敬请参阅最后一页的免责声明 2014年6月26日 棉花期货日报 一、行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量/订货量 MA1407 16660 16665 16650 16650 5 1200 740 ZCE1409 16990 17020 16920 16940 -60 1376 27192 ZCE1411 15640 15655 15620 15640 -45 582 9262 ZCE1501 15405 15435 15350 15415 -65 41050 181740 ZCE1505 15580 15595 15520 15570 -55 1442 25882 ICE1503 77.95 77.98 76.15 76.48 -1.25 1668 16491 ICE1405 78.85 78.85 77.36 77.66 -1 267 1083 ICE1407 82.89 83.75 81.25 81.8 -0.01 113 3024 ICE1412 76.47 76.81 75.03 75.26 -1.23 16601 121192 二、价差结构 合约 价格 价差 现货（CC Index 3128B） 17352 现货-1409 412 ZCE1501 15415 1409-1501 1525 ZCE1505 15570 1501-1505 -155 ZCE1409 16940 三、抛储 计划推出 成交 平均长度 平均等级 平均价格 折328价格 6月25日 93193 13018 28.32 4.38 16658 17293 四、进口收益率 现货内外价差 期货盘面价差 Cotlook A（FE） 90.6 ICE1412 75.26 汇率 6.1645 汇率 6.1555 完税价格 12312.88 完税价格 11841.65 1%关税进口成本 14052.69 1%关税进口成本 13514.88 滑准税进口成本 15296.26 滑准税进口成本 14939.98 40%关税进口成本 19478.98 40%关税进口成本 18733.49 CC Index 328 17352 郑棉1501 15415 CC Index 328-1%关税进口成本 3299.31 郑棉1405-1%关税进口成本 1900.12 CC Index 328-滑准税进口成本 2055.74 郑棉1405-滑准税进口成本 475.02 CC Index 328-40%关税进口成本 -2126.98 郑棉1405-40%关税进口成本 -3318.49 华泰长城期货投资咨询部 徐原媛 xuyuanyuan@htgwf.com 021-68757995 ICE期棉触及一年半低位，受止损卖单等拖累 郑棉长期弱势难改，空单可继续持有 棉花期货日报 2 敬请参阅最后一页的免责声明 五、价格指数 中国棉花到厂价（3128B） CC Index 3128B 新疆 河南 河北 山东 当日价格 17352 17300 17250 17280 17368 涨跌 -6 0 -30 -20 0 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 96.57 90.91 86.61 涨跌 -2.51 -2 -3.42 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 90.6 90.5 91.1 100.9 87 涨跌 -0.85 -0.5 -3.5 -3.5 -2 纱线价格指数 OEC10S C32S JC40S 当日价格 16250 24856 29620 涨跌 -10 -10 -10 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 9910 12000 涨跌 0 -10 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.33 6053 3037 3087 1852 涨跌 0 1 12 2 4 六、资金面 CFTC持仓 多头持仓 60793 空头持仓 39487 净持仓 21306 增减 -2020 增减 4230 增减 -6250 ZCE主力成交持仓变化 成交量 41050 持仓量 181740 增减 18370 增减 3532 ZCE主力持仓排名 多头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 60,771 7,099 6,086 6,007 增减 1,316 1,152 10 -13 空头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 64,424 8,338 7,339 6,272 增减 309 -486 502 469 仓单库存 ICE登记库存（包） 郑棉近月可交割现货量预估（万吨） 郑商所 仓单数量（张） 有效预报（张） 库存总量（吨） 444585 0.5 119 2 4840 七、行业新闻和操作建议 棉花期货日报 3 敬请参阅最后一页的免责声明 行业新闻 （1）记者从山东国税部门获悉，财政部、国家税务总局日前发出通知，自今年7月1日起简并和统一增值税征收率，将6%和4%的增值税征收率统一调整为3%，涉及企业多为中小企业，将为企业再减税负240亿元。 （2）据美国农业部（USDA）统计，至6月23日美棉新花播种率为25％，较前周增11个百分点；去年同期为21％；近五年平均值为27％。中南棉区阿肯色州现蕾率61%，高于去年同期30个百分点；西部棉区亚利桑那州50%。至6月23日，新花坐果率为3%，与去年同期持平；近五年平均值为6%。亚利桑那州坐果率15%，高于去年同期和五年均值，西南棉区德州5%。根据苗情报告，有88％的新花生长状况正常（优秀12％，良好41％，一般35％）；不正常比例为12％（差8％，非常差4％）。 操作建议 ICE期棉周三挫跌至一年半低位，之前美国公布的经济数据令人失望，且止损卖单令跌幅扩大。洲际交易所(ICE)指标12月棉花合约下跌至75.03美分，此为该合约自2012年12月来的最低，之后缩减跌幅，收低1.23美分，或1.6%，报每磅75.26美分。美国第一季经济萎缩幅度较预期严重，触发大量棉花卖盘。交易商称，市场悲观预计美国农业部下周将公布棉花种植面积大幅增加，令价格承压。美国新作产量预计将大幅上升，因农民提高种植面积，且德克萨斯州今年收获急需降雨。ICE数据显示，棉花库存持续攀升至11个月高位。继续关注12月合约76美分的支撑位。 周二郑棉主力继续缩量震荡调整，收盘报15460元/吨，下跌20元/吨；操作上建议仍维持逢高抛空思路。现货面，中国棉花价格指数3128B棉价报17358元，较前一日下降2元。储备棉投放实际成交13018吨，成交平均价格为16658元/吨。纺织企业棉花原料库存处于低位，下游纱线坯布价格疲软、销售不畅，纺织市场的不景气使其补库意愿不高，国储棉成交不佳，去库存缓慢，基本面形势对棉价难有支撑可言。操作上，依旧建议保持长期空头思路不改，继续持有1月合约空单。 棉花期货日报 4 敬请参阅最后一页的免责声明 表1：USDA6月供需平衡表 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 5 敬请参阅最后一页的免责声明 图1：全球产销存数据（左：千包，右：%） 01020304050607080901000200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/12产量消费库存消费比（%）（右轴）单位：1000 bales 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图2：中国棉花价格指数和内外盘期价走势（左：元/吨，右：美分/磅） 05010015020025005000100001500020000250003000035000400002009-2-92009-7-92009-12-92010-5-92010-10-92011-3-92011-8-92012-1-92012-6-92012-11-92013-4-92013-9-92014-2-9郑棉近月结算价中国棉花价格指数328级ICE近月收盘价（右轴） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图3：进口棉到岸价格与中国棉花指数（元/吨） 8000130001800023000280003300038000430002009-1-52009-8-52010-3-52010-10-52011-5-52011-12-52012-7-52013-2-52013-9-52014-4-5Cotlook（1%关税）Cotlook（滑准税）CC Index 328 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 6 敬请参阅最后一页的免责声明 图4：期现价差（元/吨） -5000-4000-3000-2000-100001000200030004000500060002009-12-102010-7-102011-2-102011-9-102012-4-102012-11-102013-6-102014-1-10主力收盘价-现货价 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图5：郑棉1月-5月间价差（元/吨） -7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图6：郑棉5月-9月间价差（元/吨） -3000-2500-2000-1500-1000-500050010001500200025001917253341495765738189971051131211291371451531611691771851932012092172252332412010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 7 敬请参阅最后一页的免责声明 图7：郑棉9月-1月间价差（元/吨） -2000-10000100020003000400050006000700019172533414957657381899710511312112913714515316116917718519320120