螺纹钢
- 市场逻辑： 螺纹钢基本面数据较好，现货压力不大，但关税使黑色系整体需求预期谨慎，导致现货市场持货意愿较低，价格向上驱动较弱。3月及一季度国内经济数据表现较强，基建投资增幅较高，房地产新开工降幅较1-2月收窄，但施工降幅扩大，制造业投资增速维持高位，出口也较强，不过一季度国内经济受关税负面影响较小，且关税带来的“抢出口”相对利多一季度经济，而4月开始伴随关税开始实施，或将逐步影响外需及制造业，届时铁水也面临见顶回落，炉料在供应回升后，供需压力或加大，成本将拖累螺纹价格。因此，关税对需求的潜在利空影响无法证伪，而国内政策宽松力度有待跟踪，因此螺纹趋势可能仍偏弱，只是短期基本面尚好，价格由处于电炉谷电成本，或面临一定支撑。
- 交易策略： 关税利空黑色系中长期需求，进而利空螺纹价格，不过短期基本面较好，因此深跌概率还不大。操作上，卷螺差反弹后考虑做缩，螺纹10合约支撑关注3030-3050元，压力3220-3240元，反弹可尝试逢高空配。
- 策略参考： 短期观望，有反弹可考虑卖保，或基本面走弱前低位做多，对冲热卷空单。压力3220-3240元，支撑3030-3050元。
- 套利策略： 螺矿比中期逢低做扩，压力4.7，支撑4.35。
热轧卷板
- 市场逻辑： 根据Mysteel数据，上周热卷产量回升，需求好转，去库加快，3月及一季度中国经济表现较强，工业增加值、消费及投资增速均回升，结合前期偏强的出口数据，带动GDP增速升至5.4%，但一季度偏强的经济未受关税负面影响，同时因关税带来的“抢出口”效应对经济还有一定利多，而二季度关税对外需及制造业影响或有体现，届时板材消费也面临走弱压力，只是下滑幅度目前并不明朗，目前冷轧已连续3周累库且冷轧价格明显偏弱，对热卷有一定压制，后期需要关注美国对中国以外国家的关税政策，以及是否会威胁东南亚等国对中国加征高额关税，进而限制中国转口贸易。因此，相比无关税状态，关税税率即使下调或推迟实施，对中期需求的影响也很难避免，方向相对确定，但影响程度及节奏需要跟踪，短期在基本面持续走弱前，价格或存在一定支撑。
- 交易策略： 热卷中期受关税拖累相对明确，但短期基本面还未持续转差，同时关税的影响程度也有待跟踪。操作上，有反弹建议逢高卖保，但接近区间低位谨慎追空。压力3320-3360元，支撑3130-3150元。
- 策略参考： 逢高卖保。压力3320-3360元，支撑3130-3150元。
- 套利策略： 卷螺差中期逢高做缩，压力160，支撑80。
铁矿石
- 市场逻辑： 铁矿石基本面目前相对健康，外矿发运量同比持平，并未超季节性，内矿产量同比下降，铁水由增转降，但维持240万吨的高位，4月港口面临继续去库，同时钢材需求还未开始走弱，现货负反馈压力暂时有限，因此现货在90美元附近，远月在85美元附近支撑偏强。3月及一季度国内经济数据表现较强，宽口径基建投资同比增幅扩大，地产新开工降幅较1-2月收窄，但施工降幅扩大，制造业投资增速维持高位，出口也较强，不过一季度国内经济受美国关税负面影响较小，且关税带来的“抢出口”相对利多一季度经济，而二季度关税可能逐步影响外需及制造业，因此铁水见顶回落概率仍较高，铁矿石未来几个月发运逐步进入旺季，因此相比一季度以来的供弱需强状态，铁矿石后期供需走弱概率较高，价格向上空间受限，短期关注100-103美元压力，向下支撑90美元。
- 交易策略： 短期基本面压力不大，支撑铁矿价格，只是中期看供需可能逐步走弱。操作上，基本面走弱前，若反弹至接近区间高位，考虑逢高空配09合约，但不建议出现快速下跌后追空。压力730-750元，短期和中期支撑分别看680-700元和640-650元。
- 策略参考： 逢高空配09合约，但不建议出现快速下跌后追空。压力730-750元，短期和中期支撑分别看680-700元和640-650元。
- 套利策略： 铁矿石9-1正套，压力20，支撑50。
