棉花期货日报：美棉急挫至两年低位,因供应预期利空;郑棉长期弱势难改,空单可继续持有

敬请参阅最后一页的免责声明 2014年7月8日 棉花期货日报 一、行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量/订货量 MA1407 16640 16645 16600 16620 175 1320 140 ZCE1409 16650 16740 16525 16585 -145 3066 26112 ZCE1411 15110 15110 14910 14940 -220 1358 8598 ZCE1501 14820 14830 14490 14510 -320 115262 255028 ZCE1505 14910 14920 14625 14630 -310 6556 33114 ICE1503 72.9 73.16 71.17 71.3 -1.72 1655 19444 ICE1405 74.35 74.35 71.7 72.48 -1.62 373 1441 ICE1407 75.64 75.64 74.83 74.83 -1.39 152 1883 ICE1412 72 72.06 70 70.21 -1.85 15956 120531 二、价差结构 合约 价格 价差 现货（CC Index 3128B） 17309 现货-1409 724 ZCE1501 14510 1409-1501 2075 ZCE1505 14630 1501-1505 -120 ZCE1409 16585 三、抛储 计划推出 成交 平均长度 平均等级 平均价格 折328价格 7月7日 87534 13097 27.88 4.47 16502 17283 四、进口收益率 现货内外价差 期货盘面价差 Cotlook A（FE） 86.9 ICE1412 70.21 汇率 6.1559 汇率 6.1658 完税价格 11793.56 完税价格 11175.01 1%关税进口成本 13459.99 1%关税进口成本 12754.04 滑准税进口成本 14904.41 滑准税进口成本 14459.70 40%关税进口成本 18657.42 40%关税进口成本 17678.86 CC Index 328 17309 郑棉1501 14510 CC Index 328-1%关税进口成本 3849.01 郑棉1405-1%关税进口成本 1755.96 CC Index 328-滑准税进口成本 2404.59 郑棉1405-滑准税进口成本 50.30 CC Index 328-40%关税进口成本 -1348.42 郑棉1405-40%关税进口成本 -3168.86 华泰长城期货投资咨询部 徐原媛 xuyuanyuan@htgwf.com 021-68757995 美棉急挫至两年低位，因供应预期利空 郑棉长期弱势难改，空单可继续持有 棉花期货日报 2 敬请参阅最后一页的免责声明 五、价格指数 中国棉花到厂价（3128B） CC Index 3128B 新疆 河南 河北 山东 当日价格 17309 17280 17210 17220 17305 涨跌 -9 0 0 -5 -10 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 92.52 87.54 82.29 涨跌 -0.97 -1.2 -1.25 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 86.9 89 86 96.1 82.6 涨跌 -1.5 -1.2 -1.3 0 -0.5 纱线价格指数 OEC10S C32S JC40S 当日价格 16170 24787 29570 涨跌 0 -13 0 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 10030 11800 涨跌 -10 -100 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.33 6012 3025 3082 1863 涨跌 0 -16 -11 -1 -6 六、资金面 CFTC持仓 多头持仓 57805 空头持仓 45671 净持仓 12134 增减 -914 增减 7527 增减 -8441 ZCE主力成交持仓变化 成交量 115262 持仓量 255028 增减 52424 增减 20152 ZCE主力持仓排名 多头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 83,490 9,349 5,385 5,264 增减 9,113 1,130 302 2909 空头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 78,956 17,455 8,922 8,377 增减 6,358 4331 242 1389 仓单库存 ICE登记库存（包） 郑棉近月可交割现货量预估（万吨） 郑商所 仓单数量（张） 有效预报（张） 库存总量（吨） 418994 0.5 119 1 4800 七、行业新闻和操作建议 棉花期货日报 3 敬请参阅最后一页的免责声明 行业新闻 （1） 据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至6月30日，ICE棉花期货市场基金非商业性期货加期权持仓净多单19415张，较前一周减8941张；仅期货非商业性持仓净多单12134张，减8441张；商品指数基金净多单64248张，增171张。 （2）2014年5月份美国进口纺织服装总金额为80.59亿美元，同比减少1.1%，环比增加0.06%。其中从中国进口纺织服装29.82亿美元，同比减少1.84%，环比增加10.03%，占美国进口总份额37%，较上月扩大3.35个百分点；从越南进口纺织服装7.36亿美元，同比增加9.64%，环比减少了0.61%，占总份额的9.13%，较上月缩小了0.07个百分点；从印度进口纺织服装5.48亿美元，同比增加了5.26%，环比减少了10.6%，占总份额的6.8%，较上月缩小了0.81个百分点。 操作建议 ICE期棉周一跌至两年低位，受累于对冲压力，以及政府将上调全球最大棉花出口国美国的供应前景的利空预期。ICE 12月期棉急跌至70美分的心理支撑位，后反弹，终盘收跌1.85美分，或2.6%，报每磅70.21美分。市场广泛预期，美国农业部将在周五发布的最新供需报告中上调美国棉花产量预期至1,500万包(每包480磅)。由于德州近期降雨，促使交易商近几周大幅上调美国棉花收成预期。另外，美国商品期货交易委员会公布的最新一周数据显示，投机客削减棉花看涨期货和期权头寸。ICE周一公布的数据显示，上周四交易所库存从近一年高点462,584包大幅降至418,994包。操作上，前期空单可以继续持有。 周一郑棉继续大幅下跌，交易量持仓量也持续增加，主力1501收盘报14510元/吨，下跌320元/吨；操作上建议仍维持逢高抛空思路。现货面，中国棉花价格指数3128B棉价报17309元，较前一日下降9元。储备棉投放实际成交13097吨，成交平均价格为16502元/吨。中国国内不论是原料棉花还是下游产品销售依然清淡，下游市场并没有给上游有支撑作用。尽管今年种植面积减少，产量预计降低至600万吨左右，但要加上国储庞大的库存，供应依然充足，而需求并没有明显增加甚至是萎缩，供应过剩供需矛盾仍相当严重。操作上，继续持有郑棉1501合约空单，跌破14500元/吨可加仓。 棉花期货日报 4 敬请参阅最后一页的免责声明 表1：USDA6月供需平衡表 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 5 敬请参阅最后一页的免责声明 图1：全球产销存数据（左：千包，右：%） 01020304050607080901000200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/12产量消费库存消费比（%）（右轴）单位：1000 bales 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图2：中国棉花价格指数和内外盘期价走势（左：元/吨，右：美分/磅） 05010015020025005000100001500020000250003000035000400002009-2-92009-7-92009-12-92010-5-92010-10-92011-3-92011-8-92012-1-92012-6-92012-11-92013-4-92013-9-92014-2-9郑棉近月结算价中国棉花价格指数328级ICE近月收盘价（右轴） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图3：进口棉到岸价格与中国棉花指数（元/吨） 8000130001800023000280003300038000430002009-1-52009-8-52010-3-52010-10-52011-5-52011-12-52012-7-52013-2-52013-9-52014-4-5Cotlook（1%关税）Cotlook（滑准税）CC Index 328 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 6 敬请参阅最后一页的免责声明 图4：期现价差（元/吨） -5000-4000-3000-2000-100001000200030004000500060002009-12-102010-7-102011-2-102011-9-102012-4-102012-11-102013-6-102014-1-10主力收盘价-现货价 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图5：郑棉1月-5月间价差（元/吨） -7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图6：郑棉5月-9月间价差（元/吨） -3000-2500-2000-1500-1000-500050010001500200025001917253341495765738189971051131211291371451531611691771851932012092172252332412010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 7 敬请参阅最后一页的免责声