棉花周报-棉花周报

作者：李淑娥 美棉装运数据强劲，ICE期棉小幅抬升郑棉主力延续区间震荡走势，关注下周美棉种植意向 棉花期货分析师 从业资格证号： 摘要： F3067146 截至03月28日CRB大宗商品价格指数有所下跌，03月28日收盘报306.87点，较03月21日累计上涨1.1点，增幅为0.36%。03月28日文华商品指数报168.05，较03月21日增加1.33，增幅为0.80%。03月28日，ICE期棉主力05合约报66.89美分/磅，较03月21日增加1.54美分/磅，增幅为2.36%。截至03月28日当周郑棉主力05合约收盘报13580元/吨，较03月21日减少70元/吨，持仓累计减少3.8万手，至54.0万手。 交易咨询证号： Z0020813 邮箱：Lise@hrrdqh.com 本周国内郑棉区间震荡运行，较上周重心小幅下降。供应端方面，周内棉花企业销售积极性较好，基差报价整体持稳，现货成交价格稳中略跌。新疆本周出现大面积降温天气，3月20号左右播种的棉田受到影响，预计此次降温后，南疆棉区陆续开展工作。下游棉纱成交不温不火，变化不大，整体是走弱趋势。订单不足，刚需采购为主。受外围市场的不确定因素以及现阶段国内棉花库存相对较高的影响，棉花区间整荡调整走势。下游金三消费不达预期，订单无明显起色，中小纺企内销和出口订单差强人意，纺企开机率小幅下滑等均导致下游谨慎情绪弥漫。市场对于后市依旧信心不足。下周USDA即将公布美棉种植意向，需关注其数据情况对盘面的影响。 联系电话： 13062714540 第一部分国内外棉花市场基本数据摘要 一、一周数据总览 主要商品及棉花价格 截至03月28日CRB大宗商品价格指数有所下跌，03月28日收盘报306.87点，较03月21日累计上涨1.1点，增幅为0.36%。分具体品种看，避险品种黄金报3118.0美元/盎司，较03月21日上升62.7美元/盎司。原油报69.04美元/桶，较03月21日上涨0.75美元/桶。农产品板块价格重心涨跌互现，美豆较03月21日上涨12.25美分/蒲式耳，美玉米较03月21日下跌10美分/蒲式耳，03月28日，ICE期棉主力05合约报66.89美分/磅，较03月21日增加1.54美分/磅，增幅为2.36%。 需求端方面，根据工业库存显示，截至3月15日，纺织企业在库棉花工业库存量为95.73万吨，较上月底增加2.6万吨。纺织企业可支配棉花库存量为129.67万吨，较上月底增加3.12万吨。纺织企业纱线库存18.55天，较上月底减少3.77天。坯布库存29.07天，较上月底减少0.36天。3月中旬棉纺织企业棉花工业库存呈小幅增加态势，产成品去库较为明显。本周棉纱市场维持平稳运行，期现价格窄幅波动。下游纺企原料采购维持谨慎态度，刚需采购为主，部分纺企成品库存出现小幅累积。新疆大厂结束降价后市场压力缓解，但新增订单仍以短单为主，外销持续疲软。市场观望情绪加重。 截至03月28日当周郑棉主力05合约收盘报13580元/吨，较03月21日减少70元/吨，持仓累计减少3.8万手，至54.0万手。 第二部分国内市场基本情况 1、纺织主流原料走势 03月28日，原材料价格较03月21日价格涨跌互现。 2、棉纱价格走势 数据来源：中国棉花信息网 03月28日，外纱价格较03月21日价格整体重心下移。 数据来源：中国棉花信息网 03月28日，以人民币计价的外纱价格较03月21日价格重心下移。 数据来源：中国棉花信息网 03月28日内外价差在-1049元/吨，03月21日价差是-976元/吨，价差有所扩大。 3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比 03月28日，国内棉花现货价格指数CCI3128报14864元/吨；FCIndexM报77.68美分/磅，折1%关税下价格13719元/吨，折滑准税下14428元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差436元/吨，03月21日为566元/吨。和1%关税下价格相比差1145元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。 03月28日，主力合约2505收盘报13580元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差-848元/吨，03月21日为-689元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差-139元/吨。郑棉与滑准税下价差有所扩大。 数据来源：中国棉花信息网 截至03月20日，ICE主力合约05月收盘价67.00分/磅，折合盘面价10600元/吨，与郑棉2501合约价差2979元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格13611元/吨，与郑棉2501合约盘面价差（郑棉-ICE棉）-31元/吨。 第三部分郑棉市场分析 1、郑棉仓单和有效预报情况 截至03月28日，郑棉注册仓单为9275张（54.8万吨），有效预报3487张，仓单及有效预报总量为39.8万吨，03月21日为39.1万吨。 2、郑棉期现价差分析 03月28日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1284元/吨，03月21日为-1255元/吨，期现价差有所扩大。 4、郑棉价格分析 宏观方面，美国3月制造业PMI超预期下降至49.8。服务业PMI初值并未如预期持平2月，而是升至54.3，综合PMI初值不降反升至53.5。但服务业前景恶化，对未来一年的信心下滑至2022年以来的第二低点。近期央行货币政策委员会召开2025年第一季度例会。在国内外经济环境复杂多变的背景下，此次例会在延续此前“适度宽松”货币政策主基调，进一步明确了结构性调控工具的创新方向。一是“适度宽松”的货币政策主基调没有变。二是结构性货币政策工具创新，重点支持科技、消费、外贸等领域。三是持续维护股市、汇市、债市等金融市场平稳运行。 供应端方面，据美国旱情最新监测数据，至3月25日，全美约36%的植棉区受旱情困扰，环比增加3个百分点；其中得州约75%的植棉区受旱情困扰，较前一周大幅增加13个百分点，旱情恶化较为严重。根据全国棉花商业库存显示，截止3月15日，全国棉花商业库存517.71万吨，较2月底减少33.77万吨，降幅6.12%。其中新疆疆内棉花库存为401.41万吨，较2月底减少33.24万吨；内地库存70.7万吨，较2月底增加0.77万吨；进口棉保税库存为45.6万吨,较2月底减少1.3万吨。 需求端方面，根据工业库存显示，截至3月15日，纺织企业在库棉花工业库存量为95.73万吨，较上月底增加2.6万吨。纺织企业可支配棉花库存量为129.67万吨，较上月底增加3.12万吨。纺织企业纱线库存18.55天，较上月底减少3.77天。坯布库存29.07天，较上月底减少0.36天。3月中旬棉纺织企业棉花工业库存呈小幅增加态势，产成品去库较为明显。本周棉纱市场维持平稳运行，期现价格窄幅波动。下游纺企原料采购维持谨慎态度，刚需采购为主，部分纺企成品库存出现小幅累积。新疆大厂结束降价后市场压力缓解，但新增订单仍以短单为主，外销持续疲软。市场观望情绪加重。 截至03月28日CRB大宗商品价格指数有所下跌，03月28日收盘报306.87点，较03月21日累计上涨1.1点，增幅为0.36%。03月28日文华商品指数报168.05，较03月21日增加1.33，增幅为0.80%。03月28日，ICE期棉主力05合约报66.89美分/磅，较03月21日增加1.54美分/磅，增幅为2.36%。截至03月28日当周郑棉主力05合约收盘报13580元/吨，较03月21日减少70元/吨，持仓累计减少3.8万手，至54.0万手。 本周国内郑棉区间震荡运行，较上周重心小幅下降。供应端方面，周内棉花企业销售积极性较好，基差报价整体持稳，现货成交价格稳中略跌。新疆本周出现大面积降温天气，3月20号左右播种的棉田受到影响，预计此次降温后，南疆棉区陆续开展工作。下游棉纱成交不温不火，变化不大，整体是走弱趋势。订单不足，刚需采购为主。受外围市场的不确定因素以及现阶段国内棉花库存相对较高的影响，棉花区间整荡调整走势。下游金三消费不达预期，订单无明显起色，中小纺企内销和出口订单差强人意，纺企开机率小幅下滑等均导致下游谨慎情绪弥漫。市场对于后市依旧信心不足。下周USDA即将公布美棉种植意向，需关注其数据情况对盘面的影响。 截至03月28日当周郑棉主力05合约收盘报13580元/吨，较03月21日减少70元/吨，持仓累计减少3.8万手，至54.0万手。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标弱势。 第四部分国际市场分析 1、美棉出口动态 据美国农业部（USDA），3.14-3.20日一周美国2024/25年度陆地棉净签约19142吨（含签约24902吨，取消前期签约5760吨），较前一周减少17%，较近四周平均减少57%。装运陆地棉89222吨，较前一周增加12%，较近四周平均增加16%。净签约本年度皮马棉4536吨，较前一周减少25%；装运皮马棉2699吨，较前一周减少29%。周内签约新年度陆地棉9435吨，未签约新年度皮马棉。 据统计，截至2025年3月20日，美国累计净签约出口2024/25年度棉花242.3万吨，达到年度预期出口量的101.17%，累计装运棉花141.8万吨，装运率58.52%。其中陆地棉签约量为233.8吨，装运135.9万吨，装运率58.10%。皮马棉签约量为8.5万吨，装运6.0万吨，装运率70.10%。 截至03月18日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为-71094，此前一周的数据为-76595手；基金净多头持仓较上周增加5501手。 03月28日，ICE期棉主力05合约报66.89美分/磅，较03月21日增加1.54美分/磅，增幅为2.36%。技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标弱势。 第五部分操作建议 周内棉价整体区间震荡走势，中短期外部宏观对棉花价格形成扰动，下游市场整体表现尚可，棉价或延续震荡走势。 建议轧花企业核算皮棉成本，对于有订单的上游棉企，优先走现货一口价。前期买入浅虚值看跌期权继续持有；亦可考虑备兑期权，降低皮棉成本。 对于下游纺企而言，依据订单情况，可考虑卖出虚值看跌期权以降低皮棉采购成本。 【免责声明】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。