棉花（CF）专题报告：USDA美棉实播面积报告解读及产区天气分析

投资观点：区间震荡 棉花（CF） 报告日期2026-7-1 专题报告 ⚫美棉实播面积同比增加，东南棉区增幅最大：USDA最新发布的2026/27年度美国棉花实播面积报告显示，本年度美棉总实播面积达985万英亩，较上年度的928.25万英亩同比增长6.1%，增幅显著。其中陆地棉实播面积970万英亩，同比增长6.1%；皮马棉15万英亩，同比增长6.0%。分区域来看，东南棉区增幅最为亮眼，实播面积达201万英亩，同比大幅增长17.3%，成为拉动总面积增长的核心动力。中南棉区实播面积160万英亩，同比增长6.7%，表现稳健。西南棉区作为最大主产区，实播面积599.5万英亩，同比增长3.1%，其中得克萨斯州542.5万英亩，增长2.0%，仍是全美第一大产棉州。西部棉区则是唯一出现下滑的区域，实播面积24.5万英亩，同比下降4.1%，主要受亚利桑那州面积大幅减少17.1%拖累。分州来看，密西西比州（+30.3%）、田纳西州（+26.8%）、阿拉巴马州（+24.1%）等东南部和中南部州份增幅显著，反映出棉花种植效益提升对棉农的吸引力增强。 国贸期货研究院：谢威 从业资格证号：F03087820投资咨询证号：Z0019508 ⚫美棉主产区墒情改善，西南干旱风险需警惕：当前美棉主产区天气呈现分化态势。得克萨斯等西南主产区土壤墒情总体良好，部分地区出现阶段性干旱迹象，但尚未对棉花生长造成显著负面影响。东南部棉区降水充沛，土壤墒情处于适宜区间，有利于棉花苗期生长和根系发育。从土壤墒情监测数据来看，美棉主产州的土壤湿度整体处于近年同期中等偏上水平，多数棉区墒情能够满足棉花生长需求。其中中南棉区和东南棉区墒情条件优于西南棉区，得克萨斯西部部分干旱地区需要关注后续降水情况。从天气预报来看，根据NOAA气象预测，未来两周美棉主产区气温将接近或略高于常年同期水平，降水分布不均。西南棉区预计降水偏少，干旱风险有所上升，可能对得克萨斯西部棉区产生一定压力；东南和中南棉区预计有间歇性降水过程，墒情将维持在较好水平。 数据来源：Wind 往期相关报告 1.2026年下半年投资报告：多空交织，危中寻机202606262.供需预期趋紧，郑棉企稳回弹202606173.减产预期支撑，政策预期压制20260518 ⚫投资建议 区间震荡。 ⚫风险提示 主产区天气，中美贸易政策。 1美棉实播面积同比增加，东南棉区增幅最大 USDA于2026年6月30日发布的2026/27年度美国棉花实播面积报告显示，本年度美棉总实播面积达985万英亩，较上年度的928.25万英亩同比增长6.1%，增加56.75万英亩，增幅超出市场预期。其中陆地棉实播面积970万英亩，同比增长6.1%；皮马棉实播面积15万英亩，同比增长6.0%，两者增幅基本持平。 东南棉区实播面积达201万英亩，较上年度的171.4万英亩同比大幅增长17.3%，增加29.6万英亩，是四大棉区中增幅最大的区域，贡献了全美超过一半的面积增量。分州来看，佐治亚州作为东南棉区最大产棉州，实播面积从83.5万英亩增至100万英亩，同比增长19.8%，增量达16.5万英亩，占东南棉区总增量的55.7%；北卡罗来纳州从28.5万英亩增至35万英亩，同比增长22.8%；阿拉巴马州从29万英亩增至36万英亩，同比增长24.1%；佛罗里达州从6.1万英亩增至7万英亩，同比增长14.8%；南卡罗来纳州与上年持平，维持17万英亩；弗吉尼亚州则从7.3万英亩降至6万英亩，同比下降17.8%，是东南棉区唯一下降的州。 西南棉区作为全美最大的棉花主产区，实播面积达599.5万英亩，较上年度的581.3万英亩同比增长3.1%，增加18.2万英亩，增量绝对值仅次于东南棉区。其中得克萨斯州作为全美第一大产棉州，实播面积从532.1万英亩增至542.5万英亩，同比增长2.0%，增加10.4万英亩，占西南棉区总增量的57.1%；俄克拉荷马州从39万英亩增至45万英亩，同比增长15.4%；堪萨斯州从10.2万英亩增至12万英亩，同比增长17.6%，两州增幅均显著高于区域平均水平。 中南棉区实播面积160万英亩，较上年度的150万英亩同比增长6.7%，增加10万英亩。其中密西西比州增幅最为显著，从33万英亩增至43万英亩，同比大幅增长30.3%，增量达10万英亩，是中南棉区增长的绝对主力；田纳西州从20.5万英亩增至26万英亩，同比增长26.8%，表现亮眼；路易斯安那州从9万英亩增至11万英亩，同比增长22.2%。另一方面，阿肯色州从52万英亩降至47万英亩，同比下降9.6%；密苏里州从35.5万英亩降至33万英亩，同比下降7.0%，两州合计减少7.5万英亩，部分抵消了其他州的增长。 西部棉区是四大棉区中唯一出现同比下滑的区域，实播面积24.5万英亩，较上年度的25.55万英亩同比下降4.1%，减少1.05万英亩。其中亚利桑那州从10.25万英亩降至8.5万 英亩，同比大幅下降17.1%，是西部棉区下滑的主要原因；加利福尼亚州从11万英亩增至11.5万英亩，同比增长4.5%；新墨西哥州从4.3万英亩增至4.5万英亩，同比增长4.7%，两州的小幅增长未能抵消亚利桑那州的大幅缩减。 从品种结构来看，陆地棉仍占绝对主导地位，占总实播面积的98.5%。皮马棉虽然占比仅1.5%，但同比增长6.0%，与陆地棉增幅基本持平。皮马棉分州表现分化明显：得克萨斯州皮马棉从2.1万英亩增至2.5万英亩，同比增长19.0%，增幅最大；新墨西哥州从1.3万英亩增至1.5万英亩，同比增长15.4%；加利福尼亚州从9.2万英亩增至9.5万英亩，同比增长3.3%；亚利桑那州则从1.55万英亩降至1.5万英亩，同比下降3.2%。 美棉实播面积大幅增长主要受棉花价格相对收益提升、棉农种植积极性增强等因素驱动。东南棉区和中南棉区的大幅增长反映出这些地区棉花与竞争作物（如玉米、大豆）的比价关系改善，棉农更倾向于种植棉花。西南棉区作为传统主产区保持温和增长，而西部棉区受水资源限制和其他作物竞争影响，面积有所下滑。 总体来看，2026/27年度美棉实播面积同比明显增加，对国际棉价形成一定压力。但最终产量还将取决于收获面积，重点关注美棉生长季天气情况，尤其是得克萨斯等主产区的天气状况。 2美棉主产区墒情改善，西南干旱风险需警惕 截至6月底，美棉主产区土壤墒情总体处于近年同期中等偏上水平，多数棉区墒情能够满足棉花苗期至蕾期生长需求。从美棉主产州土壤墒情监测数据来看，优良及以上等级墒情占比约为55%-60%，一般等级占比约30%，偏差及以下等级占比约10%-15%，整体状况好于去年同期。 东南棉区是当前墒情条件最好的区域。佐治亚、阿拉巴马、北卡等州土壤湿度充足，0-40厘米土层相对湿度普遍在60%-80%之间，处于棉花生长的最适宜区间。该区域近期降水分布均匀，累计降水量较常年同期偏多10%-20%，有效补充了土壤水分，为棉花苗期生长和根系发育创造了良好条件。佛罗里达和南卡部分地区降水略偏多，需关注局部渍涝风险，但总体影响有限。 西南棉区墒情分化最为显著。得克萨斯州东部和俄克拉荷马州墒情良好，土壤湿度适中；但得克萨斯州西部和南部部分地区墒情偏差，出现中度干旱迹象，土壤相对湿度不足40%。堪萨斯州墒情总体一般，部分地区偏旱。西南棉区作为全美最大的棉花主产区，其墒情变化对美棉总产量影响最为关键。 中南棉区墒情整体良好，但区域内部分化明显。密西西比州和路易斯安那州墒情最优，土壤湿度充足，棉花生长状况良好；田纳西州墒情适中，能够满足棉花生长需求；阿肯色州和密苏里州墒情略偏差，部分地区出现轻度干旱迹象，主要受近期降水偏少影响。总体来看，中南棉区大部分地区墒情仍处于适宜范围。 西部棉区墒情总体一般，棉花种植主要依赖灌溉。加利福尼亚州和亚利桑那州的棉田主要依靠灌溉供水，土壤墒情受人工调控影响较大。新墨西哥州部分旱地棉田墒情偏差，需关注后续降水情况。 根据最新的干旱监测数据，美棉主产区干旱面积占比约为15%-20%，较上月有所扩大，但仍低于近五年同期平均水平。干旱主要集中在得克萨斯州西部、新墨西哥州东部以及阿肯色州北部等地区，以轻度至中度干旱为主，尚未出现大范围严重干旱。 从干旱发展趋势来看，6月上中旬美棉主产区降水总体正常，干旱面积有所收缩；但6月下旬以来，西南棉区降水明显偏少，气温偏高，导致干旱面积有所扩大，干旱程度有所加重。若7月份降水持续偏少，西南棉区干旱可能进一步发展。 资料来源：Ag Weather、国贸期货研究院 资料来源：Ag Weather、国贸期货研究院 分析师介绍 谢威：国贸期货研究院资深农产品分析师，厦门大学管理学本硕。致力于棉花、白糖等软商品品种研究，善于通过基本面对行情进行分析，为客户提供专业的市场分析及套期保值方案。曾获期货日报“最佳农副产品期货分析师”称号。 免责声明 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。