棉花期货日报：美棉小涨,因预期美国出口报告利多,郑棉长期弱势难改,空单可继续持有

敬请参阅最后一页的免责声明 2014年5月22日 棉花期货日报 一、行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量/订货量 MA1405 18055 18055 18055 18055 -552 20 80 ZCE1409 17170 17270 17170 17225 35 2320 32004 ZCE1411 16025 16120 16025 16070 30 212 13256 ZCE1501 15865 15970 15845 15905 50 20242 134952 ZCE1505 16015 16090 15960 16060 60 4336 7840 ICE1503 81.48 81.65 81.17 81.37 -0.02 253 6207 ICE1405 81.79 81.97 81.61 81.97 0.25 24 615 ICE1407 89 90.63 88.93 89.29 0.29 12496 111022 ICE1412 81.9 82.71 81.72 81.88 -0.04 4317 69535 二、价差结构 合约 价格 价差 现货（CC Index 3128B） 17420 现货-1409 195 ZCE1501 15905 1409-1501 1320 ZCE1505 16060 1501-1505 -155 ZCE1409 17225 三、抛储 计划推出 成交 平均长度 平均等级 平均价格 折328价格 5月21日 90873 12203 28.18 4.24 16749 17340 四、进口收益率 现货内外价差 期货盘面价差 Cotlook A（FE） 92.15 ICE1412 81.88 汇率 6.1589 汇率 6.1645 完税价格 12512.16 完税价格 12758.65 1%关税进口成本 14280.13 1%关税进口成本 14561.45 滑准税进口成本 15451.11 滑准税进口成本 15646.08 40%关税进口成本 19794.23 40%关税进口成本 20184.18 CC Index 328 17420 郑棉1501 15905 CC Index 328-1%关税进口成本 3139.87 郑棉1405-1%关税进口成本 1343.55 CC Index 328-滑准税进口成本 1968.89 郑棉1405-滑准税进口成本 258.92 CC Index 328-40%关税进口成本 -2374.23 郑棉1405-40%关税进口成本 -4279.18 华泰长城期货投资咨询部 徐原媛 xuyuanyuan@htgwf.com 021-68757995 美棉小涨，因预期美国出口报告利多 郑棉长期弱势难改，空单可继续持有 棉花期货日报 2 敬请参阅最后一页的免责声明 五、价格指数 中国棉花到厂价（3128B） CC Index 3128B 新疆 河南 河北 山东 当日价格 17420 17400 17345 17300 17510 涨跌 -2 0 0 0 -10 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 99.09 94.03 92.64 涨跌 -0.07 -0.09 -0.1 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 92.15 91.6 96.65 104.25 93 涨跌 -0.4 0 -0.15 -0.15 -0.2 纱线价格指数 OEC10S C32S JC40S 当日价格 16510 25090 29870 涨跌 0 -33 0 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 8660 12050 涨跌 0 0 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.31 6083 1945 3093 1833 涨跌 0 0 13 3 2 六、资金面 CFTC持仓 多头持仓 85350 空头持仓 25390 净持仓 59960 增减 -4157 增减 -966 增减 -3191 ZCE主力成交持仓变化 成交量 20242 持仓量 134952 增减 6568 增减 -924 ZCE主力持仓排名 多头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 49,618 7,282 4,972 4,628 增减 288 74 288 -88 空头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 53,098 6,315 4,871 3,844 增减 16 58 -2 19 仓单库存 ICE登记库存（包） 郑棉近月可交割现货量预估（万吨） 郑商所 仓单数量（张） 有效预报（张） 库存总量（吨） 424750 0.7 126 46 6880 七、行业新闻和操作建议 棉花期货日报 3 敬请参阅最后一页的免责声明 行业新闻 （1）至5月8日，阿根廷新花采摘面积约15.6万公顷，较预期面积减30%，主要原因是近期当地降水过多，棉区土壤潮湿，不利于机械采摘。 （2）据江苏省射阳县棉花协会消息，射阳县棉花协会统计，截止5月15日，全县近16万亩的套作棉移栽全部结束。时间同比虽只提前了1天，但由于总面积的减少和麦后棉比例的下降，移栽的高峰期又主要在5月5日－5月9日，累计进度同比加快了6.3个百分点。 （3）据国家统计局消息，今年第一季度我国纺机行业总体发展平稳。1-3月，纺机行业实现主营业务收入265.61亿元，同比增长7.14%；1-3月，纺机行业实现利润总额为15.67亿元，同比增加1.34亿元；亏损企业亏损额为2.60亿元，同比增长12.96%；亏损面为21.38%。 操作建议 ICE期棉周三小涨，为九个交易日来首见，因预期美国农业部周四发布的周度出口报告利多。交投最活跃的ICE 7月期棉合约收高0.3%，或0.29美分，收报每磅89.29美分，ICE 12月期棉合约收0.04美分，收报每磅81.88美分。主力7月合约在关键的心理关口90美分遭遇阻力后从日高回落，但因交易商预计周度出口销售报告将显示近期价格下滑带动了需求，期棉守住了升势。中国海关数据显示，中国4月棉花进口按年大跌。ICE数据显示，周二库存增至42.48万包，为7月来最高，之前为41.35万包。预计近期美棉仍将维持偏弱震荡格局，12月合约可维持逢高抛空思路。 周三郑棉主力偏强震荡，收盘报15905元/吨，上涨50元/吨；操作上建议仍维持逢高抛空思路。现货面，中国棉花价格指数3128B棉价报17420元，较前一日下跌2元。储备棉投放实际成交12203吨，成交平均价格为16749元/吨。国储棉成交不佳，企业竞拍意愿继续降低，现货市场氛围更差，价格稳定但成交极少，目前纺织企业陆续拿到4月份下发的棉花进口配额，重点放在的进口棉上，减少了对于现货和国储棉的关注。现货价格企稳，但投资者对未来预期不佳，未来可预期的基本面因素依然是对棉价形成利空，1501月合约短期将维持偏空势头，操作上依然逢高做空，短期目标15700元/吨一线。 棉花期货日报 4 敬请参阅最后一页的免责声明 表1：USDA5月供需平衡表 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 5 敬请参阅最后一页的免责声明 图1：全球产销存数据（左：千包，右：%） 01020304050607080901000200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/12产量消费库存消费比（%）（右轴）单位：1000 bales 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图2：中国棉花价格指数和内外盘期价走势（左：元/吨，右：美分/磅） 05010015020025005000100001500020000250003000035000400002009-2-92009-7-92009-12-92010-5-92010-10-92011-3-92011-8-92012-1-92012-6-92012-11-92013-4-92013-9-92014-2-9郑棉近月结算价中国棉花价格指数328级ICE近月收盘价（右轴） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图3：进口棉到岸价格与中国棉花指数（元/吨） 8000130001800023000280003300038000430002009-1-52009-8-52010-3-52010-10-52011-5-52011-12-52012-7-52013-2-52013-9-52014-4-5Cotlook（1%关税）Cotlook（滑准税）CC Index 328 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 6 敬请参阅最后一页的免责声明 图4：期现价差（元/吨） -5000-4000-3000-2000-100001000200030004000500060002009-12-102010-7-102011-2-102011-9-102012-4-102012-11-102013-6-102014-1-10主力收盘价-现货价 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图5：郑棉1月-5月间价差（元/吨） -7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图6：郑棉5月-9月间价差（元/吨） -3000-2500-2000-1500-1000-500050010001500200025001917253341495765738189971051131211291371451531611691771851932012092172252332412010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 7 敬请参阅最后一页的免责声明 图7：郑棉9月-1月间价差（元/吨） -2000-1000010002000300040005000600070001917