棉花期货日报：美棉触及两年低位,静待农业部供需报告;郑棉长期弱势难改,空单可继续持有

敬请参阅最后一页的免责声明 2014年7月11日 棉花期货日报 一、行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量/订货量 MA1407 16665 16670 16665 16670 11 360 140 ZCE1409 16640 16740 16610 16635 -5 1076 25348 ZCE1411 14820 14900 14760 14760 -120 668 8704 ZCE1501 14465 14585 14330 14375 -180 118412 291354 ZCE1505 14600 14725 14505 14540 -145 6174 35264 ICE1503 70.5 70.65 69.34 69.39 -1.24 4331 20948 ICE1405 71.74 71.88 70.62 70.69 -1.2 395 1601 ICE1407 72.85 72.99 71.84 71.84 -3.13 191 1778 ICE1412 69.67 69.79 68.5 68.55 -1.12 15868 118565 二、价差结构 合约 价格 价差 现货（CC Index 3128B） 17282 现货-1409 647 ZCE1501 14375 1409-1501 2260 ZCE1505 14540 1501-1505 -165 ZCE1409 16635 三、抛储 计划推出 成交 平均长度 平均等级 平均价格 折328价格 7月10日 85774 10566 16931 四、进口收益率 现货内外价差 期货盘面价差 Cotlook A（FE） 84.8 ICE1412 68.55 汇率 6.1559 汇率 6.1443 完税价格 11508.56 完税价格 10911.18 1%关税进口成本 13134.72 1%关税进口成本 12452.93 滑准税进口成本 14696.54 滑准税进口成本 14277.31 40%关税进口成本 18206.55 40%关税进口成本 17261.49 CC Index 328 17282 郑棉1501 14375 CC Index 328-1%关税进口成本 4147.28 郑棉1405-1%关税进口成本 1922.07 CC Index 328-滑准税进口成本 2585.46 郑棉1405-滑准税进口成本 97.69 CC Index 328-40%关税进口成本 -924.55 郑棉1405-40%关税进口成本 -2886.49 华泰长城期货投资咨询部 徐原媛 xuyuanyuan@htgwf.com 021-68757995 美棉触及两年低位，静待农业部供需报告 郑棉长期弱势难改，空单可继续持有 棉花期货日报 2 敬请参阅最后一页的免责声明 五、价格指数 中国棉花到厂价（3128B） CC Index 3128B 新疆 河南 河北 山东 当日价格 17282 17200 17140 17200 17288 涨跌 -6 0 -40 0 0 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 90.7 85.99 81.39 涨跌 -0.3 -0.45 -0.4 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 84.8 87 84.8 94.5 82.2 涨跌 -0.45 -0.5 -0.5 0 -0.4 纱线价格指数 OEC10S C32S JC40S 当日价格 16120 24770 29540 涨跌 -10 -17 -15 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 9950 11820 涨跌 -30 -10 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.33 5983 3026 3088 1864 涨跌 0 -5 -5 2 -2 六、资金面 CFTC持仓 多头持仓 57805 空头持仓 45671 净持仓 12134 增减 -914 增减 7527 增减 -8441 ZCE主力成交持仓变化 成交量 118412 持仓量 291354 增减 12244 增减 22478 ZCE主力持仓排名 多头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 99,184 9,801 9,657 7,371 增减 7,769 4,265 311 1190 空头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 92,541 19,951 9,326 9,248 增减 8,253 2790 238 404 仓单库存 ICE登记库存（包） 郑棉近月可交割现货量预估（万吨） 郑商所 仓单数量（张） 有效预报（张） 库存总量（吨） 397614 0.5 114 1 4600 七、行业新闻和操作建议 棉花期货日报 3 敬请参阅最后一页的免责声明 行业新闻 （1）海关总署最新数据显示，2014年6月，我国出口纺织品服装约256.47亿美元，同比增加6.46%，增幅较上月缩小了2.24个百分点，较去年同期扩大了1.21个百分点；环比增加2.7%，增幅较上月缩小了2.42个百分点，较去年同期缩小了2.16个百分点。其中出口纺织纱线、织物及制品92.6亿美元，同比增加0.37%，增幅较上月缩小了7.28个百分点，较去年同期缩小了9.34个百分点；环比减少11.45%，减幅较上月扩大了10.52个百分点，较去年同期扩大了6.24个百分点；出口服装及衣着附件163.87亿美元，同比增加10.24%，增幅较上月扩大了0.77个百分点，较去年同期扩大了7.59个百分点；环比增加12.91%，增幅较上月扩大了2.94个百分点，较去年同期扩大0.79个百分点。 2014年（1月-6月），我国纺织品服装累计出口1325.02亿美元，较去年同期扩大52.7亿美元。同比增加4.14%，增幅较去年同期缩减7.92个百分点。 操作建议 ICE期棉周四触及两年低位，连跌第八日，因多数商品市场风险意愿疲弱，且在美国农业部供需报告公布前，棉花市场人气负面。ICE 12月期棉收跌1.12美分或1.6%，报每磅68.55美分，盘中跌至两年低位68.50美分。种植面积数据超过了很多分析师的预期。使农业部周五将再度上调2014/15年美国棉花产量的预期升温。农业部6月的产量预估为1,500万包。市场的预期更高，为1,600-1,700万包。操作上，前期空单可以继续持有。 周四郑棉继续下跌，主力1501收盘报14375元/吨，下跌180元/吨；操作上建议仍维持逢高抛空思路。现货面，中国棉花价格指数3128B棉价报17282元，较前一日下降6元。储备棉投放实际成交10566吨，成交平均价格为16931元/吨。在供大于求的格局下，采购商压价严重，企业盈利并没有改善，总体上在利空的基本面形势以及外棉持续下跌之下，棉价趋势性的下跌难以扭转。操作上，建议空单继续持有。 棉花期货日报 4 敬请参阅最后一页的免责声明 表1：USDA6月供需平衡表 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 5 敬请参阅最后一页的免责声明 图1：全球产销存数据（左：千包，右：%） 01020304050607080901000200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/12产量消费库存消费比（%）（右轴）单位：1000 bales 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图2：中国棉花价格指数和内外盘期价走势（左：元/吨，右：美分/磅） 05010015020025005000100001500020000250003000035000400002009-2-92009-7-92009-12-92010-5-92010-10-92011-3-92011-8-92012-1-92012-6-92012-11-92013-4-92013-9-92014-2-9郑棉近月结算价中国棉花价格指数328级ICE近月收盘价（右轴） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图3：进口棉到岸价格与中国棉花指数（元/吨） 8000130001800023000280003300038000430002009-1-52009-8-52010-3-52010-10-52011-5-52011-12-52012-7-52013-2-52013-9-52014-4-5Cotlook（1%关税）Cotlook（滑准税）CC Index 328 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 6 敬请参阅最后一页的免责声明 图4：期现价差（元/吨） -5000-4000-3000-2000-100001000200030004000500060002009-12-102010-7-102011-2-102011-9-102012-4-102012-11-102013-6-102014-1-10主力收盘价-现货价 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图5：郑棉1月-5月间价差（元/吨） -7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图6：郑棉5月-9月间价差（元/吨） -3000-2500-2000-1500-1000-500050010001500200025001917253341495765738189971051131211291371451531611691771851932012092172252332412010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 7 敬请参阅最后一页的免责声明 图7：郑棉9月-1月间价差（元/吨） -2000-1000010002000300040005000600070001917253341495765738189971051131211291371451531611691771851932