天然橡胶
- 市场逻辑：受外盘引领期货盘面震荡走高，但中美关税摩擦未见缓和，基本面上行驱动不足，期价尾盘跳水走弱，延续下跌趋势。东南亚地区成为中美两国博弈焦点，我国橡胶下游轮胎企业海外产能主要布局在东南亚，对转口贸易的担忧压制胶价。当前天然橡胶供应端压力持续加剧，海外物候较好，泰国宋干节后已开割，田间胶水价格下跌；一季度橡胶整体进口处于历史高位，国内产区开割进展顺利，后续天胶仍将持续上量。需求端在关税政策扰动下，海外出口订单承压，轮胎企业出货不及预期，尽管橡胶原料累库幅度一般，但更多转移到下游轮胎企业，未来产业链去库压力依然较大。最新周期开工率数据显示，全钢胎及半钢胎均小幅走弱，在轮胎企业成品库存高位情况下，未来仍可能进一步下调。技术上仍延续空头趋势，再次跌破5日均线。利好不足，供需趋宽情况下期价或将进一步走弱探底。
- 交易策略：供需趋宽、利好不足，天胶期价弱势下行，操作上顺势逢高做空，或卖出虚值看涨期权策略，远月合约抄底时机未至。RU主力关注上方15500-15600的压力区间，支撑区间13800-13900；20号胶主力压力区间13200-13300，支撑区间11500-11600。
- 关键数据：ANRPC成员国整体供需情况、天然及合成橡胶进口数量、中国汽车产量、国内半钢胎及全钢胎开工率、全钢胎库存天数、产能利用率、中国天然橡胶社会库存、库存（青岛保税区）、库存（20号胶总计）、顺丁橡胶周度库存。
合成橡胶
- 市场逻辑：原油期价止跌反弹，推动盘中小幅震荡走强，但基本面难寻利好，下游开工率数据不佳，期价尾盘走弱。成本端丁二烯市场价格跌势不止，尽管原油今日止跌反弹，但丁二烯供应仍较充裕，下半月山东及华南的新增产能或将陆续释放产量，供应面预期加重看跌氛围，市场买盘略显谨慎，后续丁二烯或仍将维持弱势局面。合成橡胶自身基本面上来看，产业心态略悲观，需求端面临关税政策的不确定性，海外订单承压，下游企业采购较为谨慎，工厂入市持续压价。最新周期开工率数据显示，全钢胎及半钢胎均小幅走弱，在轮胎企业成品库存高位情况下，未来仍可能进一步下调。合成橡胶一方面受成本端丁二烯走弱影响期价承压，另一方面需求悲观，因此领跌整个橡胶板块。基本面制约下，合成橡胶期价行情延续弱势，向下探底。
- 交易策略：成本端持续下跌，需求承压，维持看空思路，操作上顺势做空，等待止跌企稳信号出现。BR主力合约压力区间11700-11800，下方支撑区间为10600-10700。
- 关键数据：丁二烯行业样本企业周度产量、丁二烯不同生产工艺理论生产利润、中国高顺顺丁橡胶出厂价格、中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率。
现货市场
- 天然橡胶：青岛保税区泰国20#标胶价格环比上涨，田间胶水价格下跌，云南产区原料产出量有限，收购价格较为坚挺。
- 合成橡胶：顺丁橡胶(BR9000)华东地区价格累计下调，下游企业采购较为谨慎。
基差价差情况
- 天然橡胶：橡胶主连、20号胶主连基差波动，RU-NR价差、RU-BR价差变化。
- 合成橡胶：合成橡胶主连基差波动。
月间价差情况
- 橡胶：5-9价差扩大，5-1价差收窄，操作上建议做缩价差。
- 20号胶：5-6价差收窄，6-7合约价差波动，操作上建议做缩价差。
- 合成橡胶：5-6价差扩大，6-7合约价差波动，区间震荡，观望。
期权相关数据
- 天胶期权：成交持仓情况、认沽认购比、60天历史波动率、加权隐含波动率。
- 合成橡胶期权：成交持仓情况、认沽认购比、60天历史波动率、加权隐含波动率。
