天然橡胶
- 市场逻辑：美国对等关税暂缓导致市场情绪修复，期价反弹，但关税争端反复博弈，短时难解。基本面供需双弱，向上动力不足，反弹承压。3月中国橡胶进口量持续同环比大幅增长，一季度橡胶整体进口处于历史高位。国内产区开割进展顺利，海外宋干节后陆续开割，供应端持续转宽。需求端技术上仍处于空头趋势，预计短线受宏观主导区间震荡反复。
- 交易策略：短线受宏观主导区间震荡反复，反弹受基本面影响承压，建议采取轻仓区间操作，或卖出虚值看涨期权策略。可关注RU主力15500-15600的压力区间，20号胶主力压力区间13200-13300。
- 核心数据：3月中国橡胶进口量持续同环比大幅增长，一季度橡胶整体进口处于历史高位。国内产区开割进展顺利，海外宋干节后陆续开割。
合成橡胶
- 市场逻辑：宏观政策持续扰动市场，市场情绪边际向好，合成橡胶期价前期大跌后有所反弹，但由于全球经济衰退隐忧仍存，需求及成本端均受冲击，修复动能一般，反弹承压。受美国汽车关税及后续仍存在对等关税实施的影响，轮胎企业需求承压。3月我国重卡汽车销量同比下滑，后续也难言乐观。当前轮胎企业成品库存高位，去库压力较大，原料购买较为谨慎，刚需逢低购入为主。丁二烯方面，关税忧虑暂未缓解，下游终端海外出口承压，市场买盘谨慎观望；近期远洋船货到港，东北及周边区域供方货源外销，市场供需端依然宽松，丁二烯现货价格走弱，后续基本面难寻持续性利好支撑，预计延续弱势整理。
- 交易策略：基本面制约下期价反弹空间有限，行情预计区间震荡，建议区间操作。BR2505支撑位10900-11000，压力位12000-12100。
- 核心数据：3月我国重卡汽车销量同比下滑，轮胎企业成品库存高位，去库压力较大。丁二烯现货价格走弱。
产业供需库存情况
- 天然橡胶：ANRPC成员国整体供需情况显示供应端持续转宽。中国天然橡胶社会库存及青岛（保税区）库存均处于较高水平。
- 合成橡胶：丁二烯产能利用率下降，利润环比下降。顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格走低。
期权相关数据
- 天胶期权：成交持仓情况及认沽认购比显示市场情绪谨慎。60天历史波动率及加权隐含波动率均处于较高水平。
- 合成橡胶期权：成交持仓情况及认沽认购比显示市场情绪谨慎。60天历史波动率及加权隐含波动率均处于较高水平。
