棉花期货日报：美棉升至一周半高位,受空头回补提振;郑棉长期弱势难改,空单可继续持有

敬请参阅最后一页的免责声明 2014年6月4日 棉花期货日报 一、行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量/订货量 MA1406 0 0 0 0 0 0 0 ZCE1409 17255 17305 17210 17305 80 4000 30898 ZCE1411 15895 15895 15770 15770 -135 1196 9838 ZCE1501 15710 15730 15480 15495 -235 60638 173170 ZCE1505 15850 15860 15600 15620 -245 3850 19620 ICE1503 78.25 78.93 77.87 78.12 -0.22 1048 9479 ICE1405 79.22 79.77 78.93 79.03 -0.41 54 906 ICE1407 86.59 88.6 86.11 87.36 0.88 19797 100112 ICE1412 78.25 78.74 77.75 78.1 0.04 12307 76359 二、价差结构 合约 价格 价差 现货（CC Index 3128B） 17390 现货-1409 85 ZCE1501 15495 1409-1501 1810 ZCE1505 15620 1501-1505 -125 ZCE1409 17305 三、抛储 计划推出 成交 平均长度 平均等级 平均价格 折328价格 6月3日 93836 19542 28.06 4.43 16596 17298 四、进口收益率 现货内外价差 期货盘面价差 Cotlook A（FE） 91.05 ICE1412 78.1 汇率 6.1589 汇率 6.171 完税价格 12362.80 完税价格 12257.84 1%关税进口成本 14109.66 1%关税进口成本 13989.88 滑准税进口成本 15334.82 滑准税进口成本 15253.93 40%关税进口成本 19557.95 40%关税进口成本 19391.91 CC Index 328 17390 郑棉1501 15495 CC Index 328-1%关税进口成本 3280.34 郑棉1405-1%关税进口成本 1505.12 CC Index 328-滑准税进口成本 2055.18 郑棉1405-滑准税进口成本 241.07 CC Index 328-40%关税进口成本 -2167.95 郑棉1405-40%关税进口成本 -3896.91 华泰长城期货投资咨询部 徐原媛 xuyuanyuan@htgwf.com 021-68757995 美棉升至一周半高位，受空头回补提振 郑棉长期弱势难改，空单可继续持有 棉花期货日报 2 敬请参阅最后一页的免责声明 五、价格指数 中国棉花到厂价（3128B） CC Index 3128B 新疆 河南 河北 山东 当日价格 17390 17400 17300 17300 17445 涨跌 0 0 0 0 -5 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 97.62 92.14 91.11 涨跌 1.49 1.15 1.93 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 91.05 89.5 94.35 102.55 90.4 涨跌 0.35 0 2 2 1.4 纱线价格指数 OEC10S C32S JC40S 当日价格 16430 24970 29785 涨跌 -20 -15 -20 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 8800 12000 涨跌 0 0 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.32 6057 2997 3071 1838 涨跌 0 -12 4 -18 3 六、资金面 CFTC持仓 多头持仓 70028 空头持仓 28767 净持仓 41261 增减 -8201 增减 1685 增减 -9886 ZCE主力成交持仓变化 成交量 60638 持仓量 173170 增减 31452 增减 14836 ZCE主力持仓排名 多头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 60,809 8,025 5,852 4,679 增减 4,390 250 159 51 空头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 59,830 6,468 5,594 4,197 增减 841 414 -513 -657 仓单库存 ICE登记库存（包） 郑棉近月可交割现货量预估（万吨） 郑商所 仓单数量（张） 有效预报（张） 库存总量（吨） 411563 0.6 121 35 6240 七、行业新闻和操作建议 棉花期货日报 3 敬请参阅最后一页的免责声明 行业新闻 （1）据美国农业部（USDA）统计，至6月1日美棉新花播种率为74％，较前周增12个百分点；去年同期为79％；近五年平均值为81％。西部棉区加州播种99％；西南棉区德州播种率62％，较前周增13个百分点，低于近五年均值的75%；中南棉区阿肯色州99%。 （2）国际棉花咨询委员会（ICAC）发布6月份全球供需预测报告，预计2013/14年度全球棉花贸易量将同比减12%至880万吨，2014/15年度贸易量同比减8%至810万吨，连续第二年下滑；中国进口量将由2011/12年度的最高纪录——530万吨，下降至2014/15年度的210万吨，其他国家进口量则将会增加至600万吨左右。 （3）据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至5月27日，ICE棉花期货市场基金非商业性期货加期权持仓净多单42448张，较前一周减12199张；仅期货非商业性持仓净多单41261张，减9886张；商品指数基金净多单63650张，增414张。 操作建议 ICE期棉周二攀升至一周半高位，走势震荡，因交易商回补空头，以及棉纺厂为之前订购的棉花定价。交投最活跃的ICE 7月期棉合约收高0.88美分，或1%，收报每磅87.36美分。盘中一度跳升逾2%，创5月22日来最高的88.60美分。交易商表示，随着7月期棉临近7月9日到期日，且美国2013/14作物年度棉花出口势将超过官方预估，对供应紧张的担忧加重。近月期棉进一步脱离技术性超卖水准，14日相对强弱指标(RSI)升至42.9，上周一度低见25.7。 12月期棉合约终场收高0.04美分或0.05%，报每磅78.10美分。继续关注12月合约76美分的支撑位。 周一郑棉主力显著下跌，收盘报15495元/吨，下跌235元/吨；操作上建议仍维持逢高抛空思路。现货面，中国棉花价格指数3128B棉价报17390元，较前一日持平。储备棉投放实际成交19542吨，成交平均价格为16596元/吨。由于内外棉价差扩大，中国市场继续遭受进口棉纱冲击，下游纺织企业纱线与坯布库存居高不下，去库存化进度缓慢，销售压力导致纱价与布价维持跌势，需求因此放缓，整体市场人气低迷。在此情况下，缺乏基本面及人气的支撑，未来棉价将维持跌势，继续持有郑棉下年度合约空单，短期目标15400元/吨一线。 棉花期货日报 4 敬请参阅最后一页的免责声明 表1：USDA5月供需平衡表 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 5 敬请参阅最后一页的免责声明 图1：全球产销存数据（左：千包，右：%） 01020304050607080901000200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/12产量消费库存消费比（%）（右轴）单位：1000 bales 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图2：中国棉花价格指数和内外盘期价走势（左：元/吨，右：美分/磅） 05010015020025005000100001500020000250003000035000400002009-2-92009-7-92009-12-92010-5-92010-10-92011-3-92011-8-92012-1-92012-6-92012-11-92013-4-92013-9-92014-2-9郑棉近月结算价中国棉花价格指数328级ICE近月收盘价（右轴） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图3：进口棉到岸价格与中国棉花指数（元/吨） 8000130001800023000280003300038000430002009-1-52009-8-52010-3-52010-10-52011-5-52011-12-52012-7-52013-2-52013-9-52014-4-5Cotlook（1%关税）Cotlook（滑准税）CC Index 328 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 6 敬请参阅最后一页的免责声明 图4：期现价差（元/吨） -5000-4000-3000-2000-100001000200030004000500060002009-12-102010-7-102011-2-102011-9-102012-4-102012-11-102013-6-102014-1-10主力收盘价-现货价 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图5：郑棉1月-5月间价差（元/吨） -7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图6：郑棉5月-9月间价差（元/吨） -3000-2500-2000-1500-1000-500050010001500200025001917253341495765738189971051131211291371451531611691771851932012092172252332412010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 7 敬请参阅最后一页的免责声明 图7：郑棉9月-1月间价差（元/吨） -2000-10