商品研究晨报

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：冲高后震荡3白银：企稳反弹3铜：库存减少，支撑价格5铝：区间震荡7氧化铝：价格承压7锌：低位调整9铅：区间震荡10镍：基本面短线支撑，镍价坚挺运行11不锈钢：成本或底部支撑，负反馈预期施压11锡：小幅修复13工业硅：弱势格局，盘面低位震荡15多晶硅：现货报价下调，盘面走弱15碳酸锂：产量下滑带动累库放缓，底部震荡持续17铁矿石：预期反复，宽幅震荡19螺纹钢：低位反复20热轧卷板：低位反复20硅铁：多空力量博弈，硅铁宽幅震荡22锰硅：多空力量博弈，锰硅宽幅震荡22焦炭：铁水上涨乏力，宽幅震荡24焦煤：铁水上涨乏力，震荡偏弱24动力煤：交易冷清，宽幅震荡26玻璃：原片价格平稳27橡胶：震荡运行28合成橡胶：暂无基本面驱动，偏弱运行30沥青：跟随原油反弹，开工提升显著32LLDPE：低位震荡34PP：价格震荡，成交一般36烧碱：下游补库，但持续性有待观察37纸浆：震荡偏弱39原木：震荡反复41甲醇：震荡承压43尿素：短期弱势延续，日内波动观察现货成交45苯乙烯：短期震荡47纯碱：现货市场变化不大49LPG：原油继续反弹，盘面偏强震荡50PVC：低位震荡53燃料油：短期相对弱势，下方仍有支撑55 低硫燃料油：夜盘继续上涨，外盘高低硫价差小幅收窄55集运指数（欧线）：近月承压运行，10-12反套轻仓持有56短纤：区间震荡市59瓶片：区间震荡市59棕榈油：原油反弹，支撑国际油脂60豆油：宏观影响减弱，震荡整理60豆粕：获利了结、美豆微跌，连粕震荡62豆一：回落调整62玉米：震荡运行64白糖：区间震荡65棉花：需求限制郑棉期货反弹动能66鸡蛋：维持震荡68生猪：二育积极性继续提升69花生：关注油厂收购70 2025年4月18日 黄金：冲高后震荡 白银：企稳反弹 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普一天三遍点名炮轰：美联储早该降息，鲍威尔在玩政治、早就该开掉。报道：特朗普曾讨 论前美联储理事沃什提前接替鲍威尔，沃什反对。 2、关税威胁拖累经济前景，欧洲央行如期降息25个基点。拉加德：全球贸易不确定性笼罩，欧元区经济前景不明。3、李强：在一些关键的时间窗口，推动各方面政策措施早出手、快出手，对预期形成积极影响。4、白宫：没接到电话，美媒：高估了关税对中国的影响力。5、特朗普：100%相信能与欧盟达贸易协议。报道称，欧盟考虑在贸易谈判失败的情况下对美国实施出口限制。6、美财长：与日本谈判朝非常满意方向发展。石破茂：日美立场仍然存在差距。日本贸易代表：特朗普亲自参与，这次没谈汇率，美方希望在90天内达成协议。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年04月18日 铜：库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，特朗普：有信心与欧盟达成贸易协议，但不急于达成协议；如果谈判破裂，据悉欧盟考虑对美国实施出口限制；美财长：与日本的谈判进展非常令人满意。(金十数据APP) 欧洲央行如期降息25个基点，为过去一年内第七次降息，本次决定为一致通过。(金十数据APP) 微观方面，海关总署数据显示，2025年3月中国铜矿砂及其精矿进口量为239.4万吨，1-3月累计进口量为710.8万吨，较上年同期的698.0万吨增长1.8%。（SMM） 加拿大矿业公司Hudbay Minerals已与七个行业工会达成协议，后者将支持其在亚利桑那州建设Copper World铜矿。该铜矿设计铜年产能为8.5万吨，预计开采寿命为20年，目前已完全获准开工建设。（SMM） 美国铜金属行业的主要企业呼吁美国总统特朗普不要对铜进口征收关税，而是通过限制铜矿石和废铜的出口来推动本土生产。（SMM） 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年2月，全球精炼铜产量为230.37万吨，消费量为237.96万吨，供应短缺7.59万吨。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250418 铝：区间震荡氧化铝：价格承压 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 【综合快讯】 1.阿拉丁（ALD）调研了解，山西某中型氧化铝厂计划于4月19日开始对一条产线进行大修，检修期间影响产能50万吨左右，初步预估检修时间15天左右。 2.日前，生态环境部发布《关于做好2025年全国碳排放权交易市场有关工作的通知》。通知指出，钢铁、水泥、铝冶炼行业2024年度配额核定工作应于2025年9月30日前完成，碳排放配额发放工作于10月20日前完成。2025年12月31日前，省级生态环境主管部门组织发电、钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位按时足额完成2024年度碳排放配额清缴。 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250418 锌：低位调整 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong@gtht.com 【新闻】 李强：在一些关键的时间窗口，推动各方面政策措施早出手、快出手，对预期形成积极影响。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250418 铅：区间震荡 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong@gtht.com 【新闻】 李强：在一些关键的时间窗口，推动各方面政策措施早出手、快出手，对预期形成积极影响。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月18日 镍：基本面短线支撑，镍价坚挺运行 不锈钢：成本或底部支撑，负反馈预期施压 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu025583@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）据3月18日钢联资讯，经过1-2月的减产，目前印尼GNI镍铁项目产线已逐步恢复，产能利用率在3月内从三成增至五成，预计该工厂3月内产量增加约0.2万金属吨/月。4月该工厂将继续提高产能利用率，计划4月底实现正常生产状态。 2）印尼政府近期对非税国家收入提出相关调整建议，镍矿、镍铁、镍生铁和镍锍资源税率分别由10%、2%、5%和2%提高至浮动区间14%-19%、5%-7%、5%-7%和4.5%-6.5%。 3）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键， 或将停止向美国出口镍。 4）根据钢联，2024年12月18日，由于Ramu HPAL项目制酸工厂两台鼓风机中的一台发生机械故障，该公司宣布短期减产。目前，鼓风机的机械维修和更换现已完成，2月20日Nickel 28官网发布公告称，其所参股的Ramu镍钴项目Basamuk HPAL工厂已成功恢复满负荷生产。2025年，Ramu镍钴项目MHP指导产量约为3.2万镍金属吨。 5）3月18日上海有色网资讯，印尼能源和矿产资源部（ESDM）发出强烈信号，即与提高矿产和煤炭特许权使用费相关的新规则将在开斋节或2025年3月31日之前发布。 6）根据中国新闻网，中国国务院关税税则委员会4日发布公告，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。 7）根据外媒报道，苏拉威西岛的印度尼西亚莫罗瓦利工业园在上个月发生事故 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月18日 锡：小幅修复 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普一天三遍点名炮轰：美联储早该降息，鲍威尔在玩政治、早就该开掉。报道：特朗普曾讨论前美联储理事沃什提前接替鲍威尔，沃什反对。2、关税威胁拖累经济前景，欧洲央行如期降息25个基点。拉加德：全球贸易不确定性笼罩，欧元区经济前景不明。3、李强：在一些关键的时间窗口，推动各方面政策措施早出手、快出手，对预期形成积极影响。4、白宫：没接到电话，美媒：高估了关税对中国的影响力。5、特朗普：100%相信能与欧盟达贸易协议。报道称，欧盟考虑在贸易谈判失败的情况下对美国实施 出口限制。 6、美财长：与日本谈判朝非常满意方向发展。石破茂：日美立场仍然存在差距。日本贸易代表：特朗普亲自参与，这次没谈汇率，美方希望在90天内达成协议。 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年04月18日 工业硅：弱势格局，盘面低位震荡 多晶硅：现货报价下调，盘面走弱 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 【宏观及行业新闻】 国际金融公司（IFC）已承诺为联合太阳能多晶硅公司（United Solar Polysilicon,USP）在阿曼苏哈尔开发的一个价值16亿美元（14.1亿欧元）的多晶硅生产项目提供资金支持。该贷款机构周一表示，在阿曼举行的世界银行集团（WBG）日活动期间，它已与联合太阳能多晶硅签署了一项融资协议，同时还签 署了另一项将支持阿曼苏丹国可持续非石油投资的协议。联合太阳能多晶硅(United Solar Polysilicon)计划在苏哈尔港和自由区建造一家工厂，该工厂每年将能够生产10万吨多晶硅。这个有望成为中东地区首个此类规模项目的奠基仪式于一年前举行。2024年10月，由阿曼主权财富基金阿曼投资管理局（OIA）发起的投资工具——阿曼未来基金（Future Fund Oman,FFO）向该项目的开发投资了1.56亿美元。（铁合金在线） 【趋势强度】 工业硅趋势强度：-1；多晶硅趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月18日 碳酸锂：产量下滑带动累库放缓，底部震荡持续 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com 刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru028781@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格71619元/吨，环比上一工作日下跌19元/吨；电池级碳酸锂7.02-7.29万元/吨，均价7.155万元/吨，与上一工作日持平；工业级碳酸锂6.915-7.015万元/吨，均价6.965万元/吨，与上一工作日持平。（上海有色