棉花周报：郑棉弱势下建议空单继续持有，市场缺乏新的焦点驱动，棉价窄幅震荡

市场缺乏新的焦点驱动 棉价窄幅震荡 ——郑棉弱势下建议空单继续持有 华信期货股份有限公司棉花研究中心 华信期货股份有限公司西北分公司 棉花周报 新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路2号爱地大厦2403 电话：0991-3075772 Page 1 of 15 一、一周主要市场回顾 国内外主要棉花及商品价格指数 项目 CCI3128 C32S Cotlook A ICE12月 原油9月 黄金8月 CRB指数 美豆11月 玉米12月 单位 元/吨 美分/磅 美元/桶 美元/盎司 点 美分/蒲式耳 7月20日 16181 23830 97.45 87.08 68.14 1231.9 866 368.4 7月13日 16192 23830 98.45 87.86 69.53 1241.8 193.12 834.4 353.6 周涨跌 -11 0 -1 -0.8 -1.39 -9.9 + +31.6 +14.8 数据来源：中国棉花信息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经 各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅） 时间 7月20日 7月13日 涨跌 单位 美分/磅 1%清关 美分/磅 1%清关 美分/磅 1%清关 美E/MOT M 99.05 15869 100 16019 -0.95 -150 印Shankar-6M 95.5 15307 97 15545 -1.5 -238 数据来源：中国棉花信息网 外商平均报价，包括成本、运费；包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。 二、国内市场基本情况 1、原料现货价格维持弱势 图一、棉花与替代品走势图 数据来源：中国棉花信息网 原料 涤纶 粘胶 C32S CCI3128 撮合1月 郑棉1月 7.20 8730 14550 23830 16181 16690 7.13 8780 14700 23830 16192 16800 涨跌 -50 -150 0 -11 -110 截至7月20日一周，郑棉价格弱势窄幅震荡，国内原料价格继续下跌。郑棉1901合约较上周下跌110元/吨，原料现货价格继续下跌，CCI指数较上周五下跌11元/吨，替代品涤纶涤纶价格较上周五下跌50元/吨，黏胶价格较上周五下跌150元/吨。 棉花周报 新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路2号爱地大厦2403 电话：0991-3075772 Page 2 of 15 图二、国产纱线价格走势 数据来源：中国棉花信息网 纱线 OE10S C32S JC40S C32S普 T32S R30S 7.20 14540 23830 26910 23800 14030 19080 7.13 14600 23830 26920 23800 14020 19550 涨跌 -60 0 -10 0 +10 -470 截至7月20日，本周国内纯棉纱价格普遍下跌，其中C32S指数较上周五持平，OE10S指数较上周五下跌60元/吨，JC40S指数下跌10元/吨，涤棉纱T32S小涨10元/吨，人棉纱R30下跌470元/吨。 图三、进口纱价格走势图 数据来源：中国棉花信息网 纱线 印度C32S 越南C32S 印尼C32S FCY 32S 7.20 3.06 3.25 3.25 3.09 7.13 3.06 3.25 3.25 3.09 涨跌 0 0 0 0 棉花周报 新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路2号爱地大厦2403 电话：0991-3075772 Page 3 of 15 截至7月20日一周，本周外纱美元价格较上周持稳，但人民币继续贬值，离岸价格已破6.8，使得外纱人民币计价下跌。 图四、坯布价格走势 数据来源：中国棉纺织信息网 坯布 CG-OE10 CG-C32 CG-JC40 CG-R30 CG-T/C 45 7.20 9.335 5.75 8.017 4.51 4.75 7.13 9.35 5.765 8.032 4.54 4.75 涨跌 -0.015 -0.015 -0.15 -0.03 0 截至7月20日一周，本周在原料弱势、库存积累带动下，全棉坯布价格继续下跌。 2、纱线库存继续增加，开机率继续下降 图五：开机率指数 图六：库存指数 数据来源：中国棉纺织信息网 纱线开机率 纱线库存 坯布开机率 坯布库存 7.20 65.5 17.1 60.5 27 棉花周报 新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路2号爱地大厦2403 电话：0991-3075772 Page 4 of 15 7.13 66 16.9 61.4 25.4 涨跌 -0.5 +0.2 -0.9 +1.6 截至7月13日，本周在纺织行业进入淡季叠加原料价格下跌影响下，纱线、坯布开机率继续下降，纱线与坯布库存继续增加。其中纱线库存指数由上周16.9天升至17.1天，坯布库存指数由25.4天升至27天。纱线开机率由66降至65.5，坯布开机率由61.4降至60.5. 图七、内外纱差价走势图 数据来源：中国棉花信息网、华信期货棉花研究中心 截止7月20日一周，本周内外纱价差继续拉大，较上周扩大253元/吨至-1579元/吨，在人民币汇率贬值背景下，价差有望继续倒挂，有利于国内纱线消费。 3、人民币大幅贬值下，内外棉价差继续缩小 图八、内外棉价差 据来源：中国棉花信息网、ZCE 棉花周报 新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路2号爱地大厦2403 电话：0991-3075772 Page 5 of 15 截至7月20日，美棉E/MOT M级1%清关15869元/吨，印度棉Shankar-6M级1%清关15307元/吨，国内CCI3128B指数16181元/吨。郑棉主力1901合约收报16690元/吨。CCI指数与FCI M1%价差-125元/吨，较上周下跌253元/吨。ZCE1月收盘价与FC I M1%价384元/吨，较上周缩小352元/吨。 图九、郑棉-ICE期棉 据来源：中国棉花信息网、ZCE 以7月20日ICE期棉主力12月合约收报87.08美分/磅计算，该价格盘面折人民币报价12991元/吨，郑棉1901合约与ICE期棉12月合约纯盘面价差3698元/吨，较上周五缩小179元/吨。以10美分贸易升水计算，1%关税清关成本16290元/吨，ZCE1901收盘价-ICE期棉12月CIF 1%完税价差为399元/吨，较上周缩小210元/吨，中美期棉价差继续缩小。 棉花周报 新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路2号爱地大厦2403 电话：0991-3075772 Page 6 of 15 4、储备棉成交 储备棉轮出第1周，储备棉储备棉轮出第二十周，轮出销售底价为15828元/吨，较上周上调143元/吨。 图十一、储备棉成交 据来源：中国棉花信息网、中国棉花网 截至7月20日，储备棉轮出第十九周，周计划出库15万吨，实际成交8.22万吨，日均成交率54.77%,较上周增加0.3%。周成交均价14859元/吨，较上周上涨113元/吨，折3128公定16119元/吨，较上周均价上涨11元/吨。储备棉均价与郑棉1月合约平均价差1876.8元/吨，较上周平均价差拉大17.8元/吨，相较郑棉价格，储备棉价格优势显著。从储备棉投放结构看储备新疆棉投放量较为稳定，持续在0.8-0.9万吨附近。 截至7月20日，储备棉累计投放273.07万吨，累计成交162.38万吨，累计流拍110.68万吨，累计成交率59.47%。 图十、储备棉底价 据来源：中国棉花信息网、中国棉花网 棉花周报 新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路2号爱地大厦2403 电话：0991-3075772 Page 7 of 15 三、郑棉市场分析 1、郑棉仓单注册量继续攀升 图十二、郑棉仓单数据图 数据来源：ZCE 截至7月20日一周，郑棉注册仓单较上周增加52张至9574张41.16万吨，其中有1372张为内地仓单，其他8202张为新疆棉仓单。有效预报较上周减少47张至1960张，合计共11543张49.6万吨，较上周增加5张共计215吨。当前注册仓单量处于历史高位，9月交割临近，如此巨量的仓单压力将压制郑棉价格，预计郑棉将维持弱势。 2、郑棉期现价差分析 图十三、郑棉9月期现价差图 数据来源：中国棉花信息网、ZCE 截至7月20日，郑棉指数与CCI3128B指数价差509元/吨，较上周五缩小99元/吨，期现价差处于历史平均偏高位置，期现价差未出现大幅偏离。 棉花周报 新疆乌鲁木齐市新市区技术开发区天鹅湖路2号爱地大厦2403 电话：0991-3075772 Page 8 of 15 3、郑棉价格分析—市场缺乏新的刺激因素，郑棉价格窄幅震荡 截至周五收盘，主力1901合约全周最高价16915元/吨，最低价16530元/吨，收于16690元/吨。全周波动仅为385元/吨，郑棉所有合约减仓4.87万手，其中1901合约当周减仓5.58万手。本周郑棉缺乏新的市场驱动因素，郑棉继续减仓，延续偏弱震荡。 周末特朗普再发推特，声称已做好准备对中国进口约5000亿美元的商品全征税，贸易战再度升级，但经过前期棉价下跌，市场已经基本消化贸易战影响，新年度棉花即将上市，8月份天气情况成为影响新年度棉价的关键因素。在当前新疆天气一切正常的前提下，贸易战对棉花消费的影响仍是悬在棉花市场上的达摩克利斯之剑，纺织品加税对国内纺织业打击预期将使棉价维持弱势。 从基本面来看，当前库存压力仍在，表现在仓单上，当前郑棉仓单加有效预报合计达49.56万吨，近期郑棉 9-1价差持续-850元/吨之上，接近无套利区间后吸引大量买9卖1套利盘进入，这将使得当前仓单压力转移至1月，这部分棉花仓单在2019年3月份到期，而3月非主力合约，持仓量较少，故而大量仓单将会在1月合约交割。同时新棉上市后更多套保盘介入，1月合约仓单压力