕榈油：产地主动让利，短期偏弱运行 豆油：国内低库存，品种间偏强运行 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SPPOMA：2025年4月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比增长9.11%，鲜果串单产增长7.69%，出油率增长0.27%。 据外媒报道，在本财年的前三个季度，巴基斯坦豆油和棕榈油进口较去年同期分别增加116.37%和23.42%。根据巴基斯坦统计局的数据，在2024年7月至2025年3月期间，该国进口约237655吨豆油，价值2.51137亿美元；去年同期进口量为107705吨，价值1.1607亿美元。与此同时，该国还花费了25.72亿美元用于进口棕榈油，以满足国内食用油消费，去年同期进口额为20.84美元。在本财年的前9个月，巴基斯坦进口了超过248.9万吨棕榈油，去年同期进口量为226.3万吨，同比增幅为23.24%。 USDA作物生长报告：截至2025年4月20日当周，美国大豆种植率为8%，高于市场预期的7%，此前一周为2%，去年同期为7%，五年均值为5%。 阿根廷农林渔业国秘处发布的月报显示，阿根廷2024/25年度大豆种植面积预估为1790万公顷，较上月预估减少0.6%，较上一年度的1660万公顷增加7.8%。阿根廷2024/25年度大豆产量预估为4900万吨，较2023/24年度的4820万吨高出1.7%。阿根廷3月出口大豆6,832.28吨，豆油477,495.66吨，豆粕2,099,161.14吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年04月22日 豆粕：隔夜美豆收跌，连粕回调 豆一：内蒙古抛储落地，反弹震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 4月21日CBOT大豆日评：特朗普抨击美联储，大豆下跌。北京德润林2025年4月22日消息：周 一，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，因为美国总统唐纳德·特朗普就利率问题抨击美联储主席杰罗姆·鲍威尔，引发空头抛售。特朗普周一在社交媒体上再次加大了对美联储主席鲍威尔的批评，指责其未能及时降息，导致美国经济走向放缓。特朗普称美国经济将“陷入衰退，除非鲍威尔立刻降低利率”。这一言论引发了市场对美联储独立性的担忧，进一步加剧了投资者的焦虑，导致美国股市大幅下挫，三个主要股指跌幅均超2%。鲍威尔表示，需要更多数据来评估特朗普关税政策对通胀的影响。气象机构Vaisala称，多雨天气预计将会推迟美国大平原、中西部西北部和三角洲地区的大豆播种工作。迄今为止，中西部玉米带的播种进展良好。虽然播种延迟可能会引起一些关注，但考虑到播种时间尚早，市场并不担心短期内播种中断。美国农业部盘后发布的作物进展报告显示，截至4月20日，美国大豆播种工作完成8%，上周2%，上年同期为7%，五年均值为5%。（汇易网） 2025年4月23日呼伦贝尔市大豆（调节储备）竞价销售交易会公告。受呼伦贝尔市发展和改革委员会委托，通辽市粮食交易服务保障中心将对呼伦贝尔市2022年产（调节储备）大豆进行公开竞价销售，买卖双方需是国家粮食交易中心会员。（国家粮食交易中心） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：+1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月22日 玉米：震荡偏强 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2160-2180元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，集装箱集港2210-2240元/吨，较上周末降价10-20元；广东蛇口散船2250-2270元/吨，较昨日下跌10元/吨，集装箱新作报价2350-2400元/吨（呕吐1000ppb以内）；东北企业玉米价格小幅上行，黑龙江深加工干粮收购2040-2100元/吨，吉林深加工玉米主流收购2060-2130元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2140-2240元/吨；华北玉米价格稳中上行，山东深加工2250-2360元/吨，禽料玉米2300元/吨，猪料玉米2350-2400元/吨，河南2300-2400元/吨，河北2220-2280元/吨。广东阿根廷高粱（散）4月-5月船期报价2270元/吨；7-8月船期进口大麦（非俄乌）预售2160元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250422 白糖：小幅回落 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：美国加征对等关税，市场交易衰退预期，原糖承压。巴西低库存背景下，印度产量低于预期，巴西产区Q1降水偏低；NFCSF将24/25榨季印度食糖产量由2650万吨下调至2590万吨；巴西3月出口185万吨，同比减少30.7%。中国1-3月常规进口、糖浆和预拌粉进口大幅下降。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至3月底，24/25榨季全国共生产食糖1075万吨（+117万吨），全国累计销售食糖600万吨（+126万吨），累计销糖率55.8%。中国海关数据显示，中国1-3月份进口食糖15万吨（-105万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨(前值短缺251万吨)。UNICA数据显示，截至3月31日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.98个百分点，累计产糖4017万吨（-225万吨），累计MIX同比下降0.82个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月15日，24/25榨季印度产糖2543万吨（-574万吨）。OCSB数据显示，截至4月1日，24/25榨季泰国累计产糖1004万吨（+130万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月22日 棉花：需求限制郑棉期货反弹动能 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投平淡，部分贸易商小幅调整报盘，涨跌均有，个别高含杂品种基差略有下调，纺企采购谨慎。2024/25北疆机采4129/30B杂3.5内部分成交基差CF09+1000上下，疆内自提；2024/25南疆地方机采3129/29B杂3内主流较低销售基差在CF09+700起，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场气氛平淡，纺企走货情况一般。棉纱价格重心下移趋势未改。市场即将进入淡季，纺企对未来信心不足。 美棉概况：昨日ICE棉花下跌，继续受压于60日均线，棉花基本面消息清淡，ICE棉花昨日主要受整体金融市场悲观情绪影响而下行。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月22日 鸡蛋：现货逐步转弱，梅雨季将至 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月22日 生猪：短期存在疫病情绪交易 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 清明节后现货止跌后二育启动入场，轮储也将支持下游端口，集团仔猪售卖积极，并无主动抛售育肥驱动，4月现货价格依然存在支撑，近月合约交易收基差逻辑，关注远月合约是否交易价格中枢上移逻辑，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨 2025年4月22日 花生：关注油厂收购 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.15-4.2左右，开封地区大花生通米4.1左右，农户卖货意愿不强，上货量不大，询价拿货的一般，实际交易不多，价格基本平稳，部分大花生产区价格稳中偏弱。吉林地区308通米4.0-4.1左右，9616通米4.0-4.05左右，四粒红通米4.1-4.3左右，上货量不大，下游询价拿货意愿一般，整体交易不多，多数成交以质论价为主，价格基本平稳。辽宁地区上货量不大，308通米参考价格4.1左右，个别好货4.15左右，多以库存交易为主，部分地区外调货源，实际交易不多，多数地区价格基本平稳，个别地区稳中偏弱。山东地区基本不上货，以库存交易为主，部分地区外调货源，临沂市海花通米3.9-3.95左右，以质论价，要货的一般，价格基本平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证