棉花周报：市场缺乏指引，郑棉震荡运行

棉花周报20250317正信期货研究院—农产品小组 1 2 3 4 主要观点 本周棉花震荡。 国外，3月USDA报告表现平淡，对美棉暂无调整，对中国棉花小幅上调产量而下调进口，对全球棉花小幅下调期末库存。中美关税利空影响基本消化，上周美棉出口净销售38.2万包表现偏强，同时美元指数表现偏弱，同时美原油下跌放缓，支撑美棉震荡偏强。 国内供应端，年前疆棉加工已完成，全国棉花商业库存保持高位，企业套保压力仍存；年后市场逐步恢复，下游补库持续存在，但总体订单偏少。 策略：美棉震荡偏强对国内棉花进口成本存在短期支撑，但目前国内棉花供应保持充足，下游需求表现偏弱，郑棉继续低位筑底。 行情回顾 ICE美棉与CF2505棉花 截至3月14日收盘， 当周ICE美棉05收于67.33美分/磅，较上周收盘上涨1.20点，周涨幅1.81%；当周CF2505收于13680元/吨，较上周收盘上涨100点，周涨幅0.74%。 基本面分析 外盘—美棉平衡表 美棉花未调整； 外盘—全球棉花平衡表 中国：进口下调50万包至680万包； 全球：产量上调50万包至1.2096亿包；期末库存下调8万包至7833万包。 外盘—美棉出口 美国农业部：截至3月6日当周美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为27.2万包，前一周为24.1万包；2025/2026年度陆地棉净销售11万包，前一周为10.6万包； 供给—国内棉花加工 截至2025年3月13日，全国轧花厂开工2.5%，较上周下调个1.3个百分点。2024/25年度皮棉加工基本结束，目前仅南疆部分轧花厂少量开机以及内地极少数地产棉压榨，预计市场开机在3月底完全结束。 截至3月14日，疆内轧花厂累计加工量639.52万吨。 需求—国内纱厂开机 钢联；截至3月13日，主流地区纺企开机负荷在76.5%，环比增幅0.39%，整体变化不大，目前开机整体平稳，新疆工厂开机9成左右，内地开机7-8成左右，预计下周开机率变化不大。 国内库存 截止2025年03月14日，棉花商业总库存474.36万吨，环比上周减少13.88万吨（减幅2.84%）。其中，新疆地区商品棉384.53万吨，周环比减少14.32万吨（减幅3.59%）。内地地区商品棉35.29万吨，周环比增加0.18万吨（增幅0.51%）； 截止至3月13日，进口棉花主要港口库存周环比增0.4%，总库存54.54万吨。 价差持仓跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看