棉花期货日报：美棉触及两年低位,因预期USDA将上调产量预估;郑棉长期弱势难改,空单可继续持有

敬请参阅最后一页的免责声明 2014年7月9日 棉花期货日报 一、行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量/订货量 MA1407 16630 16680 16625 16680 31 1440 140 ZCE1409 16530 16690 16500 16685 90 2978 25646 ZCE1411 14870 14905 14670 14880 -105 2364 8602 ZCE1501 14420 14655 14310 14625 20 154418 249234 ZCE1505 14560 14760 14450 14745 30 6466 33248 ICE1503 71.13 72.57 71 71.17 -0.13 2305 19832 ICE1405 72.2 73.65 72.18 72.38 -0.1 197 1507 ICE1407 75.62 75.62 75 75 0.17 88 1708 ICE1412 70.22 71.59 69.84 70.1 -0.11 16918 119669 二、价差结构 合约 价格 价差 现货（CC Index 3128B） 17306 现货-1409 621 ZCE1501 14625 1409-1501 2060 ZCE1505 14745 1501-1505 -120 ZCE1409 16685 三、抛储 计划推出 成交 平均长度 平均等级 平均价格 折328价格 7月8日 87245 12893 28.51 3.74 16987 17280 四、进口收益率 现货内外价差 期货盘面价差 Cotlook A（FE） 85.25 ICE1412 70.1 汇率 6.1559 汇率 6.1626 完税价格 11569.64 完税价格 11154.26 1%关税进口成本 13204.43 1%关税进口成本 12730.36 滑准税进口成本 14740.65 滑准税进口成本 14445.20 40%关税进口成本 18303.16 40%关税进口成本 17646.04 CC Index 328 17306 郑棉1501 14625 CC Index 328-1%关税进口成本 4101.57 郑棉1405-1%关税进口成本 1894.64 CC Index 328-滑准税进口成本 2565.35 郑棉1405-滑准税进口成本 179.80 CC Index 328-40%关税进口成本 -997.16 郑棉1405-40%关税进口成本 -3021.04 华泰长城期货投资咨询部 徐原媛 xuyuanyuan@htgwf.com 021-68757995 美棉触及两年低位，因预期USDA将上调产量预估 郑棉长期弱势难改，空单可继续持有 棉花期货日报 2 敬请参阅最后一页的免责声明 五、价格指数 中国棉花到厂价（3128B） CC Index 3128B 新疆 河南 河北 山东 当日价格 17306 17250 17210 17200 17305 涨跌 -3 -30 0 -20 0 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 91.59 87.3 81.79 涨跌 -0.93 -0.26 -0.5 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 85.25 89 85.5 94.5 82.6 涨跌 -1.65 0 -0.5 -1.6 -0.5 纱线价格指数 OEC10S C32S JC40S 当日价格 16130 24787 29555 涨跌 -20 0 -15 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 10000 11850 涨跌 -30 -30 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.33 6001 3034 3084 1860 涨跌 0 -11 9 2 -3 六、资金面 CFTC持仓 多头持仓 57805 空头持仓 45671 净持仓 12134 增减 -914 增减 7527 增减 -8441 ZCE主力成交持仓变化 成交量 154418 持仓量 249234 增减 39156 增减 -5794 ZCE主力持仓排名 多头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 82,197 9,346 5,635 5,338 增减 -732 -3 798 74 空头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 78,654 15,500 9,046 8,241 增减 927 -1955 669 -681 仓单库存 ICE登记库存（包） 郑棉近月可交割现货量预估（万吨） 郑商所 仓单数量（张） 有效预报（张） 库存总量（吨） 417912 0.5 118 1 4760 七、行业新闻和操作建议 棉花期货日报 3 敬请参阅最后一页的免责声明 行业新闻 （1）据美国农业部（USDA）统计，至7月7日美棉新花现蕾率为53％，较前周增17个百分点；去年同期为49％；近五年平均值为60％。中南棉区阿肯色州现蕾率98%，高于去年同期8个百分点；西部棉区加州80%。新花坐果率12%，前一周为5%，去年同期9%，近五年平均值16%。路易斯安那州坐果率39%，落后于五年均值6个百分点，西南棉区德州9%。根据苗情报告，有87％的新花生长状况正常（优秀13％，良好42％，一般32％）；不正常比例为13％（差9％，非常差4％）。 （2）埃及亚历山大棉花出口商协会统计（Alcotexa），埃及7月5日一周登记出口长绒棉150吨，包括100吨吉扎86棉和40吨吉扎88棉以及10吨吉扎92，FOB均价分别为153、223和210美分/磅；累计出口38382吨，同比减40%以上。 操作建议 ICE期棉周二在震荡交投中跌至两年低位，因预期美国政府本周将上调2014/15年度美国棉花产量预估，使抛售持续。ICE 12月期棉合约盘中跌至69.84美分的低位后反弹，收跌0.11美分，或0.2%，报每磅70.10美分。市场广泛预期，美国农业部将在周五发布的月度供需报告中上调对2014/15年度美国棉花产量的预期。很多交易商预计，由于农户弃种率降低，可能导致美国8月1日开始的种植季产量增至1,600-1,700万包。农业部最新预期为1,500万包。周一公布的作物生长报告显示，上周美国棉花优良率超过50%。操作上，前期空单可以继续持有。 周二郑棉止跌反弹，交易量持续增加，主力1501收盘报14625元/吨，上涨20元/吨；操作上建议仍维持逢高抛空思路。现货面，中国棉花价格指数3128B棉价报17306元，较前一日下降3元。储备棉投放实际成交12893吨，成交平均价格为16987元/吨。现货延续跌势，价格不断下调，储备棉成交低迷，下游纱线市场平淡，纱厂产品库存多，资金偏紧，为了回笼资金，出货意愿增加，短期内下游市场对棉花价格难有支撑，纺织企业对原料采购积极性不高，维持较低库存。国内棉花库存消化缓慢，基本面偏空，外棉价格的大幅下跌也拖累国内棉市，郑棉期货继续下行动能较足。操作上，继续持有郑棉1501合约空单。 棉花期货日报 4 敬请参阅最后一页的免责声明 表1：USDA6月供需平衡表 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 5 敬请参阅最后一页的免责声明 图1：全球产销存数据（左：千包，右：%） 01020304050607080901000200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/12产量消费库存消费比（%）（右轴）单位：1000 bales 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图2：中国棉花价格指数和内外盘期价走势（左：元/吨，右：美分/磅） 05010015020025005000100001500020000250003000035000400002009-2-92009-7-92009-12-92010-5-92010-10-92011-3-92011-8-92012-1-92012-6-92012-11-92013-4-92013-9-92014-2-9郑棉近月结算价中国棉花价格指数328级ICE近月收盘价（右轴） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图3：进口棉到岸价格与中国棉花指数（元/吨） 8000130001800023000280003300038000430002009-1-52009-8-52010-3-52010-10-52011-5-52011-12-52012-7-52013-2-52013-9-52014-4-5Cotlook（1%关税）Cotlook（滑准税）CC Index 328 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 6 敬请参阅最后一页的免责声明 图4：期现价差（元/吨） -5000-4000-3000-2000-100001000200030004000500060002009-12-102010-7-102011-2-102011-9-102012-4-102012-11-102013-6-102014-1-10主力收盘价-现货价 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图5：郑棉1月-5月间价差（元/吨） -7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图6：郑棉5月-9月间价差（元/吨） -3000-2500-2000-1500-1000-500050010001500200025001917253341495765738189971051131211291371451531611691771851932012092172252332412010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 7 敬请参阅最后一页的免责声明 图7：郑棉9月-1月间价差（元/吨） -2000-1000010002000300040005