贵金属行情数据
- 国内贵金属期货日间维持高位运行，沪金主力合约上涨0.24%报764.44元/克，沪银主力合约上涨0.79%报8158元/千克。
- 外盘方面，伦敦现货黄金价格收于3225.874美元/盎司，创新高后小幅回调；伦敦现货白银价格收于32.309美元/盎司，进一步修复清明节后首日跌幅。
重要资讯
- 美联储政策：维持基准利率在4.25%-4.5%不变，放缓国债减持速度至50亿美元，MBS规模不变。暂停降息，下调今年GDP增速预期至1.7%，失业率小幅上调至4.4%，核心PCE通胀预期升至2.8%。美国3月CPI环比下降0.1%，核心通胀创四年新低。
- 美国经济数据：3月非农就业人口增22.8万人，高于市场预期的13.5万；失业率小幅升至4.2%。
- 特朗普关税政策：宣布暂停对75个国家实施对等关税，为期90天，仍保留全球范围内10%的基准关税，部分商品（手机、电脑、芯片等）暂时豁免。
- 美国消费者信心：4月份消费者信心指数为50.8，低于预期，连续第四个月下跌，创2022年6月以来的最低值；消费者对未来一年通胀的预期从5.0%飙升至6.7%。
- 特朗普与鲍威尔言论：特朗普称鲍威尔降息是绝佳时机；鲍威尔表示关税可能导致通胀上升、经济增长放缓，美国经济仍处于良好状态，美联储有条件等一等再调整政策。
市场逻辑
- 美股企稳，流动性危机缓解，黄金避险属性回归，资金回补多单，避险资金大量涌入。伦敦现货黄金突破3200美元关口再创历史新高，年初以来累计涨幅23%，沪金也创历史新高，国内金饰价格突破千元整数关口。
- 白银商品属性占据主导，走势弱于黄金，但随着市场风险偏好回归，铜价反弹明显，白银价格也出现反弹，日线七连涨。
- 贵金属中长期上行逻辑未动摇：中国央行3月继续增持黄金，储备达到7,370万盎司，连续5个月增持；全球其他央行购金意愿增强。投资需求旺盛，COMEX黄金库存创新高，2025年一季度全球黄金ETF流入量达226吨，中国和美国实物黄金ETF净流入显著。
- 美国加征关税和地缘政治孤立主义趋势损伤美元信用，是黄金中长期上涨的底层逻辑，白银中长期走势跟随黄金，短期涨幅略低但未来价格弹性更好。
交易策略
- 美元信用受损背景下，贵金属处于本轮牛市上半场，中长期上行逻辑未改。短期创新高后或将有技术性回踩，中长期配置资金可继续持有，短线博弈资金多单可暂时止盈离场。
- 沪银下方支撑区间7400-7500元/千克，上方压力区间8000-8200元/千克；沪金下方支撑区间730-740元/克，上方压力区间760-770元/克。
- 单腿策略：逐步买入远月深度虚值的黄金和白银看涨期权；构建买入跨式策略做多波动率。
贵金属供需数据分析
- 全球黄金供需：需求主要来自投资和工业，供给主要来自矿产和回收。中国央行增持、全球ETF流入、实物黄金ETF净流入均显示投资需求旺盛。
- 白银供需：需求主要来自工业和投资，供给主要来自矿产和回收。白银价格弹性较黄金更好。
贵金属期权数据分析
- 黄金中长期看涨，短期避险属性回归，价格有望再创新高。白银上涨弹性较黄金更好，中期走势将跟随黄金上行。
- 单腿策略：逐步买入远月深度虚值的黄金和白银看涨期权；构建买入跨式策略做多波动率。
