棉花周报：美棉种植面积超预期，郑棉关注产区天气炒作

1 2 3 4 主要观点 本周棉花震荡运行。 国外，7月美棉USDA报告发布，种植面积取6月种植面积报告的1012万英亩，受西南产区低产旱地种植面积增加的拖累，单产下调11磅至809磅/英亩；产量上调60万包至1460万包；总消费不变，期末库存上调30万包至60万包。而全球棉花因中美产量增加而略增，叠加期末库存也小幅增加，本次报告中性偏空，压制美棉震荡偏弱。 国内供应端，当前棉花商业库存持续消耗，且进口棉花偏少，而下游需求也处于淡季，供需双弱下棉价难有起色。另外当前新疆新季棉花处于开花盛期，土壤墒情尚可，近期产区高温有所缓解。 策略：7月USDA报告中性偏空，美棉震荡偏弱；国内棉花进口偏少，商业库存持续消耗，导致去库速度偏快，支撑盘面震荡偏强；不过下游需求仍显偏弱，叠加新季棉花种植面积增加，另外新疆高温预计有所缓解，将限制郑棉上涨幅度。 行情回顾 ICE美棉与CF2509棉花 截至7月11日收盘， 当周ICE美棉12收于67.42美分/磅，较上周收盘下跌1.01点，周跌幅1.48%；当周CF2509收于13885元/吨，较上周收盘上涨105点，周涨幅0.76%。 基本面分析 外盘—美棉平衡表 2025/26： 种植面积预期1012万英亩，环比增25万英亩；收获面积预期866万英亩，环比增47万英亩；单产预期809磅/英亩，环比减少11磅/英亩；产量预期1460万包，环比增加60万包；总消耗量预期1420万包，环比持平；期末库存预期460万包，环比增加30万包。 外盘—美棉生长 数据来源：USDA，正信期货美国农业部：截至7月6日当周，美国棉花优良率为52%，前一周为51%，上年同期为45%；结铃率为14%，上一周为9%，上年同期为18%，五年均值为15%；现蕾率为48%，上一周为40%，上年同期为51%，五年均值为49%。 外盘—美棉出口 美国农业部：截至7月3日当周美国2024/2025年度陆地棉出口净销售为7.5万包，前一周为2.4万包；2025/2026年度陆地棉净销售8.2万包，前一周为10.7万包； 需求—国内纱厂开机 钢联；截至7月10日，主流地区纺企开机负荷在70.40%，环比下降0.84%，开机整体变化不大，内地纺企走货略差于新疆地区，内地部分小型纺企停机处理库存，新疆纺企开机基本维持稳定，内地纺企开机5-7成，新疆地区开机8-9成。 国内纺企库存 截至7月10日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数为28.1天。 截至7月10日，主要地区纺企纱线库存为31.2天，周环比增加0.65%。目前下游坯布厂开机3成左右，采购原料不积极，库存仍累积趋势，新疆部分大型厂库存在35-40天左右，内地企业20-28天左右。 国内棉花库存 截止2025年07月11日，棉花商业总库存260.63万吨，环比上周减少14.13万吨（减幅5.14%）。其中，新疆地区商品棉179.78万吨，周环比减少11.50万吨（减幅6.01%）。内地地区商品棉42.82万吨，周环比减少0.73万吨（降幅1.68%）； 截止至7月10日，进口棉主要港口库存周环比降4.76%，总库存38.03万吨，周内库存继续下降。数据来源：钢联，正信期货 价差跟踪 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看