棉花期货日报：美棉延续跌势,继续维持逢高抛空思路,郑棉长期弱势难改,空单可继续持有

敬请参阅最后一页的免责声明 2014年6月9日 棉花期货日报 一、操作建议 上周ICE期棉主力合约继续下跌，连跌第五周，因倍受关注的商品指数基金将对近合约头寸展期，以及预期美国最大棉花种植州德州将降水，令期棉市场受压。ICE 7月期棉合约报每磅84.78美分；ICE 12月期棉合约报每磅78美分。本周成交量上升，因交易商将对近月7月合约的多头头寸展期。最近德州迎来急需的降水，令投资者愈发预期棉花收成将可能多于原先预估，继而也向市场施压。操作上建议维持逢高抛空思路，前期空单可继续持有。 上周郑棉主力小幅下跌，主力1501合约周五收盘报15450元/吨，一周下跌260元/吨；操作上建议继续持有远月合约的空单。储备棉整体成交持续下滑，价格也继续回落，显示纺织企业采购的意愿逐步降低。棉花现货价格基本持稳，周五3128B棉价报17389元，需求未见向好的方向发展，对价格难有支撑，纺织市场进入淡季，国内需求皮软，缺乏大的订单支持，纺织企业产品库存增加，部分企业为了加快销售，主动降低价格，也难以换来成交增加。郑棉弱势明显，后势将继续回落，操作上建议继续持有远期合约空单。 二、行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量/订货量 MA1406 0 0 0 0 0 0 0 ZCE1409 17155 17240 17155 17230 75 1466 29392 ZCE1411 15520 15610 15500 15610 75 1224 9526 ZCE1501 15320 15460 15315 15450 125 43004 173704 ZCE1505 15440 15570 15420 15570 115 7616 22988 ICE1503 77.4 78.62 77.27 78.4 0.5 1253 10321 ICE1405 78.47 79.54 78.31 79.38 0.49 27 835 ICE1407 85.55 85.68 84.72 84.78 -0.72 17449 87033 ICE1412 77.52 78.2 77.03 78 0.38 13564 83199 三、价差结构 合约 价格 价差 现货（CC Index 3128B） 17389 现货-1409 159 ZCE1501 15450 1409-1501 1780 ZCE1505 15570 1501-1505 -120 ZCE1409 17230 四、抛储 计划推出 成交 平均长度 平均等级 平均价格 折328价格 华泰长城期货投资咨询部 徐原媛 xuyuanyuan@htgwf.com 021-68757995 美棉延续跌势，继续维持逢高抛空思路 郑棉长期弱势难改，空单可继续持有 棉花期货日报 2 敬请参阅最后一页的免责声明 6月6日 137820 15822 28.46 3.95 17026 17434 五、价格指数 中国棉花价格指数 CC Index 3128B CC Index 2129B CC Index 2227B 当日价格 17389 18186 16266 涨跌 -1 -11 -5 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 97.55 91.67 89.61 涨跌 -0.45 -0.43 -0.7 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 90.15 90.1 92.85 102.5 89.9 涨跌 -0.5 0 -0.7 -0.56 -0.5 纱线价格指数 OEC10S C32S JC40S 当日价格 16370 24932 29740 涨跌 -30 -20 0 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 9280 12030 涨跌 0 0 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.32 6066 3005 3089 1834 涨跌 0 8 1 11 1 六、进口收益率 现货内外价差 期货盘面价差 Cotlook A（FE） 90.15 ICE1412 78 汇率 6.1589 汇率 6.1623 完税价格 12240.60 完税价格 12226.98 1%关税进口成本 13970.19 1%关税进口成本 13954.65 滑准税进口成本 14946.65 滑准税进口成本 15230.28 40%关税进口成本 19364.63 40%关税进口成本 19343.08 CC Index 328 17389 郑棉1501 15570 CC Index 328-1%关税进口成本 3418.81 郑棉1405-1%关税进口成本 1615.35 CC Index 328-滑准税进口成本 2442.35 郑棉1405-滑准税进口成本 339.72 CC Index 328-40%关税进口成本 -1975.63 郑棉1405-40%关税进口成本 -3773.08 七、资金面 CFTC持仓 多头持仓 85350 空头持仓 25390 净持仓 59960 增减 -4157 增减 -966 增减 -3191 ZCE主力成交持仓变化 成交量 43004 持仓量 173704 增减 -18084 增减 -8094 ZCE主力持仓排名 多头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 59,478 5,811 5,588 4,554 增减 -3,588 -24 267 -75 空头排名前20持仓 第一 第二 第三 棉花期货日报 3 敬请参阅最后一页的免责声明 持仓 59,548 7,570 6,278 4,607 增减 -1,437 1043 16 44 仓单库存 ICE登记库存（包） 郑棉近月可交割现货量预估值（万吨） 郑商所 仓单数量（张） 有效预报（张） 库存总量（吨） 411111 0.6 120 24 5760 棉花期货日报 4 敬请参阅最后一页的免责声明 表1：USDA5月供需平衡表 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 5 敬请参阅最后一页的免责声明 图1：全球产销存数据（左：千包，右：%） 01020304050607080901000200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/12产量消费库存消费比（%）（右轴）单位：1000 bales 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图2：中国棉花价格指数和内外盘期价走势（左：元/吨，右：美分/磅） 05010015020025005000100001500020000250003000035000400002009-2-92009-7-92009-12-92010-5-92010-10-92011-3-92011-8-92012-1-92012-6-92012-11-92013-4-92013-9-92014-2-9郑棉近月结算价中国棉花价格指数328级ICE近月收盘价（右轴） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图3：进口棉到岸价格与中国棉花指数（元/吨） 8000130001800023000280003300038000430002009-1-52009-8-52010-3-52010-10-52011-5-52011-12-52012-7-52013-2-52013-9-52014-4-5Cotlook（1%关税）Cotlook（滑准税）CC Index 328 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 6 敬请参阅最后一页的免责声明 图4：期现价差（元/吨） -5000-4000-3000-2000-100001000200030004000500060002009-12-102010-7-102011-2-102011-9-102012-4-102012-11-102013-6-102014-1-10主力收盘价-现货价 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图5：郑棉1月-5月间价差（元/吨） -7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图6：郑棉5月-9月间价差（元/吨） -3000-2500-2000-1500-1000-500050010001500200025001917253341495765738189971051131211291371451531611691771851932012092172252332412010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 7 敬请参阅最后一页的免责声明 图7：郑棉9月-1月间价差（元/吨） -2000-1000010002000300040005000600070001917253341495765738189971051131211291371451531611691771851932012092172252332412492010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图8：棉花现货内外价差（元/吨） -12000-10000-8000-6000-4000-2000020004000600080002009-1-52010-1-52011-1-52012-1-52013-1-52014-1-5滑准税价差关税价差 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图9：ICE12月——郑棉1月正套收益率 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%1000012000140001600018000200002200024000260002800030000进口成本收益率 信息来源：华泰长城期货投资咨询部