棉花期货日报：美棉止跌上涨,因棉纺厂逢低伺机买入;郑棉长期弱势难改,空单可继续持有

敬请参阅最后一页的免责声明 2014年7月15日 棉花期货日报 一、行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 成交量 持仓量/订货量 MA1407 16640 16650 16640 16650 11 720 140 ZCE1409 16550 16780 16550 16720 115 2158 25336 ZCE1411 14670 14770 14630 14630 -20 724 9020 ZCE1501 14210 14480 14200 14230 -20 104688 313124 ZCE1505 14350 14590 14330 14330 -75 12288 42126 ICE1503 68.84 69.95 68.72 69.08 0.04 2315 24726 ICE1405 70.33 71.07 70.12 70.32 0.06 279 1721 ICE1407 71.4 72.08 71.36 71.43 0.15 167 1900 ICE1412 67.91 68.9 67.83 68.3 0.18 10890 117612 二、价差结构 合约 价格 价差 现货（CC Index 3128B） 17270 现货-1409 550 ZCE1501 14230 1409-1501 2490 ZCE1505 14330 1501-1505 -100 ZCE1409 16720 三、抛储 计划推出 成交 平均长度 平均等级 平均价格 折328价格 7月14日 83291 10055 28.34 3.15 17278 17294 四、进口收益率 现货内外价差 期货盘面价差 Cotlook A（FE） 83.35 ICE1412 68.3 汇率 6.1559 汇率 6.1485 完税价格 11311.78 完税价格 10884.75 1%关税进口成本 12910.13 1%关税进口成本 12422.77 滑准税进口成本 14555.97 滑准税进口成本 14259.28 40%关税进口成本 17895.23 40%关税进口成本 17219.67 CC Index 328 17270 郑棉1501 14230 CC Index 328-1%关税进口成本 4359.87 郑棉1405-1%关税进口成本 1807.23 CC Index 328-滑准税进口成本 2714.03 郑棉1405-滑准税进口成本 -29.28 CC Index 328-40%关税进口成本 -625.23 郑棉1405-40%关税进口成本 -2989.67 华泰长城期货投资咨询部 徐原媛 xuyuanyuan@htgwf.com 021-68757995 美棉止跌上涨，因棉纺厂逢低伺机买入 郑棉长期弱势难改，空单可继续持有 棉花期货日报 2 敬请参阅最后一页的免责声明 五、价格指数 中国棉花到厂价（3128B） CC Index 3128B 新疆 河南 河北 山东 当日价格 17270 17200 17100 17200 17260 涨跌 -3 0 0 0 0 进口棉价格指数 FC Index S FC Index M FC Index L 当日价格 89.33 84.72 79.94 涨跌 -0.35 -0.27 -0.45 进口棉到港价格 Cotlook A（FE） 印度S-6 1-1/8 美国EMOT M 澳棉 SM 巴西棉 M 当日价格 83.35 85.7 83.6 93.55 81.3 涨跌 -0.5 -0.3 -0.2 -0.2 -0.3 纱线价格指数 OEC10S C32S JC40S 当日价格 16080 24720 29500 涨跌 -20 -30 -20 替代品 涤纶短纤 粘胶短纤 当日价格 9870 11830 涨跌 -60 -10 棉副产品 棉籽 棉油 棉粕 棉短绒 棉壳 当日价格 1.32 5951 3020 3098 1856 涨跌 0 -19 -9 -1 3 六、资金面 CFTC持仓 多头持仓 54502 空头持仓 49335 净持仓 5167 增减 -3303 增减 3664 增减 -6967 ZCE主力成交持仓变化 成交量 104688 持仓量 313124 增减 -73692 增减 1102 ZCE主力持仓排名 多头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 102,855 9,932 9,371 7,260 增减 -1,520 5 10 20 空头排名前20持仓 第一 第二 第三 持仓 99,136 21,235 11,096 11,035 增减 570 -1055 1372 858 仓单库存 ICE登记库存（包） 郑棉近月可交割现货量预估（万吨） 郑商所 仓单数量（张） 有效预报（张） 库存总量（吨） 397614 0.5 114 1 4600 七、行业新闻和操作建议 棉花期货日报 3 敬请参阅最后一页的免责声明 行业新闻 （1）2014年6月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为39.5%，较上月微降0.2个百分点。本月新订单指数降幅收窄，生产量和开机率指数小幅调整，由于市场对棉花价格下跌的预期强烈，纺企尽量压缩原料和成品库存，棉纱和棉花库存指数均呈现下降，市场淡季特征明显。 （2）据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至7月8日，ICE棉花期货市场基金非商业性期货加期权持仓净多单12991张，较前一周减6425张；仅期货非商业性持仓净多单5167张，减6967张；商品指数基金净多单63534张，减716张。 （3）据美国农业部消息，7.1-7.8日CCC（美国商品信贷公司）中放入2013/14年度陆地棉90.28万吨，皮马棉6.79万吨；期间赎出陆地棉83.42万吨，皮马棉6.42万吨。 2014/15年度棉花没有放入。至7月8日，CCC（美国商品信贷公司）总库存为7.23万吨，较6月30日减1.29万吨。 操作建议 ICE期棉周一上涨，结束九日连跌，因投机商卖盘枯竭，且在期棉价格上周徘徊在两年低点附近时，棉纺厂伺机买入。交投最活跃的ICE 12月期棉收高0.18美分或0.3%，报每磅68.30美分。直至周一，12月期棉在过去两周内每个交易日都收低，因投机商预期美国丰产且库存猛增，转为作空。美国农业部周度作物生长报告显示，7月13日止当周美国棉花作物生长优良率为53%，去年同期为42%。预期本周主要种植州德克萨斯州将出现更多降雨，可能更有助于棉花作物。这可能打压棉花期货价格跌回两年新低。操作上，前期空单可以继续持有。 在经历了上周的大幅下跌后，周一郑棉震荡调整，主力1501收盘报14230元/吨，下跌20元/吨；操作上建议仍维持逢高抛空思路。现货面，中国棉花价格指数3128B棉价报17270元，较前一日下降3元。储备棉投放实际成交10055吨，成交平均价格为17278元/吨。从盘后持仓来看，部分拥有现货背景的主力多头开始逢低增持多单，以永安为首的空头周一减少了一千多手的空单。因此虽然郑棉依然处于下跌趋势，但不建议低位继续增持空单，待1501合约反弹至14700元/吨一线后继续增持空单为宜。 棉花期货日报 4 敬请参阅最后一页的免责声明 表1：USDA7月供需平衡表 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 5 敬请参阅最后一页的免责声明 图1：全球产销存数据（左：千包，右：%） 01020304050607080901000200004000060000800001000001200001400001981/821984/851987/881990/911993/941996/971999/002002/032005/062008/092011/12产量消费库存消费比（%）（右轴）单位：1000 bales 信息来源：USDA，华泰长城期货投资咨询部 图2：中国棉花价格指数和内外盘期价走势（左：元/吨，右：美分/磅） 05010015020025005000100001500020000250003000035000400002009-2-92009-7-92009-12-92010-5-92010-10-92011-3-92011-8-92012-1-92012-6-92012-11-92013-4-92013-9-92014-2-9郑棉近月结算价中国棉花价格指数328级ICE近月收盘价（右轴） 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图3：进口棉到岸价格与中国棉花指数（元/吨） 8000130001800023000280003300038000430002009-1-52009-8-52010-3-52010-10-52011-5-52011-12-52012-7-52013-2-52013-9-52014-4-5Cotlook（1%关税）Cotlook（滑准税）CC Index 328 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 6 敬请参阅最后一页的免责声明 图4：期现价差（元/吨） -5000-4000-3000-2000-100001000200030004000500060002009-12-102010-7-102011-2-102011-9-102012-4-102012-11-102013-6-102014-1-10主力收盘价-现货价 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图5：郑棉1月-5月间价差（元/吨） -7000-6000-5000-4000-3000-2000-1000010002000300011121314151617181911011111211311411511611711811912012112212312412010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 图6：郑棉5月-9月间价差（元/吨） -3000-2500-2000-1500-1000-500050010001500200025001917253341495765738189971051131211291371451531611691771851932012092172252332412010年2011年2012年2013年2014年 信息来源：华泰长城期货投资咨询部 棉花期货日报 7 敬请参阅最后一页的免责声明 图7：郑棉9月-1月间价差（元/吨） -2000-10000100020003