贵金属行情数据
- 国内贵金属期货日间走高，沪金主力合约上涨2.68%报781.6元/克，创历史新高；沪银主力合约上涨1.5%报8233元/千克。
- 外盘方面，伦敦现货黄金收于3299.83美元/盎司，再创历史新高；伦敦现货白银收于32.833美元/盎司，基本修复清明节期间跌幅。
重要资讯
- 美联储政策：维持基准利率在4.25%-4.5%不变，放缓国债减持速度至50亿美元，MBS规模不变。下调今年GDP增速预期至1.7%，失业率小幅上调至4.4%，核心PCE通胀预期升至2.8%。美国3月CPI环比下降0.1%，核心通胀创四年新低。
- 美国经济数据：3月非农就业人口增22.8万，高于预期；失业率小幅升至4.2%。
- 特朗普关税政策：宣布暂停对75个国家对等关税，为期90天，仍保留全球范围内10%的基准关税。部分商品（手机、电脑、芯片等）暂时豁免。
- 美国消费者信心：4月份消费者信心指数为50.8，连续第四个月下跌，创2022年6月以来最低值；消费者对未来一年通胀预期升至6.7%。
- 特朗普与鲍威尔言论：特朗普称鲍威尔降息是绝佳时机；鲍威尔表示关税可能导致通胀上升、经济增长放缓，但美国经济仍处于良好状态，美联储有条件再等一等再调整政策。
市场逻辑
- 关税加征加剧美国经济衰退担忧，资金流出美元资产涌入黄金市场，做多交易拥挤度超美股。
- 贵金属中长期上行逻辑未变：中国央行连续5个月增持黄金储备，全球央行购金意愿增强；COMEX黄金库存创新高，2025年一季度全球黄金ETF流入量创近三年最高，中国和美国实物黄金ETF净流入显著。
- 美国加征关税和地缘政治孤立主义趋势将损伤美元信用，推动黄金中长期上涨；白银中长期走势跟随黄金，短期涨幅略低但未来价格弹性更好。
交易策略
- 短期贵金属创新高后或技术性回踩，中长期配置资金忽略短期波动，短线博弈资金多单止盈离场。
- 沪银下方支撑区间7800-8000元/千克，上方压力区间8300-8500元/千克；沪金下方支撑区间740-750元/克，上方压力区间780-800元/克。
贵金属供需数据分析
- 全球黄金供需：需求以投资和工业为主，供给以矿产和回收为主。中国央行增持、黄金ETF流入、实物黄金ETF净流入均显示需求旺盛。
- 白银供需：供需关系相对宽松，但商品属性主导，随市场风险偏好回归和金银比升至高位，未来上涨弹性预计优于黄金。
贵金属期权数据分析
- 中期看，全球央行增持黄金、投资需求旺盛、避险需求仍在、美联储降息周期，黄金中长期看涨。近期资金流出美元资产涌入黄金市场，黄金价格上涨加速。
- 白银随黄金上行，但未来价格弹性预计更好。单腿策略可尝试买入远月深度虚值黄金和白银看涨期权；构建买入跨式策略做多波动率。
