棉花期货周报：美棉小幅上涨,高位震荡格局或将延续;郑棉长期弱势难改,空单可继续持有

敬请参阅最后一页的免责声明 2014年4月21日 棉花期货 周报 报告摘要： 一、操作建议 上周ICE期棉小幅上涨，因美国农业部发布的周度出口数据较之前一周有大幅提升。周四交投最活跃的ICE 7月棉花期货收报每磅92.34美分，较之前一周上涨2.1%。近月5月期棉合约收报每磅90.17美分，较之前一周上涨1.3%，该合约将在三周后到期。新作12月合约在市场炒作德州干旱的情况下收高0.47美分至81.94美分/磅。美国农业部(USDA)周四公布周度出口销售报告显示，4月10日止当周，美国当前市场年度陆地棉出口净销售为8.47万包，之前一周出口为负数，因价格高企。本年度美棉资源紧张，大量的ON-CALL仍未点价，这将对ICE期棉构成支撑，主力7月合约将维持高位震荡格局，关注90-94美分/磅的横盘区域。 上周郑棉主力微幅上涨，主力1501合约周五收盘报16210元/吨，一周上涨100元/吨；操作上建议继续持有远月合约的空单。上周棉花现货价格持续大幅下跌，周五3128B棉价报18396元，较前一周下跌119元。储备棉整体成交减少，价格也继续回落，显示纺织企业采购的意愿逐步降低，在4月初经过一段时间的补库之后，下游纱线市场并没有明显向好改善，这影响了纺织企业的采购热情，也抑制了棉花需求的增长。基本面依旧是供大于求，库存高企，下游需求疲软，纺织行业仍不景气，这些因素让郑棉上方承压较重。虽然近期主力合约价格重心微幅上升，但长期弱势难改，操作上建议1411、1501合约空单可继续持有。 二、行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量/订货量 MA1404 0 0 0 0 0 0 80 ZCE1405 17290 17925 17220 17400 165 826 1294 ZCE1409 17365 17400 17340 17385 -10 2910 37076 ZCE1411 16490 16505 16425 16440 -35 440 18086 ZCE1501 16325 16325 16200 16210 -65 27978 117768 ICE1403 81.03 81.64 81.03 81.64 0.6 115 3797 ICE1405 90.96 91.32 90.05 90.17 -0.87 10243 18607 ICE1407 92.59 92.89 91.91 92.34 -0.23 13933 100756 ICE1412 81.25 81.94 81.25 81.94 0.58 3325 51230 三、价差结构 合约 价格 价差 现货（CC Index 3128B） 18396 现货-1405 996 ZCE1501 16210 1405-1409 15 ZCE1405 17400 1409-1501 1175 ZCE1409 17385 四、抛储 华泰长城期货投资咨询部 徐原媛 xuyuanyuan@htgwf.com 021-68757995 美棉小幅上涨，高位震荡格局或将延续 郑棉长期弱势难改，空单可继续持有 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年4月21日 棉花期货 周报 计划推出 成交 平均长度 平均等级 平均价格 折328价格 4月18日 110732 34751 28.2 3.78 17069 17434 五、价格指数 中国棉花价格指数 CC Index 3128B CC Index 2129B CC Index 2227B 当日价格 18396 19240 16913 涨跌 -76 -47 -66 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 101.57 97.03 95.95 涨跌 0.88 0.69 0.7 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 93.85 93.5 99.45 106.1 96.9 涨跌 0 -0.3 -0.3 -0.2 -0.2 纱线价格指数 OEC10S C32S JC40S 当日价格 16890 25585 30400 涨跌 -50 -50 -90 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 8800 11560 涨跌 -70 0 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.3 6161 2830 3193 1857 涨跌 0 -2 -8 -3 -5 六、进口收益率 现货内外价差 期货盘面价差 Cotlook A（FE） 93.85 ICE1412 81.94 汇率 6.1103 汇率 6.1586 完税价格 12642.43 完税价格 12754.58 1%关税进口成本 14428.81 1%关税进口成本 14556.81 滑准税进口成本 15275.21 滑准税进口成本 15642.84 40%关税进口成本 20000.32 40%关税进口成本 20177.75 CC Index 328 18396 郑棉1501 16210 CC Index 328-1%关税进口成本 3967.19 郑棉1405-1%关税进口成本 1653.19 CC Index 328-滑准税进口成本 3120.79 郑棉1405-滑准税进口成本 567.16 CC Index 328-40%关税进口成本 -1604.32 郑棉1405-40%关税进口成本 -3967.75 七、资金面 CFTC持仓 多头持仓 84600 空头持仓 20515 净持仓 64085 增减 -1245 增减 -58 增减 -1187 ZCE主力成交持仓变化 成交量 27978 持仓量 117768 增减 -7212 增减 -7408 ZCE主力持仓排名 多头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 40,023 6,283 4,584 3,213 增减 -503 124 58 -161 敬请参阅最后一页的免责声明 2014年4月21日 棉花期货 周报 空头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 47,221 6,737 4,582 3,051 增减 -3,016 -2 9 -230 仓单库存 ICE登记库存（包） 郑棉近月可交割现货量预估值（万吨） 郑商所 仓单数量（张） 有效预报（张） 库存总量（吨） 282084 0.7 100 81 7240 棉花期货 周报 敬请参阅最后一页的免责声明 行业新闻： 1、据中国海关数据统计，2014年3月份我国累计进口棉花22.2万吨，环比减少2.4万吨，减幅9.8%；同比减少30.7万吨，减幅58％。本年度以来（2013.9-2014.3）我国累计进口棉花188.5万吨，同比减85.1万吨，减幅31.1%。2014年前3个月累计进口棉花76.1万吨，同比减少60.4万吨，减幅44.2％。 2、2014年3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.4%。各类商品及服务价格中，衣着价格同比上涨2.3%，环比增长0.7%。其中，服装价格同比上涨2.6%，环比上涨0.7%；鞋类价格同比上涨1.6%，环比增长0.8%；衣着加工服务费同比上涨5.2%，环比上涨0.2%。1-3月平均，衣着价格同比上涨2.2%，其中服装价格同比上涨2.3%;鞋类价格同比上涨1.7%，衣着加工服务费同比上涨5.2%。 3、据美国农业部（USDA）统计，至4月14日美棉新花播种率为8％，较前周增2个百分点；去年同期为8％；近五年平均值为9％。其中西部棉区进度明显较快，加州和亚利桑那州分别为85％和35％；西南棉区德州播种率为11%；东南棉区和中南棉区播种率落后于五年均值。 4、据美国农业部（USDA），4.4-4.10一周美国净签约出口本年度陆地棉19210吨，（较前一周大幅下降，较近四周平均值上升），装运63548吨（较前一周减8%，较近四周平均值减2%），签约下年度陆地棉30413吨；净签约本年度皮马棉2336吨，装运3856吨；签约下年度皮马棉386吨。 当周中国净签约本年度陆地棉6690吨，装运17713吨；净签约本年度皮马棉499吨，装运1656吨。 5、印度最大的私人气象预测机构Skymet表示，厄尔尼诺气候将造成今年印度季风雨低于往年正常值。Skymet认为，今年印度季风雨季6-9月的降水总量为长期均值（LPA）的94%。如果未来几个月降水不足，将不利于农产品生产，同时印度棉单产也将面临下滑。） 棉花期货 周报 5 敬请参阅最后一页的免责声明 表1： USDA四月供需预测报告 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 棉花期货 周报 6 敬请参阅最后一页的免责声明 表2：我国棉花进口配额及进口量（万吨） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图1：全球产销存数据（左：千包，右：%） 01020304050607080901000200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/12产量消费库存消费比（%）（右轴）单位：1000 bales 数据来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图2：美国产销存数据 010203040506005,00010,00015,00020,00025,00030,000产量出口期末库存库存消费比% 数据来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图3：中国产销存数据 020406080100120140160180010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000产量进口期末库存库存消费比% 数据来源： USDA，华泰长城期货投资咨询部 图4：印度产销存数据 010203040506005,00010,00015,00020,00025,00030,000ProductionExportsTotal D om. Cons.Stock to Us e % 数据来源： USDA，华泰长城期货投资咨询部 棉花期货 周报 7 敬请参阅最后一页的免责声明 图5：巴基斯坦产销存数据 0510152025303540455002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,000ProductionTotal D om.