棉花周报

本周棉花盘面暂时止跌，进入震荡整理阶段，主力09合约围绕13000附近运行。成本支撑下，进一步下跌空间减少，但反弹尚早，不宜盲目抄底。主要影响因素包括：中美互加大额关税、3月纺织业景气指数回升至52.47%、USDA和ICAC报告显示库存增加、海关数据显示3月纺织品服装出口同比增12.4%但1-2月棉花和棉纱进口同比减少、农业部预测24/25年度棉花产量616万吨进口150万吨消费760万吨期末库存831万吨。国内棉花传统销售旺季“金三银四”接近尾声，市场冷清。3月出口大增主要因抢在关税增加前出口，并非外贸市场好转。利多因素包括期货价格接近历史低位和金三银四消费旺季预期；利空因素包括外贸订单减少、库存增加、美国加关税导致对美出口停滞、欧洲出台法案限制进口。09合约短期预计围绕13000上下震荡整理。

关键数据：

• 3月纺织业景气指数：52.47%
• 3月纺织品服装出口同比：+12.4%
• 1-2月棉花进口同比：-56.8%
• 1-2月棉纱进口同比：-12.3%
• 农业部预测24/25年度：
  • 产量：616万吨
  • 进口：150万吨
  • 消费：760万吨
  • 期末库存：831万吨

研究结论：

• 棉花短期震荡整理，不宜追空，09合约围绕13000运行。
• 中美关税和库存增加是主要利空，消费旺季预期是利多。
• 市场冷清，传统销售旺季结束，出口增长短期性。