蛋白粕月报：美豆种植面积未作调整，关注产区天气与后续发船

2025年7月1日 核心观点 投资咨询业务资格 证监许可【2011】1772号 近期国内外蛋白粕期货行情回顾及分析： （一）豆粕：6月最后一周，内外盘粕类油脂，走势显著分化 广金期货研究中心 最新要点：USDA种植面积报告与季末库存报告；油粕驱动分化 6月底USDA发布两份季度报告，预计2025年大豆播种面积8340万英亩，符合预期，相比6月WASDE报调整很小；但相比去年仍是缩小种植规模。而库存报告显示截至6月1日，美国大豆总库存量10.1亿蒲式耳，高于市场预期9.8亿，和去年同期9.7亿。 农产品研究员苏航期货从业资格证号：F03113318期货投资咨询证书：Z0018777 周度数据，新作大豆优良率较高，截至6月29日，大豆出苗率94%，上期值90%，去年同期94%，五年均值95%。开花率17%，上期值8%，去年同期18%，五年均值16%。结荚率3%，去年同期3%，五年均值2%。优良率66%，上期值66%，去年同期67%。 阿根廷大豆收获完毕，农户们“抢售”赶在7月1日关税优惠到期前甩卖大豆类产品。6月26日国内多家大型贸易商采购阿根廷共3万吨豆粕，带动内外盘下跌。这是自2019年中阿协议签署后首次。 7月和8月USDA的月报，对新作美豆的单产和出口预期调整概率很大。单产主要看每周的产区天气；出口预期看今年贸易战局势演化。如果进入8月后，美国大豆依然保持目前“对华零发船”则不容乐观。 （二）菜籽粕：加统计局微调种植面积，加菜籽进入生长期 最新要点：加统计局小降菜籽面积，各省墒情不完美但无旱情 加拿大统计局周五27日表示，2025年加拿大农民种植了更多的小麦、大豆和玉米，但油菜种植面积有所减少。2025年加拿大油菜籽种植面积同比下降2.5%至2150万英亩（机构前瞻平均2170万），这变化可能是由于土壤墒情不足和持续存在贸易问题等多重因素所致。 相关图表 加拿大农业部也发布了6月报。鉴于2024/25年度加拿大油菜籽出口依然强劲，2024/25年度油菜籽出口预估从5月份的850万吨上调至900万吨。相应地，期末库存预估下调至115万吨。2025/26年度加拿大油菜籽产量预计为1800万吨（USDA估1920万，因USDA习惯性高估加菜籽单产），与上月预测值持平；出口预计为600万吨。 加拿大种植快于往年，但墒情较不确定。截止6月23日，阿省油菜籽优良率从前周45%提升至57%；萨省油料作物发育期较往年同期滞后最为明显，西南地区作物长势最为领先，而中东部和东北部地区作物发育最为迟缓。国内豆菜粕期货09/01价差，目前无显著不合理。 目录 一、行情回顾...............................................................................................................3二、豆粕市场概况......................................................................................................5三、菜籽粕市场概况...............................................10四、事件回顾.....................................................12五、风险提示.....................................................17分析师声明.......................................................18免责声明.........................................................19广州金控期货有限公司分支机构.....................................20 一、行情回顾 豆菜粕类行情(5.30-6.27)：外盘方面，美豆11合约收于1025.25，涨幅-0.94%；美豆粕12合约收于288.2，涨幅-6.73%；ICE油菜籽11合约收于692.9加元/吨，涨幅0.62%。国内方面，豆粕2509最新价2957，涨幅0.17%；菜籽粕2509最新价2566，涨幅-1.69%。 来源：wh6，MysteelData，广金期货研究中心 来源：文华财经，广金期货研究中心 二、豆粕市场概况 2.1国际供需情况：北美产区天气愈发重要，USDA面积报告调整甚小 来源：wxmaps.org,广金期货研究中心 美时间6月30日USDA发布“种植面积报告”和“季度库存报告”。种植面积报告基于NASS在6月前两周对约67700名农场经营者开展的实地调查，旨在核验3月《意向种植报告》的实际执行情况。预计2025年大豆播种面积8340万英亩，符合预期，相比6月USDA报调整很小；收获面积预估为8250万英亩，同比下降4%。种植者使用抗除草剂种子品种的比例达96%，与2024年持平。而季度库存报告显示，截至6月1日，美国大豆总库存量10.1亿蒲式耳，较2024年6月1日增长4%，高于市场预期9.8亿，和去年同期9.7亿。 EmpireWeather在6月24日，预计美7月初产区雨量或明显减弱，7月第二周左右高压脊北移，堪萨斯州-内布拉斯加州率先转干，随后将延至爱荷华州西南部和中部;7月底-8月，急流或为东玉米带大量降雨，但中部平原、南达科他州，甚爱荷华州局部或仍偏干,而目前墒情基础尚佳，故暂未引发预警。Nutrien首席气象学家表示，预计7-8月，干早或集中于密苏里州、内布拉斯加州、南达科他州、爱荷华州和明尼苏达州南部。DTN在6月29日预报未来1W，锋面将横扫美产区大部，带来降雨。 USDA称截至6月29日，大豆出苗率94%，上期值90%，去年同期94%，五年均值95%。开花率17%，上期值8%，去年同期18%，五年均值16%。结荚率3%，去年同期3%，五年均值2%。优良率66%，上期值66%，去年同期67%。 截至6月19日当周，24/25美豆周度出口净销缩至40.29万吨符合市场预期，累计销售4947万吨，同比增幅扩至497万吨，进度98.26%，其中对中国周度无销售，累计销售2248万吨，同比降幅扩至183万吨;25/26美豆周度出口净销15.62万吨符合市场预期，累计销售135万吨，同比增12万吨，进度2.73%。 阿根廷2024/25年度大豆收割接近尾声（已完成98.3%）。布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，受阿根廷政府计划于7月1日上调大豆出口关税的影响，当地农民正争分夺秒抢售库存。官方数据及行业消息源证实，6月前18天大豆销售量达471万吨，较去年同期激增逾一倍。布宜诺斯艾利斯谷物交易所维持对当前年度大豆和玉米产量的预估，分别为5030万吨和4900万吨。【背景】自由党人哈维尔·米莱亚政府在年初暂时降低了大豆关税，该关税将在7月到期。届时，大豆的关税将从26%提高到33%，豆油和豆粕的关税将从24.5%提高到31%。 与此同时，国内网络平台6月26日中国海大、双胞胎等5家饲料龙头企业联合签署协议，以360美元/吨（CIF）的价格采购3万吨阿根廷豆粕，计划7月装船、9月抵达广东。这是2019年中阿达成豆粕进口协议后首次实质性交易。中国此次采购或为后续扩大南美农产品进口的试探性举措。 来源：USDA，Wind，广金期货研究中心 2.2国内供需情况：进口大豆油粕库存全面回升，巴西大豆略有榨利 来源：钢联数据库，Wind，广金期货研究中心 豆粕基差周环比上升。截至6月27日当周，豆粕（张家港）基差周均值约-110元/吨，前一周约-131元/吨，去年同期约-98元/吨。 中国海关数据显示，中国1-5月大豆进口3710.8万吨。其中，5月大豆进口1391.8万吨，4月为608.1万吨。 据国家粮油信息中心在6月6日的船期监测，预计6月份大豆进口到港1200万吨，7月950万吨，8月850万吨。据其6月27日消息，截至6月下旬，我国8月船期大豆采购已完成近9成，9月船期近3成，10-12月船期几乎没采购。采购进度较往年明显偏慢，一是因为进口巴西大豆价格上涨，油厂进口压榨利润下降;二是中美经贸磋商以来，部分企业看好未来两国贸易关系，放慢远月巴西大豆采购。根据船期成本和远月豆油、豆粕基差估算，盘面榨利约为0。 据钢联统计，截至6月20日当周，我国主流油厂豆粕库存约42万吨，周环比增幅约18%，同比降幅约52%。钢联125家油厂，截至6月27日当周，国内大豆周度压榨量约249万吨，前一周238万吨，去年同期218万吨，开机率约70%，前一周67%，去年同期62%。下周（6月28日～7月4日）油厂大豆压榨量预计约228万吨，开机率64%。 三、菜籽粕市场概况 3.1国际油菜籽供需状况：加统计局更新种植面积，北美油料同向涨跌 6月27日周五，加拿大统计局发布报告，今年加拿大农民种植近2146万英亩油菜籽，比3月份的预测下调近0.9%，比2024/25年度的种植面积下降了2.5%，比五年平均水平低了约1.2%。三个主产省的播种面积均较上年下滑。报告出台前，业内人士普遍认为油菜籽种植面积将会增加，但加拿大统计局指出，对大草原地区生长条件的担忧，尤其是持续存在的贸易问题，可能是油菜籽种植面积下降的原因。和往年一样，今年12月4日加统计局将公布最终面积和总产量。 加拿大农业部上周也发布了6月报。鉴于2024/25年度加拿大油菜籽出口依然强劲，2024/25年度油菜籽出口预估从5月份的850万吨上调至900万吨。期末库存预估下调至115万吨，低于5月份预估的130万吨。2025/26年度加拿大油菜籽产量预计为1800万吨（USDA估1920万，因USDA习惯性高估加菜籽单产），与上月预测值持平。出口预计为600万吨，与上月预测值持平。 加拿大菜籽种植期和美国大豆大体重合。据加拿大各省官网，截止6月23日，阿省：加菜籽优良率从两周前45%提升至57%，过去两周的降水显著提升了全省大部分地区的表层土壤墒情，全省表层土壤墒情评级为"良好至优秀"的比例从一周前的37%大幅提升至65%，虽仍略低于五年均值，但已达到十年平均水平。分区域看：南部地区优良墒情占比69%，中部76%，东北部59%，西北部67%，皮斯地区36%。萨省：近期低温天气延缓了作物生长进度。油料作物发育期较往年同期滞后最为明显。西南地区作物长势最为领先，而中东部和东北部地区作物发育最为迟缓。当前亟需气温回升及持续降水以促进作物生长。曼省：西南部及中部部分地区降水虽接近正常水平，但东部、因特莱克及西北部大部分地区的累计降水量仍不足常年同期的60%。 【渐行渐远的美墨加本轮贸易战的题材，已交易完毕】美于3月4日落实对墨西哥和加拿大的25%关税，但6日特 朗普的表态又出现反复。加拿大原定于于3月25日将打击范围扩大至1250亿加元的美国高端制造业产品，并未征收。5月初美国众议院草拟的45z生柴政策最新法案，将相关生柴补贴的有效期延长至2031年底；此法案将加拿大、美国、墨西哥的UCO、植物油、油籽、动物油等作为清洁能源原料；来自全球其他地区的相关生柴原料，既可能得不到未来的生柴补贴，也要承担特朗普总统征收的“对等关税”。 来源：钢联数据、USDA、广金期货研究中心 来源：钢联数据、USDA、广金期货研究中心 3.2国内油菜籽供需状况：水产复苏、供需平稳，豆菜粕远月价差回归 来源：钢联数据库，广金期货研究中心 来源：钢联数据库，广金期货研究中心 来源：中国统计局，中国饲料工业协会，广金期货研究中心 来源：中国农业信息网，Wind,广金期货研究中心 来源：Wind,广金期货研究中心 媒体消息来看，今年国内水产养殖的饲料需求不低于去年。2025年1-5月，国内饲料用