棉花周报：短期市场缺乏指引，郑棉延续震荡

短期市场缺乏指引，郑棉延续震荡 棉花周报20250526正信期货研究院—农产品小组 1 2 3 4 主要观点 本周棉花震荡运行。 国外，近期美棉产区降雨一般，美棉干旱区域保持8%略高于去年，不过预报显示下周美棉产区降雨丰富，或使盘面承压；上周美棉出口净销售14.8万包，虽环比略增但仍偏低；叠加美元指数大幅下跌，美国谷物表现偏强，但美原油表现弱势，多空交织美棉震荡偏强。 国内供应端，棉花商业库存持续消耗但仍处高位，企业套保压力仍存；当前下游需求进入淡季，不过中美关税降低利好国内棉纺出口。另外当前新疆新季棉花播种完成，且目前产区天气表现正常，利于棉花生长。 策略：多空交织，美棉震荡偏强，不过预期产区降雨增加或对盘面形成压制；当前国内新棉播种完成且产区天气尚可，4月棉花进口偏少，但商业库存保持高位，支撑陈棉供应保持充足；中美关税下降利好棉纺出口，但下游需求仍表现偏弱。短期市场缺乏指引，郑棉延续震荡。 行情回顾 ICE美棉与CF2509棉花 截至5月23日收盘， 当周ICE美棉07收于66.06美分/磅，较上周收盘上涨0.92点，周涨幅1.41%；当周CF2509收于13410元/吨，较上周收盘上涨20点，周涨幅0.15%。 基本面分析 外盘—美棉播种 美国农业部：截至5月18日当周，美国棉花种植率为40%，前一周为28%，去年同期为42%，五年均值为43%； 外盘—美棉出口 美国农业部：截至5月15日当周美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为14.1万包，前一周为12.2万包；2025/2026年度陆地棉净销售0.7万包，前一周为3.4万包； 供给—国内棉花加工 截至2025年5月22日，全国轧花厂开工1.53%，较上周持平。2024/25年度棉业加工基本收尾，目前新疆棉加工已完全结束，内地仍有零星加工厂加工，开工率维持在全年低位水平。 需求—国内纱厂开机 钢联；截至5月22日，主流地区纺企开机负荷在74.5%，环比下降0.13%，纺企开机率小幅下调，开机率变化不大，新疆纺企开机9成左右，内地开机6-7成，本周纺企订单仍以小单短单为主，大单鲜少。 国内纺企库存 截至5月22日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数为28.5天。当前纱线市场已显露淡季特征，下游市场对后市信心不足，在纱线采购方面趋于谨慎。叠加棉花价格持续上行，纱厂采购积极性有所减弱，库存呈现下滑态势。 截至5月22日，主要地区纺企纱线库存为29.2天，周环比增加0.34%。 国内棉花库存 截止2025年05月23日，棉花商业总库存349.45万吨，环比上周减少16.29万吨（减幅4.45%）。其中，新疆地区商品棉256.11万吨，周环比减少15.49万吨（减幅5.70%）。内地地区商品棉45.42万吨，周环比减少0.16万吨（降幅0.35%）。 截止至5月22日，进口棉业主要港口库存周环比降1.32%，总库存47.92万吨，周内库存继续下降。数据来源：钢联，正信期货 价差跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看