棉花期货日报：美棉触及2012年11月以来低位,因产量超预期,郑棉长期弱势难改,空单可继续持有

敬请参阅最后一页的免责声明 2014年7月2日 棉花期货日报 一、行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量/订货量 MA1407 16670 16680 16510 16675 -40 2360 740 ZCE1409 17035 17120 16980 17065 -10 1726 25588 ZCE1411 15560 15575 15480 15510 -90 1068 8984 ZCE1501 15370 15375 15180 15255 -135 61596 192612 ZCE1505 15460 15550 15385 15430 -105 2928 25630 ICE1503 74.95 75 73.63 74.5 -0.45 1854 17836 ICE1405 75.92 75.92 75 75.55 -0.53 160 1343 ICE1407 78.02 78.25 77.08 77.08 -2.13 44 2124 ICE1412 73.5 73.7 72.2 73.4 -0.11 15477 119436 二、价差结构 合约 价格 价差 现货（CC Index 3128B） 17329 现货-1409 264 ZCE1501 15255 1409-1501 1810 ZCE1505 15430 1501-1505 -175 ZCE1409 17065 三、抛储 计划推出 成交 平均长度 平均等级 平均价格 折328价格 7月1日 90248 13182 28.13 4.03 16866 17365 四、进口收益率 现货内外价差 期货盘面价差 Cotlook A（FE） 88.4 ICE1412 73.4 汇率 6.1645 汇率 6.1523 完税价格 12013.90 完税价格 11583.22 1%关税进口成本 13711.46 1%关税进口成本 13219.92 滑准税进口成本 15068.60 滑准税进口成本 14750.49 40%关税进口成本 19005.98 40%关税进口成本 18324.65 CC Index 328 17329 郑棉1501 15255 CC Index 328-1%关税进口成本 3617.54 郑棉1405-1%关税进口成本 2035.08 CC Index 328-滑准税进口成本 2260.40 郑棉1405-滑准税进口成本 504.51 CC Index 328-40%关税进口成本 -1676.98 郑棉1405-40%关税进口成本 -3069.65 华泰长城期货投资咨询部 徐原媛 xuyuanyuan@htgwf.com 021-68757995 美棉触及2012年11月以来低位，因产量超预期郑棉长期弱势难改，空单可继续持有 棉花期货日报 2 敬请参阅最后一页的免责声明 五、价格指数 中国棉花到厂价（3128B） CC Index 3128B 新疆 河南 河北 山东 当日价格 17329 17300 17200 17250 17340 涨跌 -3 0 0 0 0 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 94.77 89.87 85 涨跌 -0.88 -0.59 -0.96 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 88.4 90.7 88.8 98 85.25 涨跌 -1.15 -0.3 -1 -1.4 -1.35 纱线价格指数 OEC10S C32S JC40S 当日价格 16200 24838 29600 涨跌 -10 -12 -10 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 10050 11950 涨跌 0 -20 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.33 6040 3038 3083 1871 涨跌 0 -6 16 5 -11 六、资金面 CFTC持仓 多头持仓 58719 空头持仓 38144 净持仓 20575 增减 -2074 增减 -1343 增减 -731 ZCE主力成交持仓变化 成交量 61596 持仓量 192612 增减 29050 增减 7716 ZCE主力持仓排名 多头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 63,635 7,529 6,034 5,530 增减 5,493 318 32 -71 空头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 67,030 9,254 8,250 5,127 增减 1,393 391 -1197 -111 仓单库存 ICE登记库存（包） 郑棉近月可交割现货量预估（万吨） 郑商所 仓单数量（张） 有效预报（张） 库存总量（吨） 458863 0.5 119 2 4840 七、行业新闻和操作建议 棉花期货日报 3 敬请参阅最后一页的免责声明 行业新闻 （1）据美国农业部（USDA）6月30日发布的美棉2014/15年度实际种植面积报告，2014/15年度美棉实际种植面积约1136.9万英亩，同比增加9.2%，较USDA 3月份意向种植面积的1110.1万英亩增2.4%；其中陆地棉面积1119.1万英亩，同比增加9.7%；皮马棉17.8万英亩，同比减11.4%。 （2）2014年6月，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，比上月上升0.2个百分点，连续4个月回升，表明制造业延续了平稳增长的良好势头。分企业规模看，大型企业PMI为51.5%，比上月上升0.6个百分点，继续位于临界点以上；中型企业PMI为51.1%，比上月小幅回落0.3个百分点，连续3个月位于临界点以上；小型企业PMI为48.4%，比上月下降0.4个百分点，继续位于临界点下方。 操作建议 ICE期棉周二下探至19个月低点，因交易商消化美国棉花作物增加的消息。交投最活跃的洲际交易所(ICE)12月期棉合约盘中跌至72.20美分，后缩减跌幅，收跌0.11美分，或0.1%，报每磅73.40美分。美国农业部(USDA)周一报告称，今春美国农户料播种棉花1,140万英亩，较市场预期增加约2.7%。交易商称，棉花种植面积增加，加之德州近几周天气状况有利，使美国棉花产量高于之前预期的可能性增加，从而使价格承压。美国农业部本月稍早预计，2014/15年度美国棉花产量为1,500万包。其他机构预计产量为接近1,800万包。操作上，前期空单可以继续持有。 周二郑棉主力显著下跌，收盘报15255元/吨，下跌135元/吨；操作上建议仍维持逢高抛空思路。现货面，中国棉花价格指数3128B棉价报17329元，较前一日下降3元。储备棉投放实际成交13182吨，成交平均价格为16866元/吨。近期由于美棉种植面积的显著提升，价格大幅下跌，内外棉价差有所扩大，国际市场成本大幅低于国内市场将导致中国产品在国际市场缺乏竞争力，消费难以复苏。而目前棉纱销售进展缓慢，库存居高不下，整体市场处于弱势格局。操作上，依旧建议保持长期空头思路不改，继续持有1月合约空单。 棉花期货日报 4 敬请参阅最后一页的免责声明 表1：USDA6月供需平衡表 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 5 敬请参阅最后一页的免责声明 图1：全球产销存数据（左：千包，右：%） 01020304050607080901000200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/12产量消费库存消费比（%）（右轴）单位：1000 bales 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图2：中国棉花价格指数和内外盘期价走势（左：元/吨，右：美分/磅） 05010015020025005000100001500020000250003000035000400002009-2-92009-7-92009-12-92010-5-92010-10-92011-3-92011-8-92012-1-92012-6-92012-11-92013-4-92013-9-92014-2-9郑棉近月结算价中国棉花价格指数328级ICE近月收盘价（右轴） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图3：进口棉到岸价格与中国棉花指数（元/吨） 8000130001800023000280003300038000430002009-1-52009-8-52010-3-52010-10-52011-5-52011-12-52012-7-52013-2-52013-9-52014-4-5Cotlook（1%关税）Cotlook（滑准税）CC Index 328 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 6 敬请参阅最后一页的免责声明 图4：期现价差（元/吨） -5000-4000-3000-2000-100001000200030004000500060002009-12-102010-7-102011-2-102011-9-102012-4-102012-11-102013-6-102014-1-10主力收盘价-现货价 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图5：郑棉1月-5月间价差（元/吨） -7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图6：郑棉5月-9月间价差（元/吨） -3000-2500-2000-1500-1000-500050010001500200025001917253341495765738189971051131211291371451531611691771851932012092172252332412010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 7 敬请参阅最后一页的免责声明 图7：郑棉9月-1月间价差（元/吨） -2000-100001000200030004000500060007000191725334149576573