商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：原油反弹，支撑国际油脂2豆油：宏观影响减弱，震荡整理2豆粕：美元偏弱、支撑美豆收涨，连粕震荡4豆一：震荡4玉米：震荡运行6白糖：区间整理7棉花：需求或继续限制棉价反弹动能8鸡蛋：震荡调整10生猪：关注后续二育转抛预期11花生：关注油厂收购12 2025年4月17日 棕榈油：原油反弹，支撑国际油脂 豆油：宏观影响减弱，震荡整理 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SPPOMA：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年4月1-15日马来西亚棕榈油单产增加3.34%，出油率增加0.12%，产量增加3.97%。 SGS：预计马来西亚4月1-15日棕榈油出口量为376584吨，较上月同期出口的351797吨增加7.05%。 美国农业部（USDA）驻雅加达专员预测，印尼2025/26年度棕榈油产量将增至4700万吨，较其对2024/25年度4550万吨的产量预估高出150万吨。专员估计，假设天气条件有利和化肥施用充足，2025/26年度单产将为每公顷3.26吨，高于2024/25年度的3.16吨。对收获面积的预估仍为1440万公顷。预计2025/26年度棕榈油出口量将同比增加100万吨，达到2400万吨。该国今年执行B40生物柴油政策预计将导致可用于出口的棕榈油供应受限。专员估计，2025/26年度棕榈油期末库存将从2024/25年度的490万吨增加至529万吨。 IBGE：巴西地理与统计研究所(IBGE)在一份报告中称，预计巴西2025年大豆种植面积为4736.2525万公顷，较上个月预估值上调2.9%，较上年种植面积持平。产量预估为1.64262448亿吨，较上个月预估值下调0.1%，较上年产量增加13.3%。 据外媒报道，一项大宗商品研究报告显示，鉴于近期天气情况好坏不一，欧盟27国+英国2025/26年度的油菜籽产量预估维持在1990万吨，预估区间介于1890-2090万吨，但干旱风险依然存在。过去两周，欧洲各地的天气状况好坏参半，西欧气温较高，中欧和东部气温较低。未来两周，欧洲各地将出现良莠不一的天气，西欧和北欧气温较低，中欧和东欧气温高于正常水平。西班牙、法国、德国和波兰部分地区将出现降雨。更长时段的天气预报预计，4月的最后一周，整个欧洲大陆天气将凉爽潮湿，可能有助于缓解此前的旱情，并改善德国和波兰受干旱影响地区的蓄水情况。 欧盟委员会公布的数据显示，截至4月13日，2024/25年度(7月开始)欧盟棕榈油进口量为222万吨，上年同期为280万吨；欧盟大豆进口量已达到1095万吨，上年同期为1010万吨；欧盟油菜籽进口总量为534万吨，上年同期为459万吨；豆粕进口总量为1477万吨，上年同期为1172万吨。 欧洲植物油和蛋白粕行业组织FEDIOL表示，3月，欧盟27国+英国的油菜籽压榨量为154.4万吨，2月为144.7万吨；3月大豆压榨量为124.3万吨，2月为110.4万吨。欧洲3月油籽压榨总量为314.5万吨，高于2月的293.9万吨。参与FEDIOL的企业的压榨量占到欧盟27国及英国大豆、葵花籽和油菜籽压榨总量(包括FEDIOL会员与非FEDIOL会员)的80%。 据外电消息，《欧盟森林砍伐条例》(EUDR)将于12月生效，欧盟对其进行修改，公司将需要更少的文书工作来遵守这项法律。该法律将禁止进口和森林破坏的商品，包括油、大豆、牛肉和可可。欧盟委员会在周二晚些时候公布的规则修改中表示，企业必须每年提交一份尽职调査报告，而不是每批进入欧盟市场的货物都要提交，这减轻了企业审查供应链下游企业的义务。到6月底，欧盟讲把各国划分为高风险、标准风险和低风险，从低风险国家进口的农产品将面临较轻的合规要求。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年04月17日 豆粕：美元偏弱、支撑美豆收涨，连粕震荡 豆一：震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 4月16日CBOT大豆日评：美元走弱，关税威胁得到消化，大豆收涨。据北京德润林2025年4月17 日消息：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘略微上涨，主要原因是美元走弱，关税威胁基本上已经反映在当前的价格中。不过南美供应巨大，中国几乎不采购美国大豆，继续压制大豆市场人气。作为美国大豆的最大买家，中国已对美国征收报复性关税，使得该国进口美国大豆的成本上升。这场争端加速中国转向巴西大豆。今年巴西大豆产量有望达到创纪录的水平，目前大豆收割工作正临近尾。不过分析师表示，持续贸易战带来的利空因素已被市场消化。彭博社周三报道称，中国政府将对贸易谈判持开放态度，这提振市场人气，并增强了人们对贸易谈判可能尽早开始的乐观情绪。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月17日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2150-2180元/吨（新作挂牌），水分14.5%-15%，集装箱集港2200-2250元/吨；广东蛇口散船2260-2280元/吨，集装箱新作报价2350-2400元/吨（呕吐1000ppb以内）；东北企业玉米价格部分稳中上行，黑龙江深加工干粮收购2040-2090元/吨，吉林深加工玉米主流收购2060-2130元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2100-2240元/吨；华北玉米价格相对稳定，山东深加工2250-2360元/吨，禽料玉米2300元/吨，猪料玉米2350-2400元/吨，河南2270-2360元/吨，河北2220-2280元/吨。广东阿根廷高粱（散）4月-5月船期报价2270元/吨；7-8月船期进口大麦（非俄乌）预售2160元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250417 白糖：区间整理 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：美国加征对等关税，市场交易衰退预期，原糖跟跌。巴西低库存背景下，印度产量低于预期，巴西产区Q1降水偏低；NFCSF将24/25榨季印度食糖产量由2650万吨下调至2590万吨；巴西3月出口185万吨，同比减少30.7%。中国1-2月常规进口、糖浆和预拌粉进口大幅下降，国内跟随原糖更加紧密。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至3月底，24/25榨季全国共生产食糖1075万吨（+117万吨），全国累计销售食糖600万吨（+126万吨），累计销糖率55.8%。中国海关数据显示，中国1-2月份进口食糖8万吨（-111万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺488万吨(前值短缺251万吨)。UNICA数据显示，截至3月31日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.98个百分点，累计产糖4017万吨（-225万吨），累计MIX同比下降0.82个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至3月31日，24/25榨季印度产糖2485万吨（-540万吨）。OCSB数据显示，截至4月1日，24/25榨季泰国累计产糖1004万吨（+130万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月17日 棉花：需求或继续限制棉价反弹动能 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，纺企采购棉花原料略增加，不过幅度不大，贸易商锁基差成交仍较好。现货销售基差稳中偏强。2024/25南疆地方机采3129/29B杂3内主流较低销售基差在CF09+700起，主流多数销售基差在CF09+800及以上，疆内自提；2024/25北疆机采4129/29B杂3~3.5主流较低基差在CF09+850~950，较多销售基差报价在CF09+1000及以上，疆内自提。2024/25南疆非喀什机采3129/29B杂2.5内部分成交基差CF09+950~1000左右，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投较上周好转，询价及成交有所增加，但总体气氛依然较淡。纺企报价稳中有跌，报价较高的厂家多可商谈。全棉坯布市场刚需成交主导，市场整体变化不大，夏季面料销售有所动销，C50S/C60S品种走货有所加快，但价格视量协商，利润空间不大。大厂生产订单维持，中小厂常规品种生产增加。织厂新增订单不足，价格按单协商。 美棉概况：昨日ICE棉花期货小幅上涨，波动不大，基本面消息比较清淡，市场关注美棉播种情况，以及等待周四美棉出口销售报告。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月17日 鸡蛋：震荡调整 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年4月17日 生猪：关注后续二育转抛预期 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场逻辑】 清明节后二育启动入场，轮储也将支持下游端口，集团仔猪售卖积极，并无主动抛售育肥驱动，4月现货价格依然存在支撑，5月后高温或刺激较大转抛压力；各集团公布3月成本大幅下移，远月合约均给出较高套保利润，外采仔猪套保也具备入场机会，逐步回归产业逻辑，注意止盈止损。短期LH2505合约支撑位12000元/吨，压力位14000元/吨 2025年4月17日 花生：关注油厂收购 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区白沙通米4.25左右，开封地区大花生通米4.05左右，产区农户卖货意愿不一，上货量不大，下料及通货走货尚可，成品走货一般，多数地区价格平稳，部分地区价格稳中偏强。吉林地区308通米4.1-4.25左右，9616通米4.1左右，四粒红通米4.1-4.3左右，花生质量差异不同，实际成交以质论价为主，上货量不大，询价拿货的尚可，多数地区花生米价格稳中偏强，花生果价格平稳。辽宁地区基本不上货，实际交易一般，多数地区价格基本平稳，部分地区根据持货商心态，报价稳中偏强。山东地区基本不上货，以库存交易为主，临沂市海花通米3.9-3.95左右，平